央行在用超预期的方式表述着刺激经济的意图，但11年最剧烈的“双降”却只换来股市20点的回报，这个效果同样令人震动。昨天，沪深两市双双大幅高开，上证综指高开6%站上2000点，随后赢利盘蜂拥逃逸，上证综指溃退跌破10日均线，仅收于1917.86点。 " Z. }. s( B# w( _% a7 Y/ m
# D; L6 g6 C9 V5 g, K9 w [ 投资者昨天的扫兴，再次证明了人们的忘记，由于十几年前曾发生过的三次大降息之后A股都是高开低走，汗青不外是在无情地重复而已。1 t! F: V& V. P. b0 u2 l7 @
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现在，推测许多，预期许多，本报记者昨天多方采访，试图为读者梳理出清晰点的脉络，而相干专家们的观点有一些大概会无穷靠近原形。环球都在“共度时艰”，中国正以巨大的刻意包管经济安稳运行，我们可以确定的是，汗青确实常常相似，但它不会只重复那些不开心的事变。
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9 i4 G( J, E. ~* o% o; \7 i# V- p$ i ●料想1：经济数据是否正在恶化？9 m9 b: `" ^: u$ Z6 C1 t7 Q. w- V
3 c. C# ?* g- o 本次大幅降息使市场看到国家提振经济的刻意，但也使市场产生了新的担心。《财经》杂志首席经济学家、原花旗中国首席经济学家沈明高昨日指出，大幅度降息大概使市场担心经济根本面的变革比预期的更差。他以为，在经济情况不好的时间，市场信心较为脆弱，对新政策的出台不免心存疑虑，而昨日股市的体现直接反映了市场对经济根本面的担心。
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) v! P* Q. u$ M- W+ o 汇丰银行中国区高级经济学家屈宏斌指出，市场应该从正面的角度去解读本次降息。本月初，国务院在提出刺激经济的4万亿元投资筹划时，曾要求“脱手要快，出拳要重，步调要准”，而本次央行的重拳出击正是遵照了这一思绪。“如果是原来要分四次降，而如今一次性降了，那么央行考究的是政策敏捷收效，这没有什么值得希奇的”。
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●料想2：降息真已一步到位？
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只管央行本次使出重拳，但多数机构和专家以为降息并未一步到位，将来另有降息空间。屈宏斌表现，鉴于通货膨胀压力一连减轻，来岁乃至有大概面对通缩的威胁，因此利率可以继承下调。他预计，来岁年中从前，中国另有2-2.5个百分点的降息空间，存款准备金率也有4个百分点的降落空间。 y8 j) c" i( c) v, }
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业内人士注意到，本次央行还将存款准备金率下调了0.27个百分点，这是2005年以来的第一次。中国国际金融公司(简称中金)指出，存款准备金率是中国利率的底线，这一底线的下调为将来降息打开了更大的空间。该公司预计，将来一年内央行还将降息1.08个百分点，一年期存贷款基准利率将分别下调至1.44%和4.5%，存款准备金率还将下调2.5-4.5个百分点。3 s, `0 W+ i. y3 z' u' J' }6 ^5 H2 j
* ?$ w( j" l4 F3 K: K2 V ●料想3：股市提振要待何时？
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# {% R v( ^: R4 l3 \ 昨日高开低走的A股市场，使投资者重见“9·19”大涨的盼望落了空。沈明高表现，单靠降息无法扭转市场的大趋势，提振股市的根本是规复投资者对经济根本面的信心，当更乐观的经济数据出炉后，投资者信心才会显着规复。别的，当经济处于上行周期时，货币政策对克制经济过热和通货膨胀的效果比力显着；而当经济处于下行周期时，货币政策收效就比力慢。因此，渴望大幅降息的“猛药”立即见效是不现实的。
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屈宏斌也以为，当股市疲弱时，投资者不能指望一两个利好消息起到立竿见影的作用，市场必要肯定的时间消化。" i; m2 h/ W3 W
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针对中国当局刺激经济的4万亿元投资筹划，沈明高以为，这些钱到底怎么花还不明确，投资筹划新增的付出越少，对市场的正面作用就越小。当局应该尽快明确4万亿元的详细安排和投向，含糊的政策将对市场预期产生倒霉的影响。7 n& k3 s/ G/ ?% ~2 P
) {1 x7 w3 ~( G5 g+ Y* I 汗青数据体现，在本次降息之前，本年曾三次降息，但股市的反应是涨少跌多。三次降息的时间点是9月17日、10月10日和10月30日，当天上证综指的反应分别是：跌2.9%、跌3.57%和涨2.55%。
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" Y4 H: g; J' j( p: l ●料想4：楼市就此告别低迷？
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/ V* r) _- I; N: F 屈宏斌以为，本次降息低沉了开辟商和购房者的资金资源，对于生动房地财产会产生肯定的效果，但不能指望楼市就此告别低迷。他表现，房地产市场的运行具有周期性，而且投资者有“追涨杀跌”的取向，很难说大幅降息的“强心针”会产生显着的引发效果。
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中金昨日发布的研究陈诉以为，利率下调并不能给房地财产带来反转，由于一起下挫的房价将使投资需求降落，同时使自住需求延后，而住民收入或收入预期的降落也使得房地产需求进一步低迷。陈诉以为，楼市的复苏取决于宏观经济的走向，只有当国家刺激经济的政策开始显效时，房地财产才有望和宏观经济一道复苏。
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●料想5：一连降息能否刺激斲丧？
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. |" H9 d9 ~3 j* G- `/ i 屈宏斌夸大，本次降息的直接目的并不是刺激斲丧，不能从这个角度来解读。沈明高表现，理论上说，银行存款的利钱淘汰，短期内大概刺激个人当下的斲丧，但从中长期角度来看倒霉于斲丧的增长。经济学家侯宁则指出，中国老百姓在如今的形势下不太大概动用银行存款来举行斲丧。1 S0 @ c: w9 ?- a
! L4 R1 L6 l0 k$ C 屈宏斌称，国家将在别的范畴出台政策以刺激斲丧、扩大内需。比方，4万亿元投资筹划中有保障性住房创建等涉及民生的项目，这将有助于刺激平凡住民的斲丧。别的，国家还可以出台淘汰住民税负的政策，从而进步住民的可支配收入。他表现，现在中国当局的财政充实是环球公认的，因此各种增长住民收入的步调都可以出台，不必有所生存。沈明高指出，美国当局的财政赤字高企，但现在也仍准备减税。
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●料想6：通胀威胁会否重来？
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2 y: ]; P3 @' J, j- X# e “大幅降息大概带来一些风险，但我们只能两害相权取其轻。”沈明高指出，长期来看，大幅降息大概造成通货膨胀的风险，“但我们毕竟是要忍受当前的通缩威胁，照旧早早准备应对将来的通胀？答案应该很明确。”他表现，将来如果出现通胀风险，央行还可以采取紧缩的政策，将这次放出的活动性收返来。
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' F4 h& e/ f0 E% ] 此前，央行对于将来通胀的威胁已经有所表现。在本年第三季度货币政策实行陈诉中，央行称“货币政策在近期要防止通货紧缩，在长期要防止通货膨胀”。央行的判断是，国内劳动力供给大概已靠近工资陡峭上升的拐点，能源和资源束缚的抵牾也日益突出，这导致劳动力资源和资源、能源代价上升成为长期趋势。在国际上，为应对金融危急，越来越多经济体实行相对宽松的货币政策，大量向金融体系注入的活动性在将来经济好转后大概转化为通货膨胀压力。 | 
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发表于 2019-6-13 23:07:49