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巨大的投资者，起首管理风险。大多数投资者都盯着回报，但很少有人关注风险，想想他们大概亏多少。贪心蒙蔽了人们的双眼，短暂的狂欢后，通常是无底深渊。全部巨大的投资者都严酷依照生意业务规律和计谋，并管理风险。毕竟，手里有钱，才有得玩。 5 ^ {. e9 L b9 Q4 B5 Y& r
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下面的十个金句是华尔街传奇投资者智慧的结晶，他们最看重的，唯有风控。 / p8 K" u! I6 s( W' a4 v9 n
; [" t3 l3 ?1 G% B1Jeffrey Gundlach，着名债券基金Doubleline CEO&首席投资官( V4 i$ ]) s( Z* ?
“投资的艺术，在于负担风险的同时得到收益，而且要在一个投资组合里将风险多元化。”
D1 S% z/ E7 ^5 ?/ |巨大的投资者总是专注于“管理风险”，由于风险固然不意味着你会赚多少钱，但却关乎你会亏多少钱。在投资大概赌博里，手里有钱，才有得玩。如果你风险过大，丧失太多，大概就出局了。
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2Ray Dalio，对冲基金Bridgewater首创人
6 }/ @5 a/ ~2 K* U2 @$ o“投资者们最常犯的错误，是信赖迩来发生的趋势大概会一连下去。他们以为近一段时间出现的‘好投资’将来仍旧是‘好投资’。通常来讲，已往的高回报只是意味着，该资产正变得越来越贵。将其作为投资标的只会更糟，而不是更好。” & a+ {5 { B4 C+ I- h% w" g
好投资和坏投资并非刻舟求剑。投资者常犯的一个错误就是以为“这一次差异”。但毕竟上，无论是央行干预照旧其他人为因素，都不大概消除经济周期。出来混，总是要还的。 . J: [, ]/ \+ P" Y2 X9 y$ ]
! \- M% E" u0 b3 x券商们盼望你“总是在投资”，如许他们就能向你收更多费用。但作为一个投资者，你应该时间铭刻“你付出的是价格，得到的是代价。”好公司终极肯定会发光，在那之前，你须要耐心。 9 {" K- r. T) o
0 I6 f/ d% i( U" y3Seth Klarman，环球第九大对冲基金Baupost总裁&CEO&首创人
7 R6 J; ^: N5 C' t“大多数投资者的眼睛都盯着回报，想着他们能赚多少钱，但很少有人关注风险，想想他们大概亏多少。” 4 T( L8 h" t2 y& f3 R
受认知私见影响，投资者的活动风俗恰好是投资中最大的风险。“贪心与恐惊”主宰着投资者的整个投资周期，终极的效果就是投资者们通常“高买低卖”。
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/ \0 p% R+ a: B+ p( P. f4Jeremy Grantham，资管巨头GMO团结首创人&首席投资官% y- X+ ^9 r; i
“负担风险并不会让你得到回报，买入自制的资产才会。如果你由于某种资产有风险而买入，那么你不会因此得到回报；相反，你会受到处罚。” - y+ [$ ?, l, X X* g6 C+ @
乐成的投资者不吝齐备代价制止“风险”，即便这意味着短期内收益不佳。由于固然媒体和华尔街总是忽悠你去追逐短期内的高回报，但终极这些太过的“风险”会让你投资组合的恒久回报变得非常糟糕。 5 P8 P: }: E' d8 r2 v( g6 Z
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5Jesse Livermore，华尔街传奇空头，著有《股票作手追念录》* \7 a8 f5 |: K, T
“谋利者的死敌是：无知、贪心、恐惊、盼望。天下上全部的教科书，地球上全部生意业务所的规则都无法消除这些人性与生俱来的特点。”
% O) c( \& ` Z9 n' D% y7 W让感情主宰你的投资计谋从来都是一个灾难。全部巨大的投资者都严酷依照生意业务规律和计谋，并管理风险。 % Q3 ^# U/ k2 }, y+ x: ]2 ]
" W, E* w0 q9 l" N% O6Howard Marks，对冲基金Oaktree团结总裁&团结首创人# r( Z) w$ N; K1 C
“规则1：全部的事变一定有周期性；规则2：当其他人忘了规则1的时间，你最好的机遇就来了。”
, L8 ^+ q M) V+ u- K和Ray Dalio一样，明白没有什么是永恒的，这对恒久投资而言非常告急。为了做到“低买”，你起主要学会“高卖”。齐备都逃不外周期性，在漫长的上涨之后，资产更大概下跌，而不是进一步上涨。 . ~9 u8 T: o; e, W" C! d
7 [' u; ~3 K9 S& ]& f {" ^2 {& ?7James Montier，资管巨头GMO计谋师
6 z$ h# W) Z: b2 y- I1 z“有一个看似简朴，但实际并不简朴的计谋……在资产自制的时间买入，贵的时间卖出……代价是恒久投资的主要决定性因素，也是我们在金融天下的法则中最容易把握住的东西。” 2 E8 A8 w% g1 Y4 g% `9 W2 c
“自制”是指在资产代价低于其内涵代价，而不是指代价低廉。大多数时间当股票代价很低时，它的定价都是有缘故原由的。然而，一只代价很高的股票也大概很“自制”。 1 P( }1 R- u; h' J s' o
# j1 D# t. F% y# S$ H. F8乔治·索罗斯
' p! s# h5 {# r3 x“你的对与错并不告急，告急的是你对的时间能赚多少钱，以及你错的时间会亏多少钱。”
7 e- G* V( j: G+ Z回到风险管理。当市场上涨的时间，你判定对了可以赚许多钱，这很棒。但是，市场上涨也暗藏风险，下跌大概转瞬即至。如果没能在风险组合中管理好风险，你就会吐出此前全部的红利，然后开始亏损，然后输得精光。
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3 V; e6 c- C w2 Y, C# s9Jason Zweig，华尔街日报资深编辑
& S/ x* A6 t& ]: k, ]“向均数回归是金融天下里最强大的法则：凌驾均匀水平的代价一定会跌至均值以下，熊市之后一定会有牛市。”
~' d. c, B/ A2 H1 U3 o. [下图是1900年以来颠末通胀调解之后的标普500三年均匀收益率。回归的力气显而易见。汗青上，当收益比均值超出10%之后不久，就会敏捷跌至均值以下，而这一过程会让大多数投资者血本无归。 % K. P+ L9 h' I& M+ `% m
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5 m. ^1 s) ]/ m) g/ z0 O5 f10Howard Marks，对冲基金Oaktree团结总裁&团结首创人
1 C9 Z7 U9 O/ S2 f8 s8 K“投资者最大的错误不是来自于消息面或技能面，而是来自生理层面。”
" b; j: k+ d: a# P寻求恒久投资回报的最大长处，是可以最大水平上低落生理层面引发的投资错误。正如拜伦罗斯柴尔德所说：“当市场血流成河时买入。”意思很简朴，当其他投资者“由于恐慌而抛售时”，你就去做谁人抄底的人。反之也创建。
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作为一个投资者，你须要摈除你的“感情”，客观的审视你附近的市场。现在主宰市场的是“贪心”照旧“恐惊”？你的恒久回报不但取决于你对于这个题目标答案，而且取决于你对于风险的管理。正如本杰明·格雷厄姆所说：“投资者最大的对头，大概就是他本身。” | 
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发表于 2019-6-13 20:03:16