华尔街担心的在于——主权财产基金的投资过于频仍，而且多数选择了华尔街引以为傲的金融机构。毕竟上，主权财产基金蛰伏已久，它最早可以追溯到1953年.美林公司(Merrill Lynch & Co.)在12月24日公布，将以扣头价向两家投资者增发不高出62亿美元的平常股，新加坡政府的投资公司——淡马锡控股(Temasek Holdings Pte.)将购入44亿美元的美林增发股票，并有权在来岁3月28日再购入6亿美元的股票。若淡马锡使用追加认购权，在美林的持股比例将到达9.9%，恰幸亏美国政府和羁系机构的主动答应范围内。, J4 a" g+ C" L
8 d5 c w3 o) s6 H m/ g( L- X, q如果再加上此前的花旗团体(Citigroup Inc.)和摩根士丹利(Morgan Stanley)分别担当了来自阿联酋和中国的主权财产基金(Sovereign Wealth Fund，简称SWF)的注资，这已经是两个月内的主权财产基金第三次脱手华尔街。对他们来说，如今的华尔街就意味着机遇，次贷危急的影响以及美元一连的贬值，都成为他们如今投资的来由。而这类基金越来越大胆的投资也引起了西欧决定者的恐慌。
% |4 h( F k H/ p$ ~7 K' Q( ^( y" k& @# e3 B- R, V
华尔街的恐慌
8 o) e. r( ?/ `& w, J- N
6 }- E( E/ g1 l) ^ d6 X华尔街的担心在于——主权财产基金的投资过于频仍，而且多数选择了华尔街引以为傲的金融机构。纵然是在上世纪70年代日本大量收购美国资产时，金融资产也不停是美国人服从的底线，如今，在主权财产基金的打击下，华尔街出现了恐慌。毕竟上，主权财产基金蛰伏已久，它最早可以追溯到1953年。8 P+ q# S4 r8 g0 Y F! j
' \, U' @$ |! T2 q& c3 G+ i7 _
这是一群非常特别的政府投资机构，它由国家设立，资金泉源大概是由财务盈余和外贸盈余累积的外汇储备，也大概是出口资源得到的收益。如今举世有22个国家设立了主权财产基金，中东、北欧和东亚是最为会合的地区。这些基金约莫控制着约2.2万亿美元资金——随着能源代价继续上涨，这一数目正在灵敏增长。美林近期发布的一份陈诉指出，主权财产基金到2011年将翻四倍，从1.9万亿美元攀升至7.9万亿美元。这份题为《溢出的浴缸、不停流水的龙头和主权财产基金》的陈诉指出，由中国、俄罗斯和中东引领的央行大规模储备扩充加速了这一进程。
8 r: T% a7 h6 U
: s' s+ b& l& {5 \' k2.2万亿美元总额高出了对冲基金(1万亿～1.5万亿美元)和私人股本基金(7000亿美元～1.1万亿美元)的总和。不外，与如今成熟的机构投资者控制的53万亿美元相比，它们仍显得微不敷道。这些基金之以是存在尤其富足的来由——一国的储备在用于投资以外尚有盈余，而这些资金把握在政府手中。现实上，这种情况的发生是出于两个方面的缘故起因：一是拥有大宗商品财产，特别是石油和天然气,好比俄罗斯；二是出口导向型制造业经济体的逼迫储备，比方中国和新加坡。" N* L, o- D- q5 s0 d4 _' l7 L4 N
2 v. P% ]( o5 U% `: B: h2 R* {固然主权财产基金存在已久，但迩来才变成炙手可热的话题，渣打银行(Standard Chartered)一份名为《国家资源主义：主权财产基金崛起》的陈诉以为，缘故起因紧张表如今两方面：一方面是由于拥有主权财产基金的国家数目迅猛增长，可支配的资金数目巨大，投资目标广受关注；另一方面则由于主权财产基金的战略性越来越强。! {6 `4 S4 m! S! q7 x% o
! c% \- [4 Q9 e Y2 C美国银行(Bank of America)高级市场战略师约瑟夫·昆兰(Joseph Quinlan)挖苦说，SWF的寄义险些就是“救火队”(Salvaging Withering Franchises)。他估计自本年第二季度以来，这类基金共向西方金融企业投资了600亿美元左右。这标示着这些基金比其他投资者更为看好银行、买卖业务以是及资产管理行业的增长远景。
