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禽产业链跟踪点评——行业板块观点及祖代鸡存栏数据跟踪。
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近期农业板块团体表现抢眼,此中畜禽表现尤为突出。这次板块团体的较好表现重要源于养殖业的拉动。自7 月份以来,在活动性改善、供给紧缩、需求旺季备货、经济根本面预期改善(这点从实体经济上还无法验证)等利好因素叠加作用下,畜禽代价出现较强的上涨态势,我们预计,板块的团体行情会连续演绎,特别是在畜禽需求旺季的9、10 月份。) b+ {' c3 F0 f( o/ m/ K5 m+ X
现阶段,我们依然首推禽产业链。一方面,在前期的H7N9 变乱下,禽行业原始产能已经大幅紧缩,且7 月份白羽鸡同盟束缚和实行力担当了市场检验,行业祖代鸡主动筹划减产10%实行到位;加之祖代鸡入口配额从筹划的109 万套(不含圣农、泰森)下调至筹划的98 万套。因此,将来行业产能将可以或许出现连续下行的态势;根据我们最新获悉的协会数据,克制第31 周(20140728-20140803)祖代鸡存栏(在产+后备)已下行至154 万套,周环比下行1.2%。另一方面,前期的H7N9 变乱导致肉鸡部门需求被替换和萎缩,而当变乱阴影徐徐散去,肉鸡的部门需求出现了回暖之势,因此需求端对禽产业具有肯定的正贡献,且贡献度有望在9、10月份的需求旺季配景下出现扩大态势。- f6 l3 K6 B+ |8 P
继承保举圣农发展;并发起关注高弹性的益生股份。首推圣农发展一方面源于商品代开始受益行业景气回升(这从公司单二季业绩得到了验证);另一方面源于在食品安全意识提拔配景下公司的禽一体化产业模式中长期会渐渐带来市场溢价(将来禽养殖行业会在这方面表现更趋显着的差别化),关于圣农的深度研究请参考我们前期的深度陈诉《走在肉鸡行业反转之路的最前面》。别的,发起关注高弹性的益生股份则源于祖代鸡产能连续去化配景下的公司龙头职位。
, f" c8 _8 J; A' F: ?. n 投资风险提示 1)祖代鸡引种量超预期;(2)祖代鸡产能去化低于预期;(3)不可抗力变乱导致需求端大幅萎靡。(长江证券)5 h' ?$ @ L, o! ~3 l# b
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发表于 2019-5-4 07:10:50