一家拥有158年汗青的投行，在短短五天就倒掉了。沃伦巴菲特说，“这是一次经济的‘珍珠港事故’。”
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) Y7 a8 T" A4 W1 s7 {" {6 i6 o 这不是好莱坞影戏里的镜头，而是刚刚发生在华尔街的活生生的现实。- D/ }# @3 K2 B ~
2 o, X: \6 @! [5 V 这家跨掉的投行就是雷曼兄弟。而雷曼兄弟的倒掉，让整个美国的金融危急提前引发。因而，雷曼兄弟公司董事长兼CEO理查德。富尔德对媒体说：“我天天晚上都醒来思索，本身当初是不是可以做得更好。这种痛楚将不绝伴随我的余生。”
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一位金融界人士分析说，雷曼原来有时机逃过一劫，然而外部金融体系“食品链”的断裂以及向导者的判断失误，终极决定了它的走向——“殒命”。
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摩根大通釜底抽薪
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2 Z2 ~+ E0 \. O# [. A9 V 雷曼兄弟终极的休业并不是偶发的，实在是一连13个月的信贷危急中的肯定性事故。3 q" B q; B W& t; ~1 c, J
7 N: t/ I) h# b( s 本年炎天，由于增补因不绝加剧的房地产干系丧失而耗尽的资金，雷曼已开始表现疲态。8月，随着投资者压低雷曼的股价，雷曼面临逆境的传言开始流传。2 y. q& I# K% ]& J" n' M& k
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到了本年的9月10日，摩根大通在雷曼兄弟陷入逆境之时，用50亿的抵押将雷曼兄弟逼向休业的边沿。作为雷曼兄弟的“好同伴”也是雷曼兄弟的“整理行”，“摩根大通给了它末了一击。”
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雷曼CEO富尔德曾表现，2007年的时间，雷曼兄弟还没遭遇到任何活动性的标题，直到本年的9月10日，即公司公布休业前五天，公司仍有410亿美元的资源金。“我们有大量资源金维持运营……”富尔德说。而且，在当日的电话聚会会议上，雷曼向投资者包管本身根本不必要新的资源，固然此前一天雷曼的管理职员刚刚盘算出公司必要至少30亿美元奇怪资源。: z; q1 a2 Y! E. y. X8 a' x
: z% W- a) s# `7 D 投资银行的生存在很大水平上依靠于贷款机构和投资者的信托。然而此时，显然许多投资者开始感觉到这家公司存在的风险，大量对冲基金客户开始从雷曼撤离资金。. G1 _, U( ~1 A, r' m. z
- P( S& F" N- h0 S0 x" G) _5 y 摩根大通是雷曼最大的债权人之一，拥有约230亿美元的债权。雷曼在摩根大通存放了大量证券作为抵押，但随着次贷危急不绝恶化，这些抵押品的代价也在缩水。' y X3 \4 ]3 f
( j- Q" P3 t8 K$ j! j 因此，摩根大通作为雷曼及其客户之间的中心人，显然比外界大多数人、以致比穆迪等评级公司都要更相识雷曼的逆境，他急于从雷曼的泥潭中自保，于是摩根大通要求雷曼提供50亿美元的额外抵押品——即容易出售的证券，为摩根大通客户所持有的雷曼贷款头寸提供掩护。
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加上雷曼的对冲基金客户大量撤资，摩根大通要求提供50亿美元的抵押品可谓是“釜底抽薪”之举。于是两家公司并未告竣划一，摩根大通终极冻结了雷曼的资金账户，雷曼剩余的现金在一样平常生意业务运动中敏捷斲丧，令这家有着158年汗青的华尔街老店元气大伤。2 S/ p0 N1 U( g
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评级机构推波助澜) j) S" I3 l, Z, g7 K
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10月6日，为期两天的美国众议院羁系和当局改革委员会听证会拉开帷幕。聚会会议讨论内容之一，就是导致雷曼兄弟控股公司申请休业掩护的缘由。在听证会上，富尔德提到被名誉公司调降名誉评级也是造成雷曼倒闭的缘故原由之一。! l' k) k" C& w! W) ?
