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2015年，加强生态文明建设工作一直在路上，环保成“十三五”规划新增重要内容已是不争事实。在业内人士看来，“加强生态文明建设”写入“十三五”规划任务目标、实现政策落地，将开启十三五环境保护新局面。
% I1 k& h0 }0 m6 ? 从宏观层面讲，“十三五”环保投资规划有望达到10万亿元级别，而“十二五”规划仅在4-5万亿元，可以预见“十三五”规划环保投资将呈翻倍增长趋势；从微观层面讲，环保行业中期净利润增速超过两成，继续保持稳定增长态势。由于投资的大幅增加，环保产业景气度将持续提升，大气治理、污水处理、土壤修复等细分领域值得投资者重点关注。
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大气治理( L' r) l5 q; H- K6 R' p
脱硫脱硝是治理重点
; K. w3 p2 x7 }3 }* j. j2 O5 i “大气十条”带来政策强力支持，并打开大气治理市场；脱硫脱硝标准不断提高，带来提标改造增量。
9 y- C+ o' ~1 O' ^ 利好政策不断，拉动大气治理行业整体不断前行。“大气十条”带来政策强力支持，并打开大气治理市场；脱硫脱硝标准不断提高，带来提标改造增量。这些因素使大气治理行业整体的体量呈上升趋势。6 C: t( e }5 T3 d
对于大气治理行业后市的热点及主要投资领域方向，华泰证券分析师弓永峰可以从三领域来分析。首先是脱硫，工程建设项目未饱和，非火电行业的脱硫市场逐步拓展；火电厂烟气脱硫特许经营项目是争抢的核心。政府逐步重视效果、质量，脱硫企业也需从价格战转为拼技术、服务、管理等的综合质量竞争。催生资源型技术或脱硫副产物利用行业的发展；其次是脱硝，市场空间相对较大，包括新建、改造和运营；由于SCR是主流技术，脱硝催化剂形成新战场，需要高效、低成本、易再生的催化剂问世。非火电行业的脱硝市场和技术，丞待开发。具备技术创新能力和技术储备的公司，才能在快速提标的脱硝市场中存活。燃烧前、和燃烧中的配套技术也需要开发；最后是除尘，主要是耗材、运营、服务市场。结合公司的综合实力、业绩和成长性，以及当前的价位等因素，***清新环境。
D; F" k2 B7 V! }. F g 从市场机会来看，业内人士建议投资者可以关注大气治理产业链上的四个领域。第一，空气质量监测领域。要进行PM2.5等颗粒物的污染治理，首先受益的是检测仪器厂商，主要投资标的有先河环保、聚光科技、天瑞仪器、雪迪龙等；第二，除尘治理领域。从根源上杜绝颗粒物的排放是治理的本质，从事大气除尘、工业粉尘治理的有龙净环保、科林环保、三维丝、菲达环保等；其三，硫化物、氮氧化物治理领域。因为氮氧化物或硫化物在空气中可生成毒性更大的硝酸或硝酸盐气溶胶，形成酸雨，造成严重危害，涉及脱硫脱硝的上市公司主要有燃控科技、龙源技术、九龙电力、国电清新、永清环保等；第四，空气净化领域，气净化设备类企业前景光明，尤其是提供工业企业空气净化的创元科技。5 g) x, s) ]. J/ y* \+ g
潜力股精选+ L8 ^4 }: F2 |# ?. J4 r
清新环境(002573)赤峰焦油轻质化项目将投产
