投资计谋" R6 v0 O$ z: @- I% H, f: b, }6 c: A0 D
从根本面思量,我们发起整年积极设置集运行业。关于个股,我们保举根本面较好的中海集运,我们预计中海集运2010-2011年EPS分别为0.32元、0.38元。按照2011年15倍PE估值,目的价5.7,对应2011年PEG为0.7。9 n+ k- e+ [2 N6 H L! K8 J
行业供需环境继续改善" K! v( }" b- p, c7 B0 s
我们假设2011年运力订单交付量推迟30%,推迟的订单移至下一年,颠末测算2011-2012年运力增长率为8.2%和8.4%。根据IMF对举世GDP的猜测,我们预计2011和2012年需求增长率分别为11.8%和12.7%。0 K y: T/ c/ d4 ?' F' z7 c& T
西欧就业信心指数、零售贸易信心指数均上涨' J0 [9 A1 w2 K% T: R# K" h
根据欧元区委员会公布的数据体现,欧元区25国就业信心指数以及零售贸易信心指数一连上扬;密歇根大学统计的美国就业信心指数同样处在上升期。我们以为随着2011年西欧经济的继续好转,集装箱贸易量会进一步加大。; k% i$ e; p, O! b5 X5 S8 [
行业会合度进一步进步,船东运力控制力增强
3 a& T, Q0 Z0 y, ]" p- c. Y 行业会合度进一步进步,2011年初前二十大班轮公司控制运力占集运市场的83%,前八大公司占55%。而且班轮公司以同盟的情势运作更加大了船东对运力供给的控制。我们以为船东依然会更根据市场需求控制运力投放速率。1 \2 d3 X9 x7 c
2011年箱量依然告急
3 L7 Q: M! A% {3 F" j; \ _/ w 颠末我们测算,在单箱运力所需箱量为2.2的环境下,2011年将继续面对着紧箱子告急的局面。箱量告急大概会在旺季进一步推升运价。(广发证券研究中央): C- R$ m' p6 n; @5 ]2 K3 k9 J
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