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在摩根大通要求50亿美元的抵押品要求之前，雷曼兄弟的债券评级依然很高。但此时密切关注雷曼兄弟的美国联邦储备委员会官员已经看到放贷机构和客户纷纷退却，他们越来越担心雷曼兄弟难逃此劫。到此时，纵然评级公司再痴钝，也看出端倪了。7 L! [8 j; ?& a8 ]
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在9月之前，大部门名誉评级机构给予雷曼的名誉评级至少都有Singal A（评级A），许多都是Double A（评级AA）。不外9月12日，周五，就在当天下战书，名誉评级公司发布告诫说，假如雷曼兄弟没有筹集到新的资金，它们9月15日将下调该公司的债务评级。% L: Q- G ?7 u2 n: M+ E
* i; `7 | V! H. i. I 这令投资者大为恐慌。在次级债危急中，三大评级机构在短时间内对大量的次级债产物低落名誉级别，使投资者预期恶化，促成了市场的恶性循环。3 n9 H2 h: N$ j8 V- i* n. c
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在雷曼兄弟公司内部和他的投资者中心，恐慌感情不绝加剧。无数的客户打电话要求撤资。雷曼兄弟的纽约业务部门无法恰当地把钱转入伦敦的帐户上，使得该公司位于伦敦的重要欧洲分支机构9月15日前根本陷入瘫痪。据普华永道估计，本应转入雷曼兄弟伦敦业务或其生意业务对手的50多亿美元9月15日前没有到账。# ]- }; ~+ L6 y+ C
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名誉评级的削弱，也使得雷曼兄弟得到债务融资也更加困难。美联储曾与雷曼商讨，确定哪些资产尚未包管给其他放贷机构，能用来作为抵押品，以申请美联储贷款。终极雷曼兄弟的一位高管却表现，该公司当时没有从美联储得到贷款。5 h, J6 L% v$ z2 r1 F3 @
* E7 B* d7 X, y; m T 随后，雷曼兄弟渴望能将本身卖给美国银行或是巴克莱团体，但这两家机构却都对购买雷曼兄弟贸易地财产务不感爱好。
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8 |& |; G5 `( m& A8 ^ 实在早在9月9日，三大评级机构之一的穆迪公布大概低落雷曼的名誉评级，除非它找到一个“强盛的战略相助者”。雷曼在已往的几个月里探求了无数的潜伏相助者，他们与中国、韩国和中东的投资者都有过深入打仗，但是只有韩国财产银行体现出了较为浓重的爱好。当韩国财产银行公布放弃会商之后，雷曼好像只剩下寻求美联储的资助。/ R# @6 h6 i4 `
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美联储作壁上观1 l( K" l( e$ g6 D+ u7 |
/ J" l: E: A+ ^: c 9月14日，雷曼兄弟休业的前一天，美联储以为对雷曼兄弟已经无计可施。巴克莱和美国银行都不愿伸出援手，此时除非当局同意提供生意业务所需资金，否则雷曼无路可走。/ n* A2 [7 u* R$ j2 ]7 r
9 k% {, f9 l- `+ h 但是，美联储拒绝伸出援手，财政部长鲍尔森对峙表现他不会做如许的生意业务，不会向雷曼提供生意业务资金。* T/ S+ J8 Y- k0 m
J) D8 t) U6 m 到了如今，富尔德仍想末了一搏。他提出了早在两个月前就预备好了的议案——向美联储申请成为一家银行控股公司，以便从美联储的贴现窗口得到活动性。但是，令人沮丧的是，雷曼兄弟再次遭到美联储的拒绝。
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4 D5 [" ^/ X: M+ l 9月15日，已毫无出路可言的雷曼申请休业掩护。至此，这家在华尔街气吞山河了158年的着名投行宣告竣事。
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( L9 i- p- }8 {) s! n% w$ f 以后几天，令雷曼兄弟伤心的是，同样是申请成为一家银行控股公司，高盛和摩根士丹利被美联储答应了。直到10月6日的国会听证时，富尔德仍想不通为什么当局会救其他公司，却不愿救雷曼。富尔德说，“直到我被埋进坟墓之前，我都会想个不绝”，“为什么我们是唯逐一个”当局不愿接济的金融企业。
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, T& U _/ z0 y# j+ I* ]7 q o3 B 那么美联储为安在雷曼兄弟求援时作壁上观？