$ T6 I6 F1 U; A: W1 \& N R4 ^! c 公司除电力行业的脱硫脱硝治理外，业务范围已经扩展到了非电领域的工业烟气治理及节能、资源综合利用等领域。申万宏源证券分析师刘晓宁认为，赤峰焦油轻质化项目于2015下半年投产，预期贡献年均收入6.9亿元。公司于2015年9月8日共同投资设立重庆智慧思特环保大数据有限公司，使大气污染治理能力与环保物联网大数据深度融合，创造新的环保发展生态。考虑到公司SPC尾气处理技术借助近零排放政策大力推广，以及近期公司积极进行业务多元化，向环保其他子行业进行渗透，我们认为公司未来具备持续高增长的能力。7 z+ x% c- ?2 ? u6 C- [3 ?1 e
先河环保(300137)大气治理一揽子项目公司( U1 d2 v2 E! b; @" x- x2 w0 g
公司与保定市人民政府签署《保定市大气污染监测与预警、综合防治与改善项目战略合作框架协议》，是全国首家签署区域大气污染综合治理一揽子项目的环保公司。方正证券分析师郭丽丽指出，公司9月份与河北雄县签订18亿VOCs治理协议，雄县项目将成为公司在工业有机废气治理领域的重要突破，河北省VOCs监测治理服务市场规模至少百亿级。未来随着各地、各行业对VOCs监测治理的积极性提高，公司VOCs治理项目有望逐步落地。公司提前布局，18亿大单奠定江湖地位，VOCs治理将成为重要业绩增长点。# c: H& d4 n/ d8 o0 p& ]
龙净环保(600388)脱硫脱硝容量居于行业龙头; n! j/ z) p$ j" E) L+ {/ R
公司业绩稳定增长，除尘及脱硫脱硝工程收入与毛利率的提升是业绩增长的主要原因。广发证券分析师郭鹏分析指出，公司是大气治理综合型性龙头，超洁净改造大潮中占优势地位公司2014年累计投运除尘机组稳居行业第一，脱硫脱硝容量居于行业龙头地位，近些年公司抢占超净排放技术高点，多个超净排放示范项目投入运营。公司目前已经中标厦门、广州多个超净排放项目，预计公司超洁净订单将加速落地。我们预期超洁净排放在东部新建及现役燃煤机组推行及未来在中西部推行，将重新打开大气治理市场，订单持续增长无忧。
@8 ^& t6 g, V( d 污水处理5 J: b/ y a+ x6 i' {+ C
工业污水处理首当其冲2 v" I, K4 u% I( q; K1 J' b" e
“水十条”落地之后，行业分析师认为，下一步市场关注点将从政策预期转向订单落地，***重点关注工业污水处理、PPP模式、监管检测、节水四个方向。' ?' ?/ V- ^5 L5 U3 ]( O
从历史数据来看，近年，我国生活污水处理率大幅提高，污水处理设施建设投资保持高增长。2014、2015年，中国政府加大了此方面的政策与资金扶持，其在经营环境变化的大背景下，其经营前景可谓处于一个较好的发展周期。在业内人士看来，污水治理业正沐浴政策红利的春风，海绵城市建设加速、PPP投资额加码。被市场挖掘的“十三五”规划的投资机会中，环保是最被看好的主题之一，而污水治理则是环保领域的重头戏。
( S4 f1 g8 O |# X/ C+ J 对于污水治理来说，多位分析师表示对其前景的看好。九鼎德盛就表示，污水处理行来未来在政策与环保领域的双重推动下，其产业发展仍将面临较好的周期，从其产业生命周期来看，我们认为其目前处于成长期阶段，因此从投资学角度来看，选择优质的此领域上市公司投资，具有一定的政策与成长性、业绩提升性的预期。行业总体处于较好的投资机会之中。, G" ]8 t- p% d+ ?
