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又到一年巴菲特致股东信,亮点都在这里

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发表于 2019-6-13 20:04:29 | 显示全部楼层 |阅读模式
着名投资人巴菲特一年一度的致股东公开信,向来被华尔街人士视为必读。
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回应已往一年市场对伯克希尔的投资质疑,以及伯克希尔日后投资方向是主要关注核心。
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最新的“致投资者信”于当地时间2月27日发布,巴菲特在信中保持其一向的幽默和乐观风格,
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他表现,在已往240年中,看空美国始终是最大错误,如今亦无从谈起。美国的贸易和创新作为两只金鹅,会生出更多、更大的金蛋。

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他还用伍迪艾伦“双性猎艳”和基督教辨惑哲学中的“帕斯卡赌注”妙喻投资弹性的上风和对保险业务的信心。并一如既往说说“那些年犯下的错误”。

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当他们在说美国基建行业不景气的时间,无需担心伯克希尔
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铁路运输公司BNSF通过运送原油及其他大宗商品赚取可观利润,2014年伯克希尔哈撒韦利润的约五分之一是由该公司贡献。油价下跌为伯克希尔哈撒韦旗下的很多制造业和工业业务带来提振,但对BNSF等紧张公司来说却是一个日益严厉的标题。不外,巴菲特对BNSF在2015年的表现看起来非常满足。

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巴菲特称,2015年伯克希尔最紧张的发展亮点不是金融干系,而是铁路运输公司BNSF的收益增长。巴菲特称,其对BNSF高达58亿美元投资非常有用地资助了该公司提拔客户服务,令BNSF税前收入增长至68亿美元。

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巴菲特客岁在工厂、装备、地产方面的投资总额到达160亿美元。他说,“当你们听闻有关美国根本建立行业的倒霉消息时,放心,他们说的肯定不是伯克希尔。”
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永久不做恶意收购
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巴菲特重申,伯克希尔对恶意收购没有爱好,只管偶然候伯克希尔不免会被市场如许定位。

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“有一些CEO会忘记他们应该和股东一起共事,而其他司理人有非常无能。岂论是哪种环境,公司董事都有大概对这些标题视而不见或难以做出改变。这时间,公司就须要一些‘新面貌’。只管云云,我们会将这些机遇留给其他人。伯克希尔只去到欢迎我们的地方。”
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等待和Jorge Paulo更多互助

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对投资人来说,接下来巴菲特与互助搭档如巴西私募股权公司3G Capital有何动作也是观察重点。三年前伯克希尔与3G Capital互助收购番茄酱制造商亨氏食品,随后并购卡夫食品成为卡夫亨氏(Kraft Heinz),后者跃升为举世第五大食品公司,日后更收购汉堡王(Burger King)母公司Tim Hortons。

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伯克希尔和3G Capital的互助受到部门股东的反对。他们以为3G Capital在减少资源和裁人上的激进态度和伯克希尔的代价观不符。
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但巴菲特此次表现,伯克希尔将继续维持做权利分散化的企业团体,但我们也会继续探求和3G资源团结首创人Jorge Paulo的互助机遇,岂论是以融资搭档的关系,照旧联合股权投资和融资互助的搭档关系。(在此过程中)我们也不清除和其他公司的互助。

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“弹性”是个好东西
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巴菲特以为伯克希尔热衷于被动投资这一点,相较一些公司喜欢收购后自己管理,始终是一个上风。
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伍迪艾伦曾说,如果你是个双性恋,那么周末晚上猎艳乐成的机遇就能增长一倍。雷同的,伯克希尔不排挤被动投资,也不排挤谋划性收购,这令我们把大量现金花出去的机遇也增长了一倍。别的,手握大帘尘盎易证券的组合投资,也让我们在碰到超大型收购的时间,有富足弹药。

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帕斯卡赌注和环境变革

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针对外界就气候变革对保险业务产生负面影响的担心,巴菲特以基督教辨惑学哲学中的“帕斯卡赌注”往返应。

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帕斯卡假定全部人类对天主存在或不存在下注。由于天主大概确实存在,并假设这环境下信者和不信者会分别得无穷的收益或丧失,一个理性的人应该信任天主存在。如果天主实际上不存在,如许信者将只会有限的丧失(一些爱好,享受等)

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雷同地,巴菲特以为,气候变革大概带来的危害,我们宁愿信其有,不可信其无。就算只有1%的大概性,气候变革会导致这个星球陷入劫难,如果不信任且不作为,终极将导致一无全部(毫无收益)。在巴菲特看来,晴空万里之时制作诺亚方舟,恰恰是公道的时间。
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MarketWatch以为,巴菲特看起来并未非常担心其保险业务,汗青证明保费的上升速率会敏捷跟上资源上升速率。

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创新有长处也有风险
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在评论风险的时间,巴菲特提到,网络、生化以及核武器等攻击都有大概威胁到美国。这种大难对股票投资代价也会造成极大伤害。固然短期来看(按年看),发生这种大规模伤害的风险性较小,但从久远来看,这种大概性却在成指数级上升。从这个角度看,创新也有它“惨淡面”。

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但乐观来看,巴菲特亦以为创新也会一连改善人类生存。“比如电视、电脑,一旦人们发现这些呆板可以或许为他们做什么,这些新事物都会敏捷厘革人们的生存。如今我每周花10小时左右的时间玩线上桥牌,不外,现在还没准备好网络结交。”
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那些年的严峻错误
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巴菲特称其部门投资也会有相称低的回报。“在这部门案例中,我多半是在公司和行业的经济动态分析上做出了错误的评估,并在当下为此付出了代价。在另一些案例中,我对既有司理人或自己聘任司理人,在本领和忠诚度评估上出现错误。”
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