电力行业：团体仍供过于求 乐观等待光明投资要点; U" G/ u/ m) W2 q! B
本文重要框架：( B8 f5 M f$ U6 z- j
以电力行业、上市电力公司2个维度，通太过析当前的收入、红利本领、费用管理、投资收益等非主营利润等数据，全面相识当前电力行业企业的运营状态。
) x( u8 g* K) M5 E6 b同时对其将来发展性举行梳理，得到其主业务务（装机容量）、及相干告急资源（煤矿、核电）的发展远景。4 d$ ]1 n- J+ |: t. D
再联合相干行业及公司的市场体现及估值水平，给予投资发起。- e0 K6 @: a5 L y$ Y/ g2 n
本文特色：1 d. o. J7 E7 O( J5 @7 E8 e
覆盖全部以发电业务为重要业务收入企业，接纳多维度分析，对整个行业、企业的形貌分析较为过细。
8 D# s8 N% H8 M. A重要内容：1 \( ^( \( a$ N3 r9 J+ ~/ q6 m: D
当前状态：行业层面——电力行业团体仍供过于求，但较08年有所好转；各子行业企业红利水匀称有所规复。上市公司层面——过半电力企业的收入同比增长高出10%；10年1季度由于电煤代价上涨、及季候性枯水使得火电、水电相干类企业红利处于低点；期间费用率进一步压缩的空间不是很大；投资收益占当期业务利润占比30%以上，成为电力企业利润告急稳固器；大部分企业红利厘革与行业趋同。
6 ?: Y- \; |! K$ g将来远景：上市各电力子行业企业中，火电行业可预见的内生性发展（在建工程占固定资产比例）照旧最大的，别的还需特别关注那些有煤炭、核电等上风资源的企业。! D2 s1 [2 t, p* m$ r( Y) I
行业评级：保举（维持）。重申我们在此前行业陈诉中的观点——将来基于行业根本面的改善（电价调解的预期、来水趋于正常），电力各子行业的红利、及估值都存在修正的空间，当前正是较好的投资机会，仍维持电力行业保举的投资评级（前期市场体现已经印证了我们的观点）。2 W0 G; }6 ^2 `' H( f
重点个股：文山电力、华能国际、金山股份、长江电力、桂冠电力。7 Y4 O6 R/ l; `
兴业证券
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发表于 2019-5-6 09:05:57