4月国务院印发《水污染防治行动计划》，计划提出到2020年，全国水环境质量得到阶段性改善，污染严重水体较大幅度减少，饮用水安全保障水平持续提升，地下水超采得到严格控制，地下水污染加剧趋势得到初步遏制，近岸海域环境质量稳中趋好，京津冀、长三角、珠三角等区域水生态环境状况有所好转。
. U+ {3 A. D2 _/ c8 X7 r9 t1 M6 {* |! r! N 对于“水十条”的落地，行业分析师认为，下一步市场关注点将从政策预期转向订单落地，***重点关注工业污水处理、PPP模式、监管检测、节水四个方向。其中工业污水处理是“水十条”计划的核心，是十三五污水治理工作的重中之重，相关个股有望迎来订单爆发期，目前从事工业污水处理的A股上市公司主要有万邦达、三维工程、中电环保、津膜科技。此外，多部门从2014年起重点规范推广PPP模式，污水治理将是PPP模式在环保领域的主战场，目前A股斩获PPP订单的环保水处理公司主要有万邦达、碧水源、巴安水务、国祯环保、兴源环境。
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万邦达(300055)在手86亿PPP订单
% J: ~ J2 w" o) i$ g0 S 公司在手86亿PPP订单，保障未来三年业绩增长，其中56亿的乌兰察布订单三季度稳步推进，是高增长主力。中投证券分析师张镭表示，子公司层面，昊天节能不西岭供热签订9.2亿保温管销售合同，业绩大可能超出承诺和我们的预期。此外，今年7月国家出台《石油化工污染物排放新标准》，并且随着新环保法落实工业排水达标率提升，我们认为公司传统工业水处理业务有望在明年复苏。我们认为随着乌兰察布项目加速推进以及后续工业水处理业务回暖，公司内生增长提速，并且后续外延拓展新领域收购新公司仍为一大看点，看好公司成长性。
: f+ u; c7 j7 A- r+ Y 津膜科技(300334)东营PPP项目规模有待发展
4 g4 T2 x0 p1 Q/ K 公司前三季度公司营收同比实现较快增长，主要系工程业务及膜产品销售增加所致；但盈利则同比大幅下滑，主要由于毛利率不高的工程业务收入占比增加，特别是相比膜工程毛利率更低的不含膜运用的东营项目的收入占比较大。国泰君安证券分析师王威认为，公司长期成长趋势不可阻挡，虽然东营PPP项目规模及金额不大，但是公司已开启PPP元年。膜工程增加是膜技术起家企业的必由之路。公司继续在重点省份布局，区域拓展持续。公司定增方案获证监会通过，未来有望迎来“多行业”、“多区域”、“多订单”时代。- O" U: r, V, b0 T5 x9 S
国祯环保(300388)未来几年迎来订单收获期
) e; y0 A$ r% j' [" E9 V 公司拿单频频，一方面彰显公司强大的拿单实力，业务将随之快速放量，另一方面说明污水处理行业的高景气度仍在持续。随着前期EPC项目的不断完工，未来的运营项目量也将逐步增多，有利于提升公司的运营服务水平。一线城市污水处理发展迅速，未来二三线城市及以下中小城镇污水处理需求空间巨大，公司未来几年将逐步迎来订单的收获期。国联证券分析师马宝德表示，鉴于未来二三线城市的污水处理市场空间广阔，公司的战略目标定位明确，拥有强大的拿单实力，近期频频中标总包项目，未来长期的发展前景值得期待。3 r7 X k4 ]( T( y
土壤修复5 i* ]* N. H+ H$ F. L9 g! m
市场空间达千亿元
" X3 p9 P" C4 l4 g. V. | 目前土壤修复行业保持较快增速，上半年整体营业收入同比增长21.06%，行业净利润同比增长17.86%，政策驱动助推蓝海市场开启。8 ]) v$ U. W2 m# j9 ]
在土壤修复方面，国家正在加紧完善土壤治理相关的政策规划，“十二五”期间仍以通过小范围试点来探索政策法规、技术及商业模式为主，随着《土壤污染治理行动计划》的发布市场空间逐步展开，“十三五”期间，行业将迎来空前发展。从数据对比来看，在环境产业发达的国家，土壤修复产业占环保产业的市场份额高达30%-50%。而这一数字在我国当前还不到1%。0 [) v- K$ N# g5 F, ^! W# \
