华尔街金融风暴引起环球范围内的金融劫难，美国政府不得不违反原来服从的自由市场经济原则，打开国库，动用纳税人的钱举行救市。美国国会一方面很不甘心地允许了政府的救市方案，另一方面开始了对造成这场金融劫难“罪魁罪魁”发兵问罪。日前，美国国会将三大光荣评级机构穆迪、尺度普尔和惠普的总裁“请”到国会举行质询，要求他们答复是怎么把那些次级债券评上AAA的最优级别的。
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穆迪、尺度普尔、惠普，都是国际金融市场上台甫鼎鼎的评级机构，它们拥有出言如山之势，不管是什么样的产物，只要贴上了它们赋予的AAA金字招牌，就可以在市场上通行无阻。正因云云，它们长期以来不绝是包罗中国在内的环球金融市场瞻仰的对象。但是，就像一句股谚所说的：“每当退潮的时间，总能看到很多祼泳者。”当金融风暴横扫华尔街的时间，我们发现，原来这些被投资者视为市场“看门狗”的评级机构，当初埋伏深水之下时，居然也是一群一丝不挂的家伙。为了得到高额的评估费，他们竟然昧着本心，置多年积聚的企业信誉于掉臂，纵然看到了标题，照旧给次级债券盖下了AAA的大印。穆迪公司的评估师在评估次级债券时，只有一天的时间打仗有关质料，而且他们一眼就看出其不大可靠，尺度普尔的员工以致没有看到过评估对象的质料，但他们照旧签下了OK的意见。原来次级债券的AAA评级就是如许炮制出来的，它终极对市场造成莫大祸殃也就是顺理成章的了。
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5 m) e, ~0 I9 x& |- V: M$ c: E7 Z 这些评级机构为什么会冒天下之大韪，显着知道次级债券是垃圾债券，风险极大，却违反自己的职业准则，违反自己的职业本心，为它们打开了进入市场的通道?缘故原由很简朴，次级债券的发行机构约请债券评级机构举行评级，并向其付出高额评估费。在这条路径中，似乎发行机构对评级机构有所求，如果后者对发行债券评级过低，前者的债券发行就会产生困难。但是，真正的实际却是，评级机构对发行机构更有所求，如果没有后者的约请，前者的生存就会发生困难。这种路径决定了评级机构只能被发行机构左右，而且评级越高，他们得到的报酬也越高。: k8 X- m3 b ?+ _6 F/ q. B6 G$ ?
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就如许，原来是对发行机构握有生杀大权的评级机构，与发行机构做到了一条板凳上，构成了一个长处共同体，评级机构不再是金融市场的“看门狗”，倒成了发行机构举行市场敲诈的帮凶。这种外貌文章式的制度计划不改变，评级机构不能在制度上包管独立于发行机构，那么可以想见的是，雷同的情节还会不绝在金融市场上演出。几年前同样是发生在美国的安然变乱中，不是就有另一家评级机构安达信的丑闻发生吗?正是当时对这种制度计划的弊病视而不见，才导致发生了危害更大的次级债券变乱。
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4 d; d* r& |+ |, |; a 面对美国国聚会会议员的严厉质询，这些出卖了市场长处的评估师们终于低下了他们曾经高傲的头颅。但是，他们不绝是年轻的中国金融市场学习的榜样，中国市场的光荣评级制度，美满是从美国照搬过来的。长期以来，美国市场的制度计划不绝被我们奉为圭臬，但金融风暴的发生已经使我们熟悉到，这种制度计划上的天赋不敷使市场丧失了自我纠偏的功能，以致成了市场风险的助推气力。我国的评级机构也是由发行机构自行约请的，这两个应该对立的机构在中国市场上同样形成了长处共同体。很显然，在如许一种制度计划下，我们只能依赖评估师的自我道德束缚来杜绝发行机构大概存在的敲诈，但无数毕竟已经告诉我们，道德在市场上每每是靠不住的，在美国市场上发生的事，同样有大概在中国市场上发生。因此，为了市场的康健，为了投资者长处的保障，我们有须要重审现在推行的光荣评级制度的框架，从制度上打烂评级机构与发行机构纠结在一起的长处共同体，只有如许，这种评级才是故意义的，才气真正有助于投资者熟悉金融产物的投资代价。 | 
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发表于 2019-6-13 20:39:36