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【第一私募论坛】www.simu001.cn】沪港通下的投资经
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沪港通为小我投资者供给了更多的A股和港股投资机遇，但投资风险和投资门槛也是无法躲避的问题。$ {) S' N5 T& j& I1 @( s
9 v/ n4 c8 F2 D S0 J 文/俞思佳编纂/章蔓菁- r8 A- ^/ J0 A4 t( V
# }9 [) r2 @6 V3 F7 I/ e: P 2014年4月29日，上海证券交易所宣布《沪港股票市场交易互联互通机制试点实行细则（收罗看法稿）》，各界注视的“沪港通”即将进进轨道展设阶段，同时也标记着沪港通已进进本质性的技巧开辟阶段。虽然间隔正式启动还有六个月的准备时间，但对于内地的小我投资者来说，“沪港通”无疑为其供给了一条名正言顺地投资于喷鼻港股市的道路。不过一方水土养一方人，不同市场的股票同样如此。投资者只有提前做好作业，才能把握机遇，规避风险。( N$ ?& w) m+ t+ w9 Y
' o4 s, c, R5 B5 A/ i0 e 什么是“沪港通”5 c/ ?0 ?5 N* D/ B5 h6 k' ~
2 u: B: Y! Y% ^5 w3 p% J 所谓“沪港通”现实上包含沪股通和港股通两部门。在投资标的方面，试点初期沪股通的股票范畴是上海证券交易所的上证180指数、上证380指数的成分股，以及同时在喷鼻港结合交易所、上海证券交易所上市的A＋H公司股票；港股通的股票范畴是喷鼻港结合交易所恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股和A＋H公司股票。两边可依据试点情形对投资标的范畴进行调剂。
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在投资额度以及投资者门槛的设置上，试点初期，对人民币跨境投资额度履行总量管理，并设置每天额度，履行及时监控。此中，沪股通总额度为3000亿元人民痹冬每天额度为130亿元人民痹痘港股通总额度为2500亿元人民痹冬每天额度为105亿元人民币。两边可依据试点情形对投资额度进行调剂。试点初期，喷鼻港`8BC1`7、D1`4，1A请求介入港股通的境内投资者仅限于机构投资者及证券账户与资金账户余额合计不低于人民币50万元的小我投资者。虽然门槛较高，但这究竟打开了高净值投资者直接投资港股的大门。
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把握投资机遇
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@: Y! p6 Q9 H; w 在笔者看来，“沪港通”带来的投资机遇重要有三个方面：一是有折溢价的A+H公司；二是沪股通中所划定的上证180指数、上证380指数的成分股；三是港股通中所划定的恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股。. \ w# q5 f+ a4 z* e
0 e# M9 d6 T8 F: C 提到A+H股，有一个关于“沪港通”的故事：A村和H村各自的村水库缺水又闹干旱，村长们决策限额限量开闸，并答应两村的村友限量应用邻村水库的水。于是，两村村友们相向擦肩而过，纷纭跑到邻村水库取水，忙着播种，脸上洋溢着幸福的笑脸。1 c( B2 P X2 ^! |( E- p
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这一故事折射出了人们对于A+H股所带来的投资机遇的等待。跟着“沪港通”试点工作的┞饭开，A+H公司的股价走向备受投资者关注。因为两市互联互通意味着蓄水池之间的挡板被抽掉，是以底本有高下之分的水面将趋于一致，即在两地上市的统一公司的A股和H股的股价将有看慢慢接近。不过事实上，新政一经颁布，A+H股就受到了市场的关注，此中的套利空间已经越来越小，投资价值随之逐渐缩水。是以，在今朝的时间点上，建议投资者将更多的眼光投向后两种投资机遇上。
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9 I3 B+ s$ | M1 ]$ Z 对于后两种投资机遇来说，此中的事理都是一样的，不管是沪股通也好仍是港股通也好，两个市场中的个股标的都将被铺开给更多的投资者，因而有可能会带来更多的增量资金，从而推进股价的上升。对于小我投资者而言，应当加倍关注上证180指数、上证380指数、恒生综合大型股指数和恒生综合中型股指数的成分股。此中被内地投资者所熟知的是上证180指数和上证380指数中的成分股多为蓝筹股，这也是为何试点政策颁布当天蓝筹股得以大涨的原因。可是间隔沪港通正式启动仍有6个月的准备时间，也就是说，增量资金真正进进市场，还要比较6个月之后沪港通的┞俘式开通。所以，短期内出现显明增量资金的可能性并不大，对于抗风险才能较弱的小我投资者来说，就更不该盲目乐观。
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; I# d" h3 ^% F [( c2 B 不过应当认可的是，就今朝来看，蓝筹股的估值处于历史低位，比较高估值的成长股防御性更好；同时，沪港通的┞服策催化剂在必定水平上也打开了股价向上的空间。但回根结底，股价的上涨还须要耐心地等候宏观经济转好的明白进场信号，以及政策的进一步落实。只有在增量资金和宏观经济都出现利好的情形下，蓝筹股才算是真正迎来了春天。但鉴于今朝蓝筹股的估值较低，在此时点上，小我投资者不妨恰当设置装备摆设部门蓝筹股或蓝筹型基金做持久投资，静静等候机遇的降临。
