国内银行可能借证券化转移地方债务风险

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-13 23:15:36

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资产证券化有望成为化解地方政府融资平台贷款风险的一个紧张途径，此信息是央行副行长刘士余在本月21日的发言中透暴露的。刘士余以为，贸易银行可以对融资平台的贷款举行贷款证券化，通过使其进入债券市场来办理巨大的存量标题。而在我们看来，银行对地方融资平台的银行贷款举行资产证券化，很大概是“醉翁之意不在酒”，真正的结果在于转嫁银行体系所负担的巨大的地方债务风险。
在举世经济危急发作之前，中国的地方债务标题已经比力严峻。据本年3月财务部科研所公布的一份中国地方债务陈诉表现，2008年我国地方债务总余额在4万亿元以上，约相称于2008年GDP的16.5%。而客岁年末以来，为了应对中国经济的大幅下滑，政府实验了积极的财务政策，此中基建项目融资紧张须依靠地方加大负债规模来筹资，这使得地方债务余额变得愈加触目惊心。
为了便于地方政府融资并举行基建项目投资，从省级到县市级地方政府，广泛建立了多家地方融资平台，并通过发行市政债，得到“银政信”理财产物的资金以及银行贷款来筹集资金、增长负债。开端的统计表现，停止2009年8月，天下共有3000家以上的各级政府投融资平台，此中70%以上为县区级平台公司。2008年初，天下各级地方政府的投融资平台的负债总计为1万多亿元，到2009年中，则敏捷上升到5万亿元以上，此中绝大部门来自于银行贷款。这也是为什么在本年6月为止的短短8个月内，银行新增信贷规模到达近9万亿的紧张缘故原由。
汗青上，根本上每一轮银行信贷在短时间内的发作性增长，都会在厥后数年的经济下行期带来银行不良资产的快速上升。如今部门银行贷款所投资的一些地方项目，很大概是一哄而上，短时间内拍脑袋的结果，部门项目操纵失当，将进一步加剧中国的产能过剩（在基建项目上，表现为建成的高速公路没车跑、新建的港口使用率不敷，从而使得投资在长时间内无法接纳），从而使得银行贷款的回劳绩为困难。更大的风险泉源于宏观经济形势的厘革。一旦未来数年经济出现较大升沉，地方债务将不堪重负，此前高速扩张的信贷肯定会在以后产生大量新的不良贷款，并导致严峻的银行呆坏账风险。而由于中国企业的融资运动仍在绝对依靠于银行贷款，银行袒暴露大规模的呆坏账，必将威胁团体经济的增长。
在如许的大配景下，央行此时提出思量用贷款证券化来化解银行的地方融资平台的存量贷款，固然有推进国内衍生品发展之意——此举显然会大大促进国内资产支持证券（ABS）的快速发展——但证券化却偏偏将银行持有的对地方融资平台贷款作为突破口，则有转嫁银行体系风险之思量。
众所周知，国内贸易银行此轮天量贷款的投放，固然也是银行自动投放争取项目造成的，但最紧张的缘故原由，其着实于银行在服从政府当期“保增长”的经济和政治目的。长期内产生的坏账风险，实在可视作本日出台大规模刺激步调的政策资本。以后，如果这些贷款被证券化出售给投资者，则相称于是机构和平凡老百姓在为银行的坏账风险“埋单”，从而将政策性资本从银行转移到民间资源上。机构投资者由于对此种证券化产物的风险有较好的认知，他们大概会对此类产物举行规避或给予较低的代价；不外，如果此种证券化产物向散户投资者开放，则他们不但无法完全认识到此中的风险，乃至很难弄清晰什么是“衍生品”，什么是“证券化”，便稀里糊涂的买了下来。一旦未来地方债务风险会集发作，雷同于本日香港的雷曼迷你债风波的情况就有大概再度出现。而且鉴于如今地方融资平台的债务规模云云之大，其给投资者带来的丧失也将是香港雷曼迷你债案不可比的。
终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：
我们的一个根本判定是，一旦未来数年经济出现较大升沉，如今的一部门地方融资平台贷款就将酿成银行体系的不良资产；思量到其规模云云之大，这很大概会给银行业带来很大的体系性风险。现今，央行故意推进这些贷款的证券化进程，以将此类产物出售给投资者，究竟上会起到转移风险的结果。因此，我们告诫那些预备购买此类证券化产物的机构和散户投资者，此类产物很大概是带有风险的“毒资产”！

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