我们坐在高高的创业板上，听私募讲那未来的故事

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 19:51:52

本文为鼎萨投资董事长彭旭在“中国（杭州）财产管理论坛”上的演讲实录
我本日讲的是方法论，有点班门弄斧，讲得不对的地方请各人多引导。中国的证券市场现在是一个沸腾的年代。原来我在公募基金的时间，媒相识写我是“具有狼性的基金司理”，但我以为现在是一只“小绵羊”。

在讲证券投资的前瞻之道之前我讲两个小故事，是关于怎样做股票的，我从业十几年，根本不太依靠卖方的研究陈诉，风俗通过驻足于自身的研究举行判定和调研来选股。

我是2012年5月份创建的鼎萨投资，已往公募基金业绩大起大落，感觉很对不起基民。我想做一个总结，阐明我已往十几年的计谋失效了，必须要反思。2012年，创建了鼎萨投资，创建了一套新的长期投资计谋。在2012年年底的时间，有一次看消息，说江西赛维不可了，无锡尚德要到倒闭了。

我立刻召开了研究部的集会，我说你们看新能源国家还搞不搞？各人说肯定搞。我说当一个行业的老大老二都要不可的时间，这个行业的时机就要来了。光伏财产一旦见底的话，哪些公司是最受益的？我们的研究员很勤奋，很快筛选保举了光伏行业的公司。我当时买了两个光伏股票，买了之后，效果跌了。过了半个月之后，股票又开始涨了。到了2013年的时间，光伏龙头的股价，一个涨了6倍，一个涨了10倍。这就是前瞻之道，很多东西是可以预判的。

第二个故事，2012年5月份，我刚创建公司，有一个投资者来采访我，问我为什么干私募。走之前让我保举一个股票，我说我给你保举一个股票，华谊兄弟，当时是13块的股票代价。

我说我比力爱看影戏，年轻人更爱看影戏，影戏院和阛阓都是在中央的商业区，影戏将渐渐酿成年轻人的生存方式，他们的孩子也会带到影戏院。以是中国的影戏财产将步入黄金十年，华谊未来是龙头我不知道，但现在是龙头。以是买华谊，厥后华谊兄弟涨了5倍，在我讲这个话不久，中国的《泰囧》突破了12个亿。以是在中国，不要跟随热门，很多投资时机在我们的身边，只是我们要判定，做一些前瞻性的研究。

既然我们讲这个，我简朴地和各人分享一下，我是怎样明白中国未来市场的资源发展。

中国做股票投资很简朴，关注两个要素，这两个要素代表了底子的投资判定的根本尺度。

第一个，我们要关注政府在干什么。我们要多看报纸，多听消息，我们要研究政府层面，从管理者层面从管理国家的层面，政府要干什么。已往十几年为什么长期代价投资取得了22%的综合回报率，是由于已往十几年，中国的工业化、城镇化推动了中国的经济高速增长。

在高速增长周期里，哪几个行业是主角？银行、原质料、地产和呆板等是已往2010年资源市场的主角。我们在已往2010年之前，假设长期投资工业化、城镇化拉动的主角的话，长期年化收益率不但是20%，它代表了中国已往经济增长的模式，现在的指数布局也代表了已往的经济布局的构成。买股票是买未来，我们要看中国的政府未来要干什么。

起主要关注节能环保，已往中国的经济进步了20年，只有环境倒退了20年，以是环保财产是未来政府必须要大干特干的，不干大概会殃及子孙。以是环保是未来作为资产设置中肯定要买的，十年之后肯定会跑赢指数。

节能，固然中国的经济现在欠好，正在触底。但在中国对能源的斲丧存量很大，未来十年，新能源是一个长期的话题。在未来十年，我们已往投有色煤炭，未来十年应该投新能源，以是节能和环保是政府要干的事。

第二个是财产升级是政府要干的，已往十年，中国最牛的制造业是工程呆板，为什么？工业化和城镇化，装备供应商的主角是三一（音）。但是工业化和城镇化的期间竣事了，在2012年我说看好军工和高铁，这是2012年做的PPT文件，为什么？财产升级，中国必须往中高端的制造业发展。这是我们第二个看好的行业，我们买了一些军工，但收益率不是很高，但都验证了我的判定。

第三个是信息国产化。这个行业我相当看好，现在都在搞互联网，政府的管理在升级，我把软件界说为十年前的工程呆板，未来十年中国的底子创建做互联网也好，智能医疗也好，无论做什么，都必要软件工程信息支持，这是中国新的工程呆板投资，从前做硬的，未来是软的。以是我看好当前的软件供应商，他们都是十年前的工程呆板，我信任这个行业的龙头股会高出两千亿。

别的是汽车和房地产，这是已往二十年制成中国的两大行业。现在卖房的铺天盖地，我说一下自己的观点，中国已往二十年盖了全天下最多的房子，卖了全天下最多的汽车，留给未来的市场是什么？后房地产市场、后汽车市场。以是这个肯定要买，为什么？中国已往二十年盖了全天下最多房子，未来盖房子和买房子不是主流了。但是，已往二十年盖了全天下最多的房子，未来房子的装饰和装修大概会提供三十年到五十年的长期市场。未来中国的室内装修行业会长期保持增长，会远远超于房地产的周期。这又回到了亚伟总的长期回报代价，这个现在涨得比力猛，由于插上了互联网的翅膀。

后汽车市场也不消说，现在炒得风起云涌。我在2012年的计谋里都讲过了，我喜好思索，一个好的管理人叫言必信，行必果。我在实验力上比力差一点，只实验了1/3，假如百分之百实验到，我们基金的业绩比现在好很多。对政府投资活动肯定要关注。从长期的社会发展逻辑来讲，我以为绕不开这几个行业。

别的再关注斲丧升级。可以研究下马斯洛理论。人性的需求是一个金字塔型，在最底层是生存需求，包罗生理必要和衣食住行。已往二十年，中国的中产阶层，改革开放，经济增长，财产增值，在已往二十年，我们就是忙衣食住行。从原来和吃有关的，再到汽车和斲丧品。

已往二十年，中国人已经把这个事忙的差不多了，在座的每一位都有房有车，以是这个高增长周期已颠末去了。我们要关注未来，马斯洛说了，人类完成了这个条理以后向第二次条理，医药康健、辅导传媒、休闲娱乐，这三个行业是未来中国住民斲丧的增长点，以是你想把握斲丧升级，就配这三个行业。

我就是这么干的，但是，我千万没有想到，现在的市场这么猛烈，把这三个行业都加了“互联网”的翅膀：互联网医疗，互联网辅导，互联网旅游，然后就疯狂了！把一个1亿收入的公司炒到100亿市值，这个是没有节操的！我们做投资的人，假设你投资的股票代价未来3到5年还能上涨，这就是代价投资的表现；反之假如投资的股票代价经短期大涨后一泻千里，那就是谋利了！

投资是有方法的，我的方法是通过研究、观察和分析，做一些前瞻性的观察，在市场还没故意识到的时间我们提前布局，如许我们会越来越有自尊，我们不会丢掉代价投资的底线。我想，代价投资在市场上是可以实现的！谢谢各人！

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