! n3 b L' q- @6 { s" d* [/ [2 b$ R6 ^) f4 s+ k
投资倾向变化
: ?- @8 P& \ e) D9 O$ L9 i9 U: F+ v* \% c" Y7 G
传统上，这些基金青睐美国国债等固定资产收益，但它们也在探求其他长期股权投资。这些活动引起了西欧决定者的震惊，他们预感到大概有须要担当主权财产基金崛起的毕竟，而且应捉住这一机遇与中国、俄罗斯等新兴市场国家开展相助。现实上，2007年以来主权财产基金在金融类股方面的投资额约莫为2006年的4倍，表现出主权财产基金越来越大的胃口。
6 _" l7 B' J/ x2 @: R9 ~ v$ r) a& L! z- A
固然，买卖业务照旧各不类似。美林将要举行的买卖业务差异于花旗团体和摩根士丹利迩来公布的外部注资操持，美林没有采取托管可转股的方式。托管可转股可视为一种债券，通常要付出高额红利，并终极可转成股票，但其优点在于不会立即稀释现有股东的权益。此前，阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)通过可转换股的情势，向花旗团体(Citigroup)注资75亿美元。
; ~' u4 z/ ?9 ]/ R; r6 V
- s0 u2 C6 e4 V/ K- Z4 n4 Z中国投资有限责任公司(China Investment Corporation)购买了50亿美元摩根士丹利公司发行的一种到期后须转为平常股的可转换股权单位，这批证券将从2010年夏日开始转成摩根士丹利的9.9%股份。但在此之前，摩根士丹利每年要付出9%的利钱，较平常股的分红高出3倍有余。别的，淡马锡已将其投资组合中的近40%投向金融范畴，此中包罗总部设在英国、重点放在新兴市场的渣打银行17%的股权。7 S+ ?% G/ ^0 E1 o/ W
Y, x+ b* E5 y$ e
已往一年，主权财产基金完成的其他买卖业务还包罗：中投公司购买了美国私人股本团体黑石(Blackstone)10%的股份；迪拜国际资源(Dubai International Capital)收购了对冲基金团体Och-Ziff的部门股权，迪拜国际资源公司是迪拜王储阿勒马克图姆(Sheikh Mohammed bin Rashid al Maktoum)拥有的迪拜控股(Dubai Holdings)旗下的投资公司；而卡塔尔投资局(Qatar Investment Authority)则买下伦敦证交所20%的股份 。阿布扎比(Abu Dhabi)的Mubadala持有私人股本团体凯雷(Carlyle)美国管理子公司7.5%的股权。
4 u; e, f. T4 q. b# c7 g% P
4 c3 `! f9 S9 |( d& L. J美林的陈诉指出，主权财产基金在以后的5年将以年均1.2万亿美元的资产保持增长。美林经济学家猜测至2011年，主权财产基金对高风险的举世资产(证券和非主权外债)的投入将呈两倍或三倍增长。2006年，政府机构控制了举世资产中高风险资产的5%。美林猜测，到2011年，主权财产基金将会控制这部门资产的11%。近期看来，中东对高风险资产的投入占主导，紧随厥后的是俄罗斯和中国，这些机构脱手阔绰但行事诡秘，引起担心也就家常便饭了。# g( n% G# U2 }. ^, F4 n
9 {1 N: J4 T$ e
争议不绝# }# n( K0 g, J
F# V& I8 S5 F F6 _* I( e
渣打银行的陈诉指出，行事最秘密的基金(包罗那些来自海湾地域和中国的基金)将引发最大的争议。在近期控股西方企业的买卖业务中，不透明的运作和投资招致了反对之声。渣打银行的陈诉鉴戒了牛津分析公司(Oxford Analysis)对举世最大20家基金的研究结果。陈诉称，“规模最大的七家财产基金”的所属国为阿布扎比、挪威、科威特、中国、俄罗斯和新加坡，它们的资产均高出了1千亿美元。
6 s- k0 p8 Z. m( ?2 P
