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【第一私募论坛】www.simu001.cn】我国证券市场上，股票市值是影响股价的主要因素之一，我们可以看到在不同时代大中小盘的股票表现出显明的作风轮动，假如可以或许较好地预测到作风轮动，经过投资不同的指数基金可以获得丰富的收益。; E) n' E+ A& J' q/ B4 N( M6 D/ i
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中证100、中证200以及中证500指数是我国大盘股、中盘股和小盘股的典范代表，综观他们的历史走势来看，作风轮动很是显明。在06年5月至07年11月的大幅上涨市场中，作为大盘蓝筹的中证100表现最佳，上涨幅度高达261.16%，中证200为220.29%，中证500为194%，而这一时代的中证100同样也跑赢了沪深300、上证180、上证综指、深100R以及中小板等各类市场重要指数，显示了06年-07年末的上涨市场中大盘蓝筹很好地分享了牛市收益；在07年12月至08年10月的快速下跌市场中，三个指数跌幅相差不大，中证100以及中证200均下跌64%，中证500下跌62%，小盘略为抗跌；而08年11月至今的┞封轮反弹市中，中证100表现落伍，上涨112.98%，而同期代表中盘的中证200上涨154.35%，代表小盘的中证500上涨151.51%.当然在本轮反弹中，并不是小盘股表现一向优于大盘股，从08年11月到09年5月底，代表中盘的中证200以及代表小盘的中证500远远领先于代表大盘的中证100，中证200上涨97.70%，中证500上涨更是高达109.78%，而同期中证100仅上涨53.75%，显示这轮反弹初期小盘表现更强，而从6月大盘股转强，之前滞涨的大盘股开始补涨，6-7月2个月中证100涨幅38.53%，领先中证200指数28.65%以及中证500指数19.89%的涨幅。# U. v b5 J0 ~1 O2 x# T2 S
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大中小市值的股票显明的作风轮动也有其背后的推进因素，一般来说，在宏观经济走好靠上市公司业绩拉动的行情中，大盘股指数往往有比较好的表现，而在依附资金推进的行情中，小盘股指数往往有比较好的表现，此外估值也是影响大小盘股作风轮动的主要因素，虽然我国小盘股相对大盘股一向有必定的溢价率，但当溢价率远远超过历史均匀程度时，大盘股转强的概率将增大。我们从2007年开始比较中证100、中证200以及中证500的市盈率，因为中证100代表的是大盘蓝筹，因而其各个时代的市盈率都显明低于代表中盘股以及小盘股的中证200以及中证500.从这三个指数历史最高估值程度来看，2007年9月中证500市盈率高达103.41倍，中证200市盈率也到达84.75倍，中证100市盈率最低，为65.89倍，中证500和中证200相对于中证100估值溢价分别为56.94%以及28.62%；从历史最低估值程度来看，2008年10月中证500以及中证200相对于中证100分别估值溢价36.02%以及3.07%.我们统计了从2007年头至2009年7月底这三个指数每月的市盈率情形，代表中盘的中证200以及代表小盘的中证500相对于中证100的估值溢价均匀在30%和80%左右，而截至2009年7月31日，中证200以及中证500相对于中证100的溢价分别高达54.02%和132.52%，均处于历史上的最高位程度，大盘股过高的k价说明此刻的中证100相对于中证200以及中证500显明低估，因为估值处于相对凹地中，因而从中期来看，中证100指数投资的平安壁垒更高，将来业绩表现会相对稳定。6 s+ N" O9 H+ Q9 \) e2 v
I7 }$ B3 r, @5 p5 {0 X 除了估值程度较低，中证100在每股收益以及净资产收益率方面同样展现出很高的投资价值。截至2009年7月31日，中证100每股收 | 
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发表于 2015-4-28 13:55:32
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