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* a5 U" i+ J* |' l6 ? 10月15日，即雷曼兄弟公布申请休业掩护后整整一个月之际，美联储主席伯南克在纽约经济俱乐部演讲时，终于道出当时不救雷曼的来由。1 G$ a4 W( h' D! R* J- y( j
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“假如有其他选择，就不会不救雷曼，”伯南克在答复现场提问时，话语中透袒露无奈，“当时没有相应的机制，没有其他选择，没有相应的规则，我们没有办法筹集资金来拯救雷曼。”
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伯南克就此表明说，雷曼没有富足的抵押物，以是美联储无法向其提供乞贷。而美国财政部不像联邦储备保险公司一样拥有存款保险基金可供自主支配，以是也不能像拯救美国国际团体那拯救雷曼。
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“体系性风险是一个非常严厉的标题，”伯南克痛定思痛，“我们从来没有履历过如许的逆境，我们从来没有想过让一个对金融体系具有告急意义的公司休业，进而引发严厉标题。从久远来看，我们必要得到富足授权，如许我们才大概管理标题。”" Q+ M. h% m0 q2 K6 k4 s- P5 ]
7 D- I. O, C# S 雷曼事故引爆华尔街危急
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这桩继1929年的股市大瓦解后最严得的金融危急，给美国带来的影响是空前的。; }/ T4 r7 S4 T3 [, Z9 f4 ]9 f: r
/ p& L& f: e' t, A 雷曼兄弟休业后，客户和债权人的团体诉讼开始启动。当美国联邦和纽约州司法机构都在对雷曼举行观察时，一位共和党众议员诘问富尔德：“我想知道你在晚上怎么睡的着觉？”
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2 A9 f. b& ^: H% c! C% P0 c4 s 当外界求全谴责，是由于富尔德本人错误的决定才造成雷曼兄弟终极休业运气的时间，这个曾亲手将雷曼带上举世敬慕的宝座，又亲手将其送入地狱的雷曼“末代CEO”也感叹，假如做出差别的决定，是不是可以制止雷曼兄弟垮掉。3 y( G7 M! C: M; @* z
+ U, m3 O# p; U$ k4 h' |3 e3 K 固然鲍尔森在雷曼休业后判断，雷曼兄弟的倒闭不会带来体系性危急，接济雷曼可以依靠市场的力气，当局无需脱手。但究竟是，自雷曼倒闭后，华尔街的危急成燎原之势。委员会主席民主党的韦克斯曼称，由于羁系者没有接济雷曼，导致当局必要动用7000亿美元的救市方案去平息金融市场的动荡。$ W, @2 s5 T# V4 d# M$ m0 R
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据《华尔街日报》报道，9月12日晚上，纽约调集各大华尔街巨头研究雷曼兄弟标题时，摩根士丹利董事长、首席实验官麦晋桁感叹道，这次倒下的是雷曼兄弟，下一个大概是美林，什么时间是个头呢？美林董事长塞恩并不若富尔德般要和公司“共存亡”，席间看势不妙，两日后就将美林卖给了美国银行。9月17日，在雷曼申请休业掩护的第三天，美国当局脱手850亿美元继承美国国际团体。
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8 Y6 X6 m9 t* n- l; D0 X$ v* h 鲍尔森这时已清醒地知道，市场已形成“恐慌转达链条”，美林被买，AIG被继承，把摩根士丹利袒露在攻击者面前，成为下一个目标。摩根士丹利一倒，立刻就是高盛。高盛倒了，下一个又会是谁呢？假如华尔街上最告急的投资银行、贸易银行接连倒闭，将意味着整个金融体系的彻底瓦解，美国人将难以制止经济大荒凉。
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$ H) X; t+ W2 V3 P3 v+ P" d 9月21日，高盛和摩根士丹利无奈地公布，将由当前的投资银行改制为银行控股公司，这意味着华尔街“高风险高收益”投行模式的闭幕。3 P# \$ H& x- A2 c. _
& {& k% R W7 u7 N 当华尔街的危急进一步恶化时，一直标榜当局不应干预市场的美国当局通过7000亿美元的救市操持。而且10月14日晚间，美国总统布什在白宫发表发言时表现，公布动用2500亿美元直吸收购大型金融机构的股票。布什表现，采取此项激进步调的目标“并不是要继承自由市场，而是为了掩护它。” |
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发表于 2019-6-13 20:39:19