假如 “5.19行情”重现

显示全部楼层 · 发表于 2015-8-28 02:21:32

【第一私募论坛】www.simu001.cn】假如以昔时的“5.19行情”为鉴戒，投资者今朝应放下“作风转换”的纠结，设置装备摆设重心仍应是成长股，但应警惕概念类成长股回调，侧重设置装备摆设业绩支持型成长股。

　　国内各行业景气状态依然较弱，但基础都未进一步恶化，估计四时度的经济同比数据会比较三季度出现弱回升。但海外情况和国内情况出现了很是显明的分化。这激发了一个很纠结的抵触点——在市场判定中到底是相信持久历史经验，仍是相信短期的“后视镜”？

　　假如相信历史经验，那么四时度宏观数据的改良应当会给股市上涨带来动力；可是假如察看短期的“后视镜”，宏观数据却和股市是反向的，会不会在四时度宏观数据改良而股市反而下跌？

　　全球成本市场是联动的，但这个经验也掉效了——上半年海外股市广泛上涨，但A股表现却很弱；但进进三季度今后，海外股市均出现显明调剂，A股反而出现大幅上涨。假如相信历史经验，那么A股终极也难逃一场大跌；可是假如察看短期的“后视镜”，A股2014年和海外是反向的。

　　很多投资经历较长的投资者都以为，此刻的市场特色和1998-2001年很是相似，那时的一个标记性事务就是“5.19行情”。比来我也将此刻和“5.19”前后的市场进行了具体对照，确切发现了很多类似的处所——好比2014年基本面和股市也是脱钩的；国内股市以及政策面和海外恰好是反向的；当前也是新一轮国企改造的深化期；政策和***对股市也是各式庇护；小票和主题概念也被市场猖狂追捧；最后，2014年A股很多成本运作的案例也让我们模糊看到了1999年的影子。

　　站在此刻的时点，“5.19行情”还能给我们什么启发呢？不妨侧重关注然后期的一些特色：首先，从“5.19行情”启动到终极停止，小盘股始终强于大盘股，没有产生“作风转换”。直到大盘见顶回落之后，大小齐跌，因为大盘股跌得比小盘股少，才产生了“作风转换”。其次，美国“科网泡沫”幻灭后，A股的行业特色显明产生变更。美国“科网泡沫”于2000年3月幻灭，但在此后一年，A股仍为牛市。不过若以“科网泡沫”幻灭的时间为界，我们发现，“5.19行情”的上、下半场，强势行业显明不同——之前，传媒、电子、盘算机等科技类行业容易出牛股；之后，汽车、医药等偏花费类的行业中更容易出牛股（地产是两个阶段均最强势的行业，由于那时是地产市场刚开始商品化的阶段）。

　　联合以上市场特色，在当前时点，我们对投资者的操作建议是：

　　其一，短期内基本面和海外因素对A股市场的影响并不会太大，最主要的仍是政策和政治情况，今朝来看该情况仍在进一步改良，是以年内对市场持续乐观，2015年可能会出现一些政策风险。而从2014年以来的┞服策路径来看，“供应+需求”双向发力的┞服策路径越来越清楚，这有利于进一步晋升市场信念。而从持久来看，激发市场真正调剂的风险可能也会来自政策面，好比注册制的铺开、对吞并收购违范围式的清查、货币政策收紧等，这些风险事务在2015年是有可能出现的。

　　其二，放下“作风转换”的纠结，设置装备摆设重心仍应是成长股，但应警惕概念类成长股回调，侧重设置装备摆设业绩支持型成长股。很多投资者都预期会有一次大张旗鼓的“作风转换”来停止本次行情（相似于2007年的“5.30”）。但从“5.19行情”可以看出，有些时候一轮行情从始到终都可能没产生过“作风转换”。所以，不必太纠结于“作风转换”的问题，主要是选出什么行业是合适大时期布景的“真成长”。好比今朝的地产股显明属于大盘蓝筹股，但回到1999-2001年，地产股倒是那时空间最大的成长股，是以表现最好。但另一方面，我们确切须要警惕近期纳斯达克指数回调对国内一些概念类成长股的冲击（正如2000年“科网泡沫”幻灭后，虽然A股持续上涨，但科技股表现显明回落），是以建议投资者超配三季报有显明业绩支持且前期涨幅不大的成长股——海工、医药、环保，此外还建议关注9月数据超预期的新能源汽车财产链。

　　

　　作者为广发证券

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显示全部楼层 · 发表于 2015-10-14 06:40:13

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