# H, h" a1 B. C. s+ ], a% m《华尔街日报》在其一篇文章中就指出，主权财产基金的投资活动不停受到两大因素的制约，一是政治，二是华尔街。主权财产基金之前青睐的实业类资产收购险些无一破例的遭碰到巨大拦阻。凸显政治因素停滞作用的典范案例是中国海洋石油(CNOOC LTD.)在2005年试图收购美国加州团结石油公司(Unocal Cotp.)一事。由于此举激怒了美国国会，中海油终极白手而归。在美国，阿联酋控股的迪拜港口天下公司(Dubai Ports World)被迫将2006年从英国铁行港口公司(P&O)手中收购的5个港口终端出售。在华尔街看来，让阿拉伯国家把握美国的国家安全命根子将是多么伤害。! f$ u- ~* m* u i& b: R
0 `# I9 f: I! L3 J; I2006年，俄罗斯天然气工业股份公司(Gazprom)收购英国公用古迹(1607.076,-37.06,-2.25%,吧)公司Centrica的传言在英国——素以对国外收购者开放而著名——引发了广泛的担心。对于这家俄罗斯国有企业能否得到Centrica的现实控股权，英国政府内部意见不一。由于担心外国资金的过多进入大概粉碎资源活动，美国日前对外资收购美国资产的检察体系举行了改革。迩来，美国总统乔治·布什(George W. Bush)签署立法，加强了美国外国投资委员会(Committee on Foreign Investments)的检察力度。( N" O" h/ {* v( h& ~
# v, B3 ~& `( }5 w7 l. M
2007年于华盛顿举行的国际钱币基金构造(IMF)年会上，也将进步此类基金运作透明度的须要性列入议事日程。10月份，七大工业国(Group of Seven)财务部长与设有主权财产基金的八个国家的代表也举行了谈判，两边同意为主权财产基金订定一套志愿服从的“最佳举动准则”。. r4 l" ?7 L0 ~6 Y0 q3 b6 U" M
d# F e& f' R6 S
华尔街则不停是别的一大拦阻因素。2007年炎天发作次级债危急之前，在美国贷款不但本钱低且很便利。私人股权投资机构和对冲基金一度资金充裕，他们为完成收购不吝付出更高的代价，一时间市场人满为患。而这时间那些资金充裕但与各大跨国银行没有太多关系的主权财产基金却在一观看望。然而这种肆意浪费的日子已经一去不复返，在银根紧缩的期间，谁有钱谁就把握了主动权。
$ f& R6 K- M& D1 g: C# j1 B4 d5 K; k# R2 A* g
时过境迁，如今主权财产基金唱起了主角：它们有现金；它们不必依赖信贷市场；它们放眼于长期回报。而且它们驻足于国际，在它们眼中美国只是一个市场，是一个有吸引力的市场。市场广泛以为大型国际金融机构由于次贷危急而导致股价较低，对它们举行战略性参股是一个非常好的机遇。如今包罗汇丰在内的国际大银行的估值都不高，2007年11月20日，在香港买卖业务所挂牌的汇丰股票的收盘价是131.90港元，而6月尾是142.50港元，4个多月来每股代价降落了10.60港元，如今的股价以致还低于2006年6月尾的136.10港元。 x+ [, p4 W4 }, ]0 J* F4 `" F
& H- h3 R% _' ]/ m& P# B
花旗、汇丰和美林等均属于国际一流的投资银行，其品牌、公司管理结构和人力资源等方面的上风决定了其红利本领仍旧较强。因此有投行人士以为，只要对国际资源市场的未来有信心，以公道代价参股举世顶尖金融机构应是明智的投资。不外，主权财产基金也采取了一些办法来取消外界的质疑。
) p6 p. j& k6 n5 E3 }7 ]0 T/ j' ~; d. N: Q4 w1 t1 e% q, ?* }. y' ?
对此，中投公司董事长楼继伟表现，中投公司将不带任何政治动机，严格寻求“贸易目标”。中投公司在多笔投资中也反复夸大其身份是财务投资人。同样，为了取消疑虑，在入股美林的买卖业务中，淡马锡和Davis Selected Advisors都将扮演悲观投资者，不会拥有美林的控制权，在美林董事会也没有席位。可以看出，无论多少争议，主权财产基金显然刚强地办法着，华尔街的新标题刚刚翻开一角。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 20:36:30