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巨大的投资者，起首管理风险。大多数投资者都盯着回报，但很少有人关注风险，想想他们大概亏多少。贪心蒙蔽了人们的双眼，短暂的狂欢后，通常是无底深渊。全部巨大的投资者都严酷依照生意业务规律和计谋，并管理风险。毕竟，手里有钱，才有得玩。
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$ t# q9 A( [' \7 ?" Z1 Y. G下面的十个金句是华尔街传奇投资者智慧的结晶，他们最看重的，唯有风控。 , Y$ L) _3 ]& s- V
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1Jeffrey Gundlach，着名债券基金Doubleline CEO&首席投资官% h8 V0 H+ B- q2 K) H* t
“投资的艺术，在于负担风险的同时得到收益，而且要在一个投资组合里将风险多元化。” & }* t6 a4 x) z0 b& G4 [# ?# d8 R
巨大的投资者总是专注于“管理风险”，由于风险固然不意味着你会赚多少钱，但却关乎你会亏多少钱。在投资大概赌博里，手里有钱，才有得玩。如果你风险过大，丧失太多，大概就出局了。
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2Ray Dalio，对冲基金Bridgewater首创人
% u3 U7 y$ b- M) {" d! u3 X) t/ M“投资者们最常犯的错误，是信赖迩来发生的趋势大概会一连下去。他们以为近一段时间出现的‘好投资’将来仍旧是‘好投资’。通常来讲，已往的高回报只是意味着，该资产正变得越来越贵。将其作为投资标的只会更糟，而不是更好。” - t, j0 u7 u) N! X5 Q6 }4 h9 c
好投资和坏投资并非刻舟求剑。投资者常犯的一个错误就是以为“这一次差异”。但毕竟上，无论是央行干预照旧其他人为因素，都不大概消除经济周期。出来混，总是要还的。 4 q$ x' u7 A5 V5 C- X
: v5 \ @0 s. L9 x' T券商们盼望你“总是在投资”，如许他们就能向你收更多费用。但作为一个投资者，你应该时间铭刻“你付出的是价格，得到的是代价。”好公司终极肯定会发光，在那之前，你须要耐心。 ' C' k' R+ Q$ }
- }, \! T& r/ I" o4 ?& y3Seth Klarman，环球第九大对冲基金Baupost总裁&CEO&首创人) G9 f' ]) h" \, \. e
“大多数投资者的眼睛都盯着回报，想着他们能赚多少钱，但很少有人关注风险，想想他们大概亏多少。”
- J% y$ ]3 m7 S+ n: @+ Y2 r/ }受认知私见影响，投资者的活动风俗恰好是投资中最大的风险。“贪心与恐惊”主宰着投资者的整个投资周期，终极的效果就是投资者们通常“高买低卖”。 ! Q2 n5 J# {" L/ N4 n- T
8 ]2 T G" O7 |4Jeremy Grantham，资管巨头GMO团结首创人&首席投资官0 E' N; {9 E, Y4 V! o2 f
“负担风险并不会让你得到回报，买入自制的资产才会。如果你由于某种资产有风险而买入，那么你不会因此得到回报；相反，你会受到处罚。” " }! M F3 o6 N9 h9 X
乐成的投资者不吝齐备代价制止“风险”，即便这意味着短期内收益不佳。由于固然媒体和华尔街总是忽悠你去追逐短期内的高回报，但终极这些太过的“风险”会让你投资组合的恒久回报变得非常糟糕。
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7 b# o% O2 l2 I ^" U" A5Jesse Livermore，华尔街传奇空头，著有《股票作手追念录》
7 |5 S( ^7 v" f1 E6 w% N/ R“谋利者的死敌是：无知、贪心、恐惊、盼望。天下上全部的教科书，地球上全部生意业务所的规则都无法消除这些人性与生俱来的特点。” ; }8 \2 p& {; K( I( V
让感情主宰你的投资计谋从来都是一个灾难。全部巨大的投资者都严酷依照生意业务规律和计谋，并管理风险。 # ~. ~8 o Q& c
: o! g6 d( h2 v/ N F9 ?6Howard Marks，对冲基金Oaktree团结总裁&团结首创人
9 @9 y6 F: U9 A' G- i p“规则1：全部的事变一定有周期性；规则2：当其他人忘了规则1的时间，你最好的机遇就来了。” # L2 I- z) s& `2 @
和Ray Dalio一样，明白没有什么是永恒的，这对恒久投资而言非常告急。为了做到“低买”，你起主要学会“高卖”。齐备都逃不外周期性，在漫长的上涨之后，资产更大概下跌，而不是进一步上涨。 4 q: y& ~- ^% u* B
! C. F' P0 V3 U0 @* I# X0 U. ~7James Montier，资管巨头GMO计谋师
+ x4 D3 c0 a% O V% |1 G8 H“有一个看似简朴，但实际并不简朴的计谋……在资产自制的时间买入，贵的时间卖出……代价是恒久投资的主要决定性因素，也是我们在金融天下的法则中最容易把握住的东西。” $ D) `6 a8 m S: k' _, Y+ {4 |- |3 e# C
“自制”是指在资产代价低于其内涵代价，而不是指代价低廉。大多数时间当股票代价很低时，它的定价都是有缘故原由的。然而，一只代价很高的股票也大概很“自制”。
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5 I+ r/ O( J0 L7 c: w9 t7 f, q8乔治·索罗斯8 B1 u" D2 ^, C
“你的对与错并不告急，告急的是你对的时间能赚多少钱，以及你错的时间会亏多少钱。”
- I4 F' c8 D+ |# |7 O回到风险管理。当市场上涨的时间，你判定对了可以赚许多钱，这很棒。但是，市场上涨也暗藏风险，下跌大概转瞬即至。如果没能在风险组合中管理好风险，你就会吐出此前全部的红利，然后开始亏损，然后输得精光。 2 C, r3 _* [& F1 N& ^+ f* F
7 S3 n f0 D" L" Z3 Z( i. H9Jason Zweig，华尔街日报资深编辑
9 a5 |0 Z+ j' Z3 k+ b& V& ^“向均数回归是金融天下里最强大的法则：凌驾均匀水平的代价一定会跌至均值以下，熊市之后一定会有牛市。”
1 j( ?" v1 w8 S7 G0 s0 u0 @下图是1900年以来颠末通胀调解之后的标普500三年均匀收益率。回归的力气显而易见。汗青上，当收益比均值超出10%之后不久，就会敏捷跌至均值以下，而这一过程会让大多数投资者血本无归。 $ C$ {+ P l5 D, k# J4 c+ t" \
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10Howard Marks，对冲基金Oaktree团结总裁&团结首创人 }# B0 Z! W7 H
“投资者最大的错误不是来自于消息面或技能面，而是来自生理层面。” 2 z% s6 j: J1 v x
寻求恒久投资回报的最大长处，是可以最大水平上低落生理层面引发的投资错误。正如拜伦罗斯柴尔德所说：“当市场血流成河时买入。”意思很简朴，当其他投资者“由于恐慌而抛售时”，你就去做谁人抄底的人。反之也创建。 3 T6 a) `5 E2 h' s. @8 f
@" S$ W, f- T& Q6 i1 N% E* A作为一个投资者，你须要摈除你的“感情”，客观的审视你附近的市场。现在主宰市场的是“贪心”照旧“恐惊”？你的恒久回报不但取决于你对于这个题目标答案，而且取决于你对于风险的管理。正如本杰明·格雷厄姆所说：“投资者最大的对头，大概就是他本身。” | 
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发表于 2019-6-13 20:03:16