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4 M# {0 l7 B5 Q# c; ]) D 而对于港股的投资，一旦铺开限制，投资者首先关注的目的大多会是那些之前耳熟能详的赴港上市的中国企业。是以，此类个股可能会受到热捧。建议投资者重点关注这类企业，并从中选择公司管理完美，企业盈利水平较高的优质企业作为投资对象。5 Q2 y& ]) _# ]5 b% T
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在沪港通试点的初期，喷鼻港`8BC1`7、D1`4，1A请求介入港股通的境内投资者仅限于机构投资者，以及证券账户与资金账户余额合计不低于人民币50万元的小我投资者。这一投资门槛对于通俗投资者来批注显偏高。不过，从风险控制的角度来说，究竟大部分小我投资者此前并未接触过港股，对于港股的投资规律和投资风险也是全无所闻，假如贸然进场，后果很可能是鸡飞蛋打。8 @) I0 F7 |9 y7 D2 q
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对于一时无法迈过“沪港通”投资门槛的小我投资者而言，不妨经过购买QDII基金或者银行的QDII理财富品来“曲线救国”，间接实现对喷鼻港等境外市场的投资，以搭上“沪港通”的顺风车。与沪港通比较，QDII的投资门槛低得多，投资范畴也加倍辽阔（除了个股外，还包含债券、基金、黄金ETF、REITs等各类投资标的），投资区域也不仅仅限制在喷鼻港市场，像欧美、金砖四国、亚太等各市场都可以介入。此外，QDII的介入者均为机构投资者，这有利于降低小我投资者因为对港股不太了解而可能发生的投资风险。1 \2 N& h0 H% _' ]& |
# T. X4 E3 K4 W 在QDII产物的选择上，因为沪港两市联通在必定意义大将利好今朝已经投资港股市场且港股投资占比较高的QDII基金产物，是以此类基金是较为适合的投资品种。今朝市场中主投喷鼻港市场的基金包含最早“出海”的4只QDII基金、恒生H股ETF以及名称中带有相关地区名（如亚洲、亚太、大中华、喷鼻港等）的基金。依据各基金2014年一季报，这此中有14只QDII基金在喷鼻港地域投资占比超过50%。通俗投资者可以借助这些主投喷鼻港市场的QDII产物，加倍便利地把握沪港通带来的投资机遇。, X* ?) I6 x- ? l' ]1 n
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警惕投资风险
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机遇与风险并存，投资喷鼻港股市同样须要具有风险意识。虽然喷鼻港股市较之于A股市场要成熟得多，但这并不料味着喷鼻港股市就没有投资风险。港股与A股在交易轨制、信息获取渠道、交易时间部署等各方面都有较大差别，沪港通对投资港股还有一些特别划定，只有充足了解、把握这些问题，介入沪港通才能有用规避风险。- r' ^& Y2 ], \% H0 d4 N
: c2 B( \/ w% G 计划投资港股，首先要了解港股和沪股在交易上的差别。这种差别首先表现在交易时间上：因为两地假期部署有所不同，会出现两地开市和休市日期不一致的情形。为此，沪港通提出“共同交易日”的概念，即必需部署在两地交易所同时可以交易的时间点，以解决两地交易所因歇息时间不同而带来的问题。其次，喷鼻港的┞俘式交易时段是上午9:30至12点和下午1点至4点；而沪市则在上午11:30至12点以及下午3点至4点这两个港股交易时间段处于休市，沪港两市从而存在1.5小时的时间差。这或许会给个股操作带来必定的投机性，发生低买高卖的套利空间。别的是交易轨制的不同：一是喷鼻港履行有别于沪市的T+0反转展转交易轨制，即当天买进的证券当天可以卖出；二是两地市场在涨跌幅限制上也有显明差别，A股设有10%的下跌幅限制，而喷鼻港市场则没有股票涨/跌停板的轨制，因而加大了港股投资的机动性和难度；三是交易单元方面也有所差别，A股每手股票交易单元同一为100股，而在喷鼻港市场中，不同股票可以自行设立每手交易单元，故人易单元各不雷同，有的设为每手100股，有的设为每手1000股，也有的是2000股。
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0 l. g4 V! q" E 除了交易上的差别，投资者还应重视信息带来的影响。对于投资股票而言，信息是重中之重。而今朝两地市场在信息推送的收费问题上也存在必定差别：与A股对及时交易行情施行的免费制不同，港股市场的相关交易对及时行情施行收费轨制，延迟15分钟后的行情才施行免费制。这种信息的滞后对于投资者，尤其是履行T+0轨制的港股投资者来说是极为不利的。: ?6 v1 \! @; U
+ }$ y9 p ^4 {7 I 是以，对于有心借沪港通来投资港股的投资者来说，需熟悉到喷鼻港市场的庞杂性和交易轨制上的差别性，做到良知知彼，以削减不需要的投资风险。除此之外，投资者还需留意以下几方面的问题：一是对沪港通开通初期所答应国内投资者投资的恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数的成分股，以及在港交所和上交所同时上市的A＋H公司的股票应有一个周全的把握；二是应留意选择适合的机会进进喷鼻港市场；三是初期投资喷鼻港股票的资金量不该太大，可先用少量资金进行操作，究竟内地投资者对港股还不熟悉，须要有一个了解的过程。尤其不成忽略的一点是，“沪港通”正式开通之际，极有可能就是港股的一个相对高点或阶段性高点，不排除喷鼻港投资者乘隙减仓的可能性。对此，初涉喷鼻港市场的内地投资者需非分特别警惕，以有用规避在高点接盘的风险。总之，投资港股心境急切的内地投资者在投资过程中切莫忽略控制风险。
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作者系理财客基金研讨员2 }3 U# d, t/ Q, S
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发表于 2015-6-4 19:07:56
发表于 2015-10-26 17:41:59