行业设置+ E) L _) d1 n" H# t+ d) g( N
通胀主线：超配黄金（抗通胀）、金融（资产质量提升、加息预期）、资源品（煤炭、有色）、零售（受益CPI上涨）。
, n( D& {1 f* i* x* a# {7 b3 m RMB 升值主线：超配航空、造纸、资源品。
& D! U; E. e* F9 }+ _% ?" B4 _9 M' l 工业利润向上游转移主线：PPI 分项数据表现，工业代价正从制造业向质料、上游资源品转移。发起超配上游资源品（煤炭、有色、铁矿），根本质料（根本化工）。发起低配呆板、电力装备、交运装备、信息装备。但超配工程呆板（10 年保障性住房供给大概超预期，行业估值低）。
2 S8 n* o: V" H/ p 利润从中游制造业向上游转移＋RMB 升值预期主线：低配出口制造业，包罗纺织服装、家电、呆板装备。4 @ V+ C* u# O$ [7 p8 J, N
调结构促内需主线：传统斲丧类长期超配，短期热门不在，标配发起。以TMT 为代表的新兴斲丧长期超配，短期因涨幅过大，标配发起。
; {1 o# H% y2 ?" D" f 我们剧烈发起超配上游资源操行业。它们符合3 条投资主线：通胀、RMB 升值、工业利润向上游转移。（海通证券研究所）
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发表于 2019-5-6 10:10:08