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【行业研究】汽车行业:政策微调至年底销量大增

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发表于 2019-5-6 11:14:24 | 显示全部楼层 |阅读模式
行业产销团体环境。12 月汽车产销分别完成152.47 万辆和141.36 万辆,比上年同期分别增长145%和92%,产销量再次创历叱新高。% A. g5 N/ j, [; m  _" u

: F6 }1 |9 m% d9 C* W  从各车型的产销完成环境看,不上月相比,乘用车和商用车生产分别增长10%和9%,贩卖分别增长6%和3%。 乘用车细分车型产销。除交织型乘用车出现了环比回落外,其他车型仍旧保持较快的增长。12 月政策的微调对部门持币待贩者产生年条件前消耗的生理影响,使得末了一个月汽车销量出现了显着的翘尾征象,轿车单月销量到达创记载的82 万辆就是最好的证实。9 r' |4 j9 y1 Q) N6 }
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  商用车细分车型产销。商用车市场增势依然良好。12 月商用车各车型继承维持稳固增长,此中重卡销量6.26 万辆,同比增长209%,轻卡实现贩卖14.95 万辆,同比增长108.73%,大中客销量为1.89 万辆,同比增速37.93%。
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  出口环境。从分月出口环境看,下半年以来汽车出口形势有好转迹象,降幅徐徐收窄。根据协会公布的汽车整车企业出口环境看,2009 年汽车出口33.24 万辆,比上年同期降落46%,此中乘用车出口14.96 万辆,比上年同期降落57%。- l3 n/ q1 f  P: Y* _

; R0 l8 @; c  h) A  政策新动向。优惠叠加,对自主品牌的小排量车型产生积极影响
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  投资计谋 $ Z/ o% F6 ^5 Y+ r  f: x7 I. `* ]

( L5 C& h8 M( O6 v: R4 i  从短期来看,市场对于透支消耗的担心愈演愈烈,而基金年底的调仓举动也使得 2009 年赢利最为丰厚的汽车股特别是乘用车成为起首减持的对象。因此,我们暂时下调乘用车行业评级至中性。但是对于销量的推测,我们仍旧维持前期的判定,轿车的供需仍旧偏紧,库存仍旧维持低位,4S 店代价也仍有下浮的空间,因此短期的提前消耗,并丌会太过透支 2010 年的销量。
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  乘用车个股股价在回调充实之后仍会有参与的机会,特别是拥有小排量车型的自主品牌,如江淮汽车600418) 、长安汽车000625)等可重点关注。而重新政策受益、出口复苏以及新能源等方面思量,商用车以及零部件行业估值则更具有安全性和超预期的大概,因此维持商用车及零部件行业增持的投资评级。; @4 ~+ d. t: c, B& w

8 O3 n( c! V' n5 h; J  E  可重点关注轻卡、客车龙头,如福田汽车600166) 、江淮汽车(600418) 、宇通客车600066)和金龙汽车600686)等,以及未来有明白的整合收贩预期的零部件企业,如宁波华翔002048) 、一汽富维600742) 、东风科技600081)以及华域汽车600741)等。(李寅康 东吴证券
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