业内专家普遍认为，“十二五”是土壤修复产业积累技术、市场萌发的基础时期，“十三五”土壤修复产业将进入黄金时期。有报告称，考虑到国内人口密集的大型城市均存在房地产开发的需求，一旦市场正式启动，预计未来土壤修复市场的空间应在千亿元以上。可以看到的是，不少环保行业企业已经率先开始在我国土壤修复市场中进行战略布局，一些起步较早的企业，尤其是集成技术与工程经验的综合型公司，已成为行业中的佼佼者。在行业起步阶段，这些位于产业链终端的公司更容易获利。# Z2 i @# T% H) G+ C0 h
从业绩表现来看，土壤修复行业保持较快增速，上半年整体营业收入同比增长21.06%，行业净利润同比增长17.86%，政策驱动助推蓝海市场开启。由于前期行业中个股股价普遍大幅下挫，目前行业平时市盈率已出现大幅回落。
5 q/ M' R( M. s/ g 就投资机会来看，中投证券分析师张镭认为短期可以把握主题，长期空间仍可期待。“土十条”有望年底或明年初出台，带来下半年最大的主题性投资机会，长期静待商业模式形成促进空间释放。标的上，看好技术领先、经验充足、在订单获取渠道上有优势的企业。+ d6 z+ i9 Z5 c. o) M6 ?
华泰证券分析师弓永峰则表示，下半年随着“土十条”的颁布临近，土壤修复这一蓝海市场有望得到政策助推，带动具有项目、技术、资本优势的相关上市公司获得业绩的高增长。相关标的永清环保，高能环境。2 d6 G; O$ Y* J
潜力股精选( l, T7 p1 r* Z+ q4 w1 ^
永清环保(300187)土壤修复业务开始发力5 n+ v& d; c3 t: B9 S6 s
公司“岳塘模式”的开创性商业模式预期可盈利。前三季度公司净利润超预期，土壤修复业务发力明显。申万宏源证券分析师刘晓宁认为，公司7月完成收购美国I.T51%股权，为公司在土壤修复市场拓展提供技术保障，并打开国外市场。公司立足湖南加快布局长三角等成熟地区。8月，公司完成非公开发行募得资金净额3.14亿，为开展PPP项目提供资金保障。同月，公司设立全资子公司永清产业投资，作为公司参与PPP模式投资的主体。公司提前在技术、模式、区位、资金等多层面布局，将土壤修复培育为新的利润增长点。$ v' z) T/ U, {7 D, m
高能环境(603588)单季度业绩已经转正1 y5 }- M" B8 E" Y
公司单季度业绩已经转正，发展趋势逐步清晰。长江证券分析师童飞认为，项目推进因素对于公司业绩影响开始逐渐减弱，公司业绩增长逐步步入正轨。并购整合是环保行业发展重要逻辑，而投融资能力、项目挖掘及识别、项目整合能力是判断上市公司并购整合能力的关键要素。高能环境多年行业深耕及人员储备、布局使其具备并购方面的硬实力，上市融资则成功帮助公司突破资金瓶颈。公司上半年成立两个并购基金，并开始跟踪多个项目，而收购玉禾田环境20%股权的推进则是公司并购逻辑的兑现。短期逻辑是资本运作及上市融资后订单推进带来的业绩释放。( h5 b6 P/ U7 c
东江环保(002672)将达170+万吨废物处理能力
; H! K& p G: V M) T/ r 公司目前已经成为我国废物处理行业的领先企业，拥有最为齐全的废物处理经营资质和业内少有的“一站式”环保解决方案能力。国金证券分析师张帅认为，目前全国危废处理能力低下，行业渗透率较低，公司产能扩张正在按部就班的进行，预期2016年将达到170+万吨处理能力，长期目标定在全国市场份额的5-8%。公司产能扩张的步伐确定无疑，而产能扩张带来的盈利增长也将是长期的。短期内业绩爆发的起点将受制于投产率的影响，员工培训，设备调试等都需要时间，公司业绩兑现的过程将是稳定的，长期的。 | 
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发表于 2015-10-31 18:16:00