行业产销团体环境。12 月汽车产销分别完成152.47 万辆和141.36 万辆，比上年同期分别增长145%和92%，产销量再次创历叱新高。2 s( G, `" ]2 g
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从各车型的产销完成环境看，不上月相比，乘用车和商用车生产分别增长10%和9%，贩卖分别增长6%和3%。 乘用车细分车型产销。除交织型乘用车出现了环比回落外，其他车型仍旧保持较快的增长。12 月政策的微调对部门持币待贩者产生年条件前消耗的生理影响，使得末了一个月汽车销量出现了显着的翘尾征象，轿车单月销量到达创记载的82 万辆就是最好的证实。1 |$ [" h# L" T/ z# {
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商用车细分车型产销。商用车市场增势依然良好。12 月商用车各车型继承维持稳固增长，此中重卡销量6.26 万辆，同比增长209%，轻卡实现贩卖14.95 万辆，同比增长108.73%，大中客销量为1.89 万辆，同比增速37.93%。. z& @4 p' _5 N3 F% _
8 @# o" Y# t+ L' ` 出口环境。从分月出口环境看，下半年以来汽车出口形势有好转迹象，降幅徐徐收窄。根据协会公布的汽车整车企业出口环境看，2009 年汽车出口33.24 万辆，比上年同期降落46%，此中乘用车出口14.96 万辆，比上年同期降落57%。
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$ }1 G- _. T4 h$ y% w6 v' O* M 政策新动向。优惠叠加，对自主品牌的小排量车型产生积极影响
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2 l4 h) ^( I5 q: c7 K' W 投资计谋 5 Q$ a( c9 u. d9 C% h
: t% y, A0 f6 l! P5 Z" _9 Y 从短期来看，市场对于透支消耗的担心愈演愈烈，而基金年底的调仓举动也使得 2009 年赢利最为丰厚的汽车股特别是乘用车成为起首减持的对象。因此，我们暂时下调乘用车行业评级至中性。但是对于销量的推测，我们仍旧维持前期的判定，轿车的供需仍旧偏紧，库存仍旧维持低位，4S 店代价也仍有下浮的空间，因此短期的提前消耗，并丌会太过透支 2010 年的销量。$ f& L% K+ q0 p. a1 \
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乘用车个股股价在回调充实之后仍会有参与的机会，特别是拥有小排量车型的自主品牌，如江淮汽车（600418） 、长安汽车（000625）等可重点关注。而重新政策受益、出口复苏以及新能源等方面思量，商用车以及零部件行业估值则更具有安全性和超预期的大概，因此维持商用车及零部件行业增持的投资评级。! P4 a7 ^4 @: a& a6 n/ j C
! m, z3 j$ @3 _7 R 可重点关注轻卡、客车龙头，如福田汽车（600166） 、江淮汽车（600418） 、宇通客车（600066）和金龙汽车（600686）等，以及未来有明白的整合收贩预期的零部件企业，如宁波华翔（002048） 、一汽富维（600742） 、东风科技（600081）以及华域汽车（600741）等。（李寅康 东吴证券）
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发表于 2019-5-6 11:14:24