■行业分析
. h' m5 ?0 |8 E/ }9 o+ N 三季度旅游行业投资战略：
! q9 a; Y3 c( O5 G 把握需求反弹和传统旺季行情
7 T, Z0 U% @8 ]6 f# F 预计禽流感和地震影响消除后，旅游需求将在三季度迎来规复性反弹。从汗青行情来看，7~8月旅游板块得到超额收益的概率是80%。2013年4月突发变乱造成的短期打击使板块估值压力得到开释，在已覆盖公司中，中国国旅、峨眉山A、中青旅的估值吸引力正渐渐显现。推测三季度，在灾后需求规复性反弹的根本面催化和旅游旺季效应影响下，旅游板块有望得到相对收益。
7 @" ~% n. |% {- @4 p( G 行业长期增长态势向好
& }6 h% c; N# k% x, p9 V 旅游政策利好、假期制度的美满、城镇化的推进、生齿结构成熟化、交通情况的改善等系列宏观因素均有利于行业保持长期增长态势。看好发展性子行业，包罗具有谋划权把持性的免税业，具有外延扩张性和独特商业模式的综合旅游目标地和文化演艺行业。. t$ I% U d- D d3 H1 s) i
看好的公司有，1、公司操持实验定向增发，短期业绩增长可期，如中国国旅；2、中报业绩受雅安地震影响，负面因素或已反映，三季度环比改善可期，如峨眉山A；3、下半年公司具备变乱性催化剂，如宋城股份（下半年三亚和丽江异地项目操持投入运营）、中青旅（古北水镇操持十一开业）。将来板块的催化剂重要是旅游市场数据的发布，假如灾后需求反弹的预期得到数据的验证和增强，股价有望得到进一步向上的动力。
0 H# Y# p+ J- n- e4 a* r瑞银证券
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发表于 2019-5-4 20:51:32