最新公布的5月份中国制造业采购司理指数(PMI)中，只有产成品库存分项数据出现上升，这引发了市场对于再次出现“去库存化”的担心。在二级市场上，就本年一季度末库存较09年末环比增逾50%的110只股票来看，本周以来近七成股票纷纷跑输大盘，团体表现非常低迷。1 R2 z4 n8 y v' v; k- ^' y' N6 ?
化工行业一季度库存增长最显着" j* T% E; \; o* U# F
6月1日，中国物流与采购团结会发布的数据表现，5月份PMI指数为53.9%，较上月回落1.8个百分点。从11个分项指标来看，与4月份相比，只有产成品库存指数上升，到达49.8%，迫近50%的临界点。在近期钢材和部门化工产物的代价出现显着下跌的同时，其库存总量却在增长。在此配景下，一季度库存增长显着的上市公司大概面临肯定的“去库存”压力。
( z; w7 m! e9 R% W. A n& l 统计表现，本年一季度库存总额较2009年末环比增长50%以上的上市公司有110家（不包罗库存总额低于1000万元的公司和本年4月后上市的公司）。这110家公司一季度末库存合计为789.67亿元，而09年末库存却仅为437.39亿元，环比增幅到达80.54%。; W* o' H+ W( Y( m) O
就行业来看，化工是一季度库存增长最显着的行业。以上110家公司，属于化工行业的公司达26家，居各行业之首。统计表现，26家化工类上市公司一季度末库存合计到达120.61亿元，与09年末54.27亿元相比，环比增幅高达122.23%。中信建投研究员指出，化工行业产能扩张以及需求降落，促成了整个行业一季度库存的大幅增长。迩来一周184种化工产物中，代价上涨的仅有16种，而代价下跌的则多达82种，团结现在国际油价连续下跌和其库存大幅增长来看，化工产物的代价或将连续颠簸下行趋势。近七成库存大增股票跑输大盘' a/ C. o/ Y! O6 U* Y' _) u3 c
中金公司的研究陈诉以为，5月份PMI数据显着低于市场预期，反映经济下滑压力上升。思量到现在欧洲主权债务危急仍然堪忧以及国内对房地产市场调控徐徐加强，未来产物需求大概会低于预期。
* k3 {7 D3 o, M# P 市场对经济走势的担心不减，使一季度库存大幅增长的股票蒙受了较大的压力。统计表现，以上110只一季度库存大幅增长的股票中，本周以来跌幅凌驾沪综指的就达74只，占比为67.27%，靠近七成水平。
7 }& ^3 U4 }" x$ X( \ 作为是化工行业一季度库存大幅增长的代表，辽通化工2009年末的库存仅为2.83亿元，而本年一季度末却大幅增长至27.48亿元，增幅为8.69倍。随着市场“去库存化”担心的上升，本周辽通化工大幅下挫6.48%，显着逾越沪综指同期3.18%的跌幅水平。8 [1 C4 Z" P+ u6 }) G9 x
在一季度库存大幅增长的股票中，本周以来南方建材的跌幅最大，到达-10.22%。南方建材09年末库存为4.04亿元，本年一季度末蓦地增长至6.17亿元，增幅为52.55%。分析人士以为，年初以来运动性收紧及房地产调控步调连续出台，构筑建材产物需求出现降落，建材行业面临较大的压力，终极殃及南方建材。
' s5 z, z" L( C" B7 B' V 再度“去库存化”端倪初显
# R' }& H2 ?5 p) v( G( h( Y/ I' E 东吴证券研究陈诉以为，只管PMI仍处于50%景心胸分水岭的上方，但数据已表现宏观经济增速趋稳，团结中心政策在多个层面的收紧，市场已开始出现经济景心胸降落预期。在5月PMI的11个分项指标中，只有产成品库存出现上涨，这表明随着需求紧缩，产成品库存周转率低落，库存开始出现积蓄征象。别的，原质料库存指数的降落，表明企业的生产意愿有所减弱，通过低落产能来消化库存，这在客观上淘汰了对上游原质料的购买。综合PMI的数据来看，再度“去库存化”的端倪初显。) |9 d; m6 s5 h, _8 B1 ?
同时，银河证券陈诉指出，团结5月新订单指数和入口指数大幅降落以及产成品库存指数大幅上升，可以看出国内制造业的需求已出现回落迹象。5 ^! f/ Y& {' A4 @+ U
研究人士以为，需求降落和产物代价下跌，将会对库存较高的上市公司产生较大影响，由于市场对再度“去库存”担心的上升，库存大幅增长的股票在二级市场上将继承面临较大的压力。再度“去库存化”端倪初显$ h+ o$ u$ K/ T' n
东吴证券研究陈诉以为，只管PMI仍处于50%景心胸分水岭的上方，但数据已表现宏观经济增速趋稳，团结中心政策在多个层面的收紧，市场已开始出现经济景心胸降落预期。在5月PMI的11个分项指标中，只有产成品库存出现上涨，这表明随着需求紧缩，产成品库存周转率低落，库存开始出现积蓄征象。别的，原质料库存指数的降落，表明企业的生产意愿有所减弱，通过低落产能来消化库存，这在客观上淘汰了对上游原质料的购买。综合PMI的数据来看，再度“去库存化”的端倪初显。! r1 _! v" o' C- U5 p2 t) T& G
同时，银河证券陈诉指出，团结5月新订单指数和入口指数大幅降落以及产成品库存指数大幅上升，可以看出国内制造业的需求已出现回落迹象。2 O0 o) h+ t7 a' z$ `; E" t( ]
研究人士以为，需求降落和产物代价下跌，将会对库存较高的上市公司产生较大影响，由于市场对再度“去库存”担心的上升，库存大幅增长的股票在二级市场上将继承面临较大的压力。（中国证券报）( y$ D% E% m J |: e
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发表于 2019-5-6 09:05:41