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巨大的投资者，起首管理风险。大多数投资者都盯着回报，但很少有人关注风险，想想他们大概亏多少。贪心蒙蔽了人们的双眼，短暂的狂欢后，通常是无底深渊。全部巨大的投资者都严酷依照生意业务规律和计谋，并管理风险。毕竟，手里有钱，才有得玩。 3 Q# [5 ^ N) n l) c- j( ^
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下面的十个金句是华尔街传奇投资者智慧的结晶，他们最看重的，唯有风控。 2 h. X1 y8 o8 Y1 b
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1Jeffrey Gundlach，着名债券基金Doubleline CEO&首席投资官
; d9 E8 d# D. U- D6 {“投资的艺术，在于负担风险的同时得到收益，而且要在一个投资组合里将风险多元化。” 6 \' N3 \! U& w
巨大的投资者总是专注于“管理风险”，由于风险固然不意味着你会赚多少钱，但却关乎你会亏多少钱。在投资大概赌博里，手里有钱，才有得玩。如果你风险过大，丧失太多，大概就出局了。 , K }8 f, W8 }; T
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2Ray Dalio，对冲基金Bridgewater首创人1 c8 M, g* }3 T6 j; e% S
“投资者们最常犯的错误，是信赖迩来发生的趋势大概会一连下去。他们以为近一段时间出现的‘好投资’将来仍旧是‘好投资’。通常来讲，已往的高回报只是意味着，该资产正变得越来越贵。将其作为投资标的只会更糟，而不是更好。”
( q+ F9 j+ U( i. l2 g$ Y好投资和坏投资并非刻舟求剑。投资者常犯的一个错误就是以为“这一次差异”。但毕竟上，无论是央行干预照旧其他人为因素，都不大概消除经济周期。出来混，总是要还的。
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券商们盼望你“总是在投资”，如许他们就能向你收更多费用。但作为一个投资者，你应该时间铭刻“你付出的是价格，得到的是代价。”好公司终极肯定会发光，在那之前，你须要耐心。
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8 c) h6 {4 g% A8 X ^3Seth Klarman，环球第九大对冲基金Baupost总裁&CEO&首创人7 s9 p: Y& k$ Z) k
“大多数投资者的眼睛都盯着回报，想着他们能赚多少钱，但很少有人关注风险，想想他们大概亏多少。” ' w2 a. O7 \2 k. C
受认知私见影响，投资者的活动风俗恰好是投资中最大的风险。“贪心与恐惊”主宰着投资者的整个投资周期，终极的效果就是投资者们通常“高买低卖”。
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' T8 H" a5 B# u, G9 x6 O. @" p& o- _4Jeremy Grantham，资管巨头GMO团结首创人&首席投资官" ?8 r" P4 a0 b1 ^9 ^6 k" D9 H
“负担风险并不会让你得到回报，买入自制的资产才会。如果你由于某种资产有风险而买入，那么你不会因此得到回报；相反，你会受到处罚。”
: Y* K8 @7 y% |8 Z0 Z8 K乐成的投资者不吝齐备代价制止“风险”，即便这意味着短期内收益不佳。由于固然媒体和华尔街总是忽悠你去追逐短期内的高回报，但终极这些太过的“风险”会让你投资组合的恒久回报变得非常糟糕。
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$ P- O2 k8 C6 s: S5Jesse Livermore，华尔街传奇空头，著有《股票作手追念录》$ z8 r9 {0 o A. N( H: b
“谋利者的死敌是：无知、贪心、恐惊、盼望。天下上全部的教科书，地球上全部生意业务所的规则都无法消除这些人性与生俱来的特点。” , e% S0 B1 |# v
让感情主宰你的投资计谋从来都是一个灾难。全部巨大的投资者都严酷依照生意业务规律和计谋，并管理风险。 ( O* g, Z9 G/ ~
5 Y1 X7 I( i! T: r% s2 V9 T/ p: E6Howard Marks，对冲基金Oaktree团结总裁&团结首创人4 Z: b# A6 U& A* s# D6 A
“规则1：全部的事变一定有周期性；规则2：当其他人忘了规则1的时间，你最好的机遇就来了。”
* ?$ s8 C( F) Q% W( e) H5 f. E8 e7 ^/ _和Ray Dalio一样，明白没有什么是永恒的，这对恒久投资而言非常告急。为了做到“低买”，你起主要学会“高卖”。齐备都逃不外周期性，在漫长的上涨之后，资产更大概下跌，而不是进一步上涨。 ) V- F( l* A; k$ Z* X4 ?$ j
: N* m) { n. ^# h& {3 _7James Montier，资管巨头GMO计谋师
+ _/ e# L5 j: m1 Y) i; b“有一个看似简朴，但实际并不简朴的计谋……在资产自制的时间买入，贵的时间卖出……代价是恒久投资的主要决定性因素，也是我们在金融天下的法则中最容易把握住的东西。”
: _% k& w# J e2 N9 T2 L“自制”是指在资产代价低于其内涵代价，而不是指代价低廉。大多数时间当股票代价很低时，它的定价都是有缘故原由的。然而，一只代价很高的股票也大概很“自制”。
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X( S6 V4 \( }0 k8乔治·索罗斯/ T3 ~1 V( e& e# p R
“你的对与错并不告急，告急的是你对的时间能赚多少钱，以及你错的时间会亏多少钱。” 8 U& i4 z* z' ^, o7 p8 u0 B
回到风险管理。当市场上涨的时间，你判定对了可以赚许多钱，这很棒。但是，市场上涨也暗藏风险，下跌大概转瞬即至。如果没能在风险组合中管理好风险，你就会吐出此前全部的红利，然后开始亏损，然后输得精光。
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5 x# ]) e* Z7 a2 }0 x. w' L# h9Jason Zweig，华尔街日报资深编辑 Q5 B& Q; \5 }2 `' p# l- n4 e& d
“向均数回归是金融天下里最强大的法则：凌驾均匀水平的代价一定会跌至均值以下，熊市之后一定会有牛市。” 5 D2 a( l/ U6 G* G
下图是1900年以来颠末通胀调解之后的标普500三年均匀收益率。回归的力气显而易见。汗青上，当收益比均值超出10%之后不久，就会敏捷跌至均值以下，而这一过程会让大多数投资者血本无归。 0 D* L5 A" M" h+ q/ ~, r3 c
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l% r! d* a4 }4 [% p10Howard Marks，对冲基金Oaktree团结总裁&团结首创人
d" R6 o% @, F) \" F! Y“投资者最大的错误不是来自于消息面或技能面，而是来自生理层面。” % z# G: F8 G: g0 n
寻求恒久投资回报的最大长处，是可以最大水平上低落生理层面引发的投资错误。正如拜伦罗斯柴尔德所说：“当市场血流成河时买入。”意思很简朴，当其他投资者“由于恐慌而抛售时”，你就去做谁人抄底的人。反之也创建。 , M9 B5 `8 `2 T' l" P0 E
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作为一个投资者，你须要摈除你的“感情”，客观的审视你附近的市场。现在主宰市场的是“贪心”照旧“恐惊”？你的恒久回报不但取决于你对于这个题目标答案，而且取决于你对于风险的管理。正如本杰明·格雷厄姆所说：“投资者最大的对头，大概就是他本身。” | 
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发表于 2019-6-13 20:03:16