盘算现金流量，比盘算其他财政指标简朴多了，和你盘算自己一年挣了多少钱又花了多少钱末了净剩下多少钱完全一样。盘算很简朴，但猜测很不简朴。巴菲特说，将来是永世看不清晰的，纵然是老手也很容易猜测错误。那么怎样制止犯下巨大的猜测错误呢？巴菲特提供了两个方法：
k$ u, x& p$ W 第一是限定范围，只猜测你非常熟悉而且业务非常简朴稳固的公司。8 ~" g% ?, s# r2 v7 X
第二是代价上留有富足安全边际，即大大低于猜测的代价，纵然自己犯错高估一些，仍有较大的赢利余地，着实相称于做最守旧的猜测。3 o' X5 q8 i, b$ g, d. d* n, R
你自己就是一个赢利呆板，我们经常猜测自己的现金流量，而且正确性蛮高。为什么？
2 z/ R$ D" @# o 第一，你非常熟悉自己，非常相识自己的业务，就是你的工作，你能大概估计你将来几年的现金流入流出，就是每年大概会赚多少钱，花多少钱，末了能存多少钱。
0 K$ \7 F, ]0 ?" u% S" Z) o0 } 第二，你猜测自己的现金流量时，非常守旧，你不会盲目猜测自己的工资会连续大幅增长，你也不会轻信老板会发许多年末奖的口头答应，你只算你有很大把握拿到的钱。相反盘算付出时，会把完婚、生子、买车、买房、抱病等大概的付出尽大概多地思量在内。
/ U. `, b: Q) |7 A9 c 同样是你，同样是猜测，在猜测上市公司这个赢利呆板的现金流量却经常犯错，又是为什么？由于你不像猜测自己那样对峙同样的两个原则。 @1 v# `# ~) L0 @2 b* e& ?( O
第一，你不熟悉这家公司，不相识公司的业务，大概公司的业务非常复杂难明，你在这方面的知识、本事、履历根本不敷，再积极也搞不懂。但是你不是知难而退，避而远之，而是知难而上，不懂装懂，大胆猜测。' L% y( F s+ S) }8 f
第二，你猜测公司的现金流量时，不敷守旧。你经常假设公司已往几年的收入和红利增长率将会连续保持许多年，以致假设增长率还会大幅进步。而你猜测资本费用时，没有思量人工和质料资本的上升、技能的过期，每每低估。如许你猜测的现金净流量过于乐观。一旦宏观经济和行业发展出现你想象不到的不测，如金融危急，如低温、暴雪、地震，你的猜测会错得离谱。
" a& U# V# [6 h: o) `6 n 许多人盲目信任别人的分析、别人的保举，盲目信任公司已往的良好业绩记载，简朴地以为，公认的好公司就可以闭着眼睛买，效果闭着眼睛跳进火坑。% d& q( H$ N7 ]
巴菲特常说：选股如选妻。完婚授室，很简朴，领个完婚证，费钱买房办婚礼就行了。完婚不难选妻难，选到一个你以为既恰当自己的要求又恒久稳固可靠的女孩，太难了。选到一个符合巴菲特要求的公司，业务一流、管理一流、业绩一流，而且将来恒久稳固可靠，太难了。巴菲特找了一辈子，只找到几个将来肯定云云的好公司，加上一些将来有较大大概云云的公司。* w2 y: g1 b" G
这也就可以表明，巴菲特经常谈估值，但很少人见到他作估值。巴菲特的传记作者翻遍了巴菲特档案室，没有发现巴菲特任何估值的表格和公式，只有一张张他亲手记载的公司年度和季度财政数据。为什么？估值太简朴了，用猜测的现金流量一算投资收益率每年可否凌驾15%就行了。' f7 p. G& w% e r3 C/ h
巴菲特最告急的工作，是分析公司多年的财政数据，判断公司业务、管理和业绩的稳固性，如果具有稳固性，就可以轻松猜测其将来几年的现金流量。以是他说，他最告急的工作是阅读，阅读最多的是上市公司的年度和季度财政陈诉。
/ z$ t3 \2 ]! i0 A. U9 q6 ` 巴菲特说：“只有你乐意花时间学习怎样分析财政报表，你才可以或许独立地选择投资目标。”相反，如果你不能从财政报表中看出上市公司是真是假是好是坏，巴菲特以为，你就别在投资圈里混了。 | 
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发表于 2019-6-13 01:17:31