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【第一私募论坛】www.simu001.cn】在今朝的信誉评级实践中，评级机构对债券发行人股票价钱变更情形的关注相对较少，那么股价的变更毕竟是否会对发行人的信誉状态发生影响呢？
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6 B. w6 G% M! O; ]' A+ I1 _ 信誉评级更多的是对受评对象偿债才能和偿债意愿的评定，虽然债券发行人股价的变更并不会对其偿债才能发生直接的影响，但评级机构也应对发行人的股价变更进行关注，由于股价变更在某些情形下会间接影响公司的信誉状态。当然，这也须要对不同的企业类型、不同的股价波动情况以及引起波动的不同内涵原因进行差别看待。对于公司股价的正常波动，凡是不会引起其信誉状态的变更；而对于股票价钱忽然异常波动的发行人，评级机构则需引起重视，并对激发波动的原因进行具体调研。假如引起股价变更的原因是因为发行人的基础状态或成长远景的不利变更引起的，好比发行人所处的法令情况产生转变或所处行业产生重大技巧突破等，这时候就有需要对公司的信誉品级从头进行评估。不然，假如股价的忽然变更仅仅是因为市场对某些传言的过度反映某人为不法控制价钱等因素引起的，则这种股价异常波动凡是不会影响公司的信誉状态。3 F1 i; K0 r/ O% i
% {7 d- l% e7 @4 ~2 b- g m& K 信誉评级职员应特别关注某些“信念敏感型”公司的股票价钱变更，这类公司往往杠杆率较高，如贸易银行、投行、保险（安心保）机构等。这种公司的成长甚至保存必需树立在债权人和交易敌手对其的信念基本上，一旦债权人或交易敌手对这类信念敏感型公司的基本面或成长远景信念不足，可能会导致公司的股价下跌，则有可能会导致债权人的挤兑或者交易敌手请求进步其融资成本。假如这种情形出现，公司的成长甚至保存都将受到很大的要挟，信誉品级也会产生较大的下调。在此次囊括全球的次贷危机中，雷曼兄弟、北岩银行这类公司都是因为自身基本面状态的恶化，导致债权人和交易敌手信念不足而遭遇挤对冬直至破产。所以，对这种信念敏感型的公司，评级职员要特别关注其股票价钱的变更，并对异常变更原因进行具体调研。6 B/ O$ R0 K/ U* D" O
% {( \2 I. l7 x& g 此外，评级职员不单须要关注股票价钱的不利变更，有时股票价钱的有利变更也会对企业的信誉状态发生不利影响。例如，大批经过债权融资进行并购交易的发行人，或者开动一个成长远景好但短期内须要大批现金支出的项目，这些运动都有可能令公司的股票价钱上涨，但对其短期偿债才能则有所弱化。
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今朝，我国的成本市场尚处于一种不成熟的阶段，股价的变更先于公开信息披露的情形时有产生。对于那些发行债券产物的公司，信誉评级职员应对其股价的异常变更予以关注，并尽力探讨企业的基本面是否产生不利变更，以尽早作出反映，从而最大水平地减轻债权人的损失。股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-6-16 19:20:53
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