央行降息对中国经济的影响微乎其微" r) l8 _9 X- a2 v% F2 k- B( j( P
本日（9月15日）下战书5时左右，中国人民银行突然公布，“为了贯彻党中心、国务院对下半年经济工作的摆设，办理当前经济运行中存在的突出题目，落实区别对待、有保有压、布局优化的原则，保持国民经济安稳较快一连发展”，央行决定下调人民币贷款基准利率和中小金融机构人民币存款预备金率：
" a; s) ?6 p* X0 J从2008年9月16日起，下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点；存款基准利率保持稳定。从2008年9月25日起，除工商银行、农业银行、中国银行、建立银行、交通银行、邮政储备银行暂不下调外，其他存款类金融机构人民币存款预备金率下调1个百分点，汶川地动重灾区地方法人金融机构存款预备金率下调2个百分点。
8 f' Y8 U7 A( J' I# t6 l这是中国央行6年来的初次降息。此次突然放松钱币政策，有以下几点值得留意：
. b+ x- k+ I9 X. \起首是贷款降息、存款未降。降息政策的根本意图是松钱币，以应对国内经济放缓的形势恶化，但差异化的降息则缩小了存贷款之间的利差。显然，央行对于国内通货膨胀仍未放心——只管迩来几个月通胀势头有所缓解，为央行的政策操纵提供了空间，但央行仍不敢掉以轻心，因此在利率政策上留有余地。一旦通胀势头再上来，政策盘旋将会有更大的空间。
: I: ~3 @: V4 q' ~其次，在差异化降息的同时，也差异化地下调存款预备金率——对信贷影响力最大的五大国有银行和邮储银行的存款预备金率未动，只有中小金融机构的可运用资金得以松动。这种差异也表现了央行在松动钱币政策时的审慎与复杂的心态——既要对银行资金运用举行放松，也不渴望在复杂的形势下太过放松信贷，变得难以摒挡。在我们看来，这种审慎还是与通胀形势不明有关。别的，当前经济放缓，银行已经在主动紧缩信贷，这也会使得放松钱币的政策效果打扣头。4 [2 \9 k: h: T4 f
第三，“降息＋下调存款预备金率”的政策组合，比市场预料的放松钱币政策的力度都要大。一方面，大概是由于国内政策部门对经济放缓的担心（或相识的本相）比一样平常以为的要大，另一方面，大概是在为环球金融形势恶化提前做好预备，筑起一道政策之墙。- t3 T( J3 \$ | u% M' c
在信息追踪研究过程中我们发现，近期国际金融市场仍存在恶化的迹象。美国老牌券商雷曼兄弟面临停业是震撼环球市场的最新事故。美国当局官员和银行业巨头曾于12日召开告急集会，讨论雷曼兄弟的前程题目，并试图规复市场信心。但由于美国当局拒绝为收购雷曼兄弟提供包管，两大热门买家美国银行和巴克莱银行相继退出会商，拥有158年汗青的雷曼兄弟终极申请停业。据称，现在剩下的匿伏买家就只有中国的主权财产基金——中投公司。别的，美林证券、AIG等重量级的金融机构也身处危急之中，一波新的“金融海啸”已经劈面而来！' \% q3 ?' C6 S/ f; [
这种形势表现，固然美国当局已经脱手干预市场，入主房利美和房地美，但美国金融市场恶化的形势仍未得到根本缓解。美国联储局前主席格林斯潘也悲观预期，未来大概还会有更多大型金融机构的倒闭事故，一旦出现严厉的金融危急，对环球经济都会造成打击。另有消息称，国际交易业务商罕见地在周日（14日）下战书，就信贷、股票、外汇及商品衍生工具等，举行告急交易业务，以减低雷曼兄弟一旦申请停业带来的风险。在我们看来，不能不鉴戒的是，以雷曼兄弟停业为发作点，有大概在环球引发“金融海啸”。中国经济也必将受到打击。( q6 P6 Z! x. [9 N; [ b5 v; k
终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：
2 B3 Y, r8 W' Z% B8 _7 }% ^ L央行突然出台“降息＋下调存款预备金率”的钱币政策组合拳，是为了实现保经济增长的根本宏观目的。但在国表里情况下，中国经济放缓的局势已非常明确，靠小幅度的松钱币政策，大概会对资源市场的信心有短暂影响，但对于扭转国内宏观经济形势的影响则微乎其微。 | 
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发表于 2019-6-13 20:38:30