广深铁路(601333)
; m" X$ [3 r; k j, x, e' ?4 k6 H! C- O1 Y9 Y
' r& Q3 C6 Y7 u: f0 Y; m
业绩9 U+ V& J# T! ]7 w: x' Y, k9 f
2 o* R4 u0 T4 x
7 c" x1 K9 w! F% ?; ^; n( x5 ]+ ^2015年年度陈诉。2015年公司业务收入157.3亿元，同比增长6.3%，归属于上市公司股东的净利润，扣非后净利润分别为10.7亿元，10.9亿元，分别同比增长61.8%，44.5%。根本每股收益0.15元，同比增长66.7%。每10股派发现金股息0.08元（含税）。- s9 o" c7 P3 |" ?5 _0 }$ H/ }% l- n
3 G. ~% o' N; @% P6 N
" l( d2 \: H1 c% [- g4 V! a; |1 i批评7 Q6 Y$ d5 J" u6 T7 W5 V' C' e2 u
- t Q& |) l4 X$ S. R& M) q; _
$ G2 i! _, D6 v+ l" u8 ~( s
铁路运营服务快速发展，资本控制效果显着：公司告急资产为广深铁路（广州—深圳）以及京广铁路广坪段。2015年客运收入、路网整理收入、货运收入的占比分别为44%、37%、11%。2015年，公司发送游客量的增速为-5.27%，客运收入复合增速为0.13%。高铁的发展动员了公司铁路运营服务收入的快速增长，2015年增速为34.6%，已为路局内的武广高铁、广深港高铁、厦深高铁、赣韶铁路等提供委托管理服务，并新增贵广铁路和南广铁路。公司资本控制精良，业务资本同比仅增长3%，毛利率增长2.8个百分点，业绩大幅提升。
7 y1 x$ Q0 G5 l2 [# k
+ {1 U* I1 j) z! Z
' J& j* V o8 U- B5 v铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司红利上升空间：铁路客运票价长期未涨，与公路、航空票价相比，单价偏低。铁总红利菲薄，而2015年前三季度亏损约94亿元，铁路改革步调有望加快，铁总提价动力强。发改委决定从本年1月开始放开高铁动车票价，改由铁总自主定价。预计动车与高铁提价先行，普客小步慢跑。预计广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约18%。
% G0 e7 X$ ?7 `% m
1 F- t7 u$ n; K2 P2 A. L4 F8 B0 H1 D: N5 i' t o
铁路地盘综合开辟与资产注入是未来看点：国务院支持铁路建立实行地盘综合开辟，盘活存量铁路用地与综合开辟新老站场用地相团结。公司地盘约1200万平方米，开辟代价巨大。大股东广铁团体旗下铁路资产丰富，同时广深高铁与公司运营的广深城际有肯定的竞争关系，未来铁路资产证券化加快，是埋伏利好。0 q; D+ }6 g! \4 T" D9 @) h
- Y7 i7 Q/ L6 }
; m# Y7 U1 T3 K( c6 T+ m3 f- u投资发起
4 o1 A Z2 |0 K+ C6 D1 ?
: L, }+ W1 D9 {2 ]. P& h, s% e5 ?" H
公司现在PB仅约1倍，处于汗青较低程度。铁路改革渐行渐近，客运提价将打开公司红利上升空间，铁路地盘开辟是未来看点。预计广深城际提价5%，则公司净利润提升约10%，若长途车提价5%，则公司净利润提升约18%。推测2016-2018年EPS为0.18元、0.19元、0.20元。0 A% M) E- @2 D0 ~) U& g* e
; F6 R+ F9 g2 m4 N$ B0 Y' W9 Z3 d
' Z0 L4 x( |, c2 d- i$ _风险: Z( {# ]+ o. a# \7 c6 l; u d
" S& |0 g$ h$ U
3 {6 d' [9 I. U1 w! s* ?2 w宏观经济放缓、客流量镌汰、人工资本上升、铁路改革低于预期等。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-26 09:55:11