中国企业需警惕“金融鸦片”

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:16:02

6月初，美国众议院金融服务委员会将举行听证会，对美国财务部长盖特纳的改革草案举行听证，而这项改革被美国媒体称作“数十年来最大的羁系改革”。盖特纳起首对准的是此次金融危急的直接导火索——场外衍生品生意业务（OTC）市场。
“总体来说，美国此前的OTC市场羁系不敷严格。”美国康奈尔大学金融学终身传授、长江商学院传授黄明在担当本报专访时指出，“毛病重要体如今三方面：一是做产物的金融机构少有信息披露；二是场外生意业务的包管金制度不美满，容易造成高杠杆与挤兑征象；三是金融机构赏罚机制不公道，形成道德风险——生意业务乐成了他们可以获取高额奖金，亏损则由股东及纳税人负担。”
就在美国对场外市场羁系的几大毛病举行修补之时，有国外媒体指出，中国在金融衍生品羁系尤其是OTC市场羁系上“领先美国一步”。
“我以为中国本地的OTC市场羁系确实很严，长处是克制了类似美国的劫难。但这些被羁系的产物都是简朴的底子金融衍生品，对于这些产物，如今的羁系‘过严’了。”黄明指出，但对于中国企业加入国际投行售卖的复杂衍生品生意业务，却是羁系“过松”了。可以说，如今的羁系是“南北极分化的”。
OTC市场：
严格羁系“领先一步”？
美国当局对于场外金融衍生品市场的羁系改革可分为两类：可以通过尺度化合约放入生意业务所的金融衍生品，将只管被放入场内生意业务；而针对特别客户“高级定制”的复杂衍生品，若难以尺度化，则必须在生意业务时向美国证券监视委员会（SEC）和商品期货生意业务委员会（CFTC）登记存案，以便羁系机构举行追踪观察。当局同时表现，渴望通过建态度外的中心结算所，将恒久以来处于“真空”状态的场外金融衍生品结算纳入当局羁系网内。
“不是全部场外的复杂衍生品都能通过尺度化合约放入场内的，”路伟状师事件所合资人张羲淳在担当本报专访时指出：“有些特别定制的复杂金融衍生品，是专门针对客户需求为其量身定做的，这些产物无法尺度化，无法放入场内生意业务。”
张羲淳曾在高盛及德意志银行继承9年负责金融衍生品生意业务的法律顾问，他以为，由于每个企业所面临的风险及风险遭受本领等情况差异，因此对于定制的专属复杂衍生品的需求会不绝存在，“国外的场外市场发展起来也就是由于生意业务所内的产物无法满足机构的需求”。而对于OTC市场的羁系，美国的改革方案似乎正在向中国学习。
“除了权证、可转债和黄金期货生意业务，中国的生意业务所金融衍生品非常缺乏，”黄明指出，“银行间举行的都是简朴衍生品生意业务，数目少，且都在场外。”
如今中国场外金融衍生品市场上的生意业务品种重要包罗债券远期、人民币外汇远期、钱币掉期、利率互换及远期利率协议等，会集在银行间市场，并重要通过中国外汇生意业务中心举行。但对生意业务规模不算大的OTC市场，中国大概做到了美国本次羁系改革所渴望到达的水平。
此中，债券远期、人民币外汇远期、外汇掉期及钱币掉期重要通过生意业务中心体系开展生意业务，而利率互换、远期利率协议等未通过生意业务中心举行的生意业务则需向生意业务中心举行存案登记。生意业务中心则定期向人民银行举行市场生意业务情况报告。
4月22日，生意业务中心发表公告，要求银行在开展金融衍生品生意业务时，与对手方签订中国银行间市场生意业务商协会发布的《中国银行间市场金融衍生产物生意业务主协议》，并向生意业务商协会存案。而在场外结算中，外汇中心也开始负担越来越多的中心整理所职能。

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