据美国CNBC电视台12月2日报道,美洲银行(Bank of America)日前准备归还客岁从向财政部借入的450亿美元的救市资金。信赖各人对客岁10月份雷曼完蛋后,美国财政部长鲍尔森在形势非常严厉的形势下跪求众议院通过7500亿美元救市操持的一幕仍影象犹新。其时,相当多的人担心这笔资金是肉包子打狗有去无回(特别是见多了用政府资金填黑洞末了不了了之的中国人),人们对这种用纳税人的钱“弥补”私家洞穴的做法感到非常非常地愤慨。然而,愤慨归愤慨,保持理性更告急。笔者当初就猜测到这笔救市资金存在收回并赚上一小笔利钱的大概,只不形状势发展比预料还要快。本年4月份美国财政部和美联储搞了一项大型压力测试,到了6月份,财政部就答应JP摩根、高盛、摩根士丹利、美国运通等十余家大机构归还部门救市资金。. ^1 @% G5 v6 M
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短短半年到一年时间,当初处于悬崖边沿的大机构又何以抢先恐后地向财政部还钱呢?这内里颇有值得琢磨之处。
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看官大概会以为希奇:归还救市资金还必要财政部答应?是的。个中缘故原由,就在于银行着实黑白常抗拒向政府乞贷的。客岁危急时间,银行第一步想到的不是向政府伸手,而是向私家求援,阿布扎比、中投、巴菲特,都帮过忙,当过救星。只是随着形势恶化,已经很惆怅到私家资源时,才不得已向政府告急。为什么美国的金融机构云云地抗拒政府呢?那是由于政府的参与,每每会附加很多苛刻的条件,比方限薪、镌汰分红,而更告急的是,美国主流意识形态对政府有着本能的不信托,政府对银行运营的参与不但遭高管层剧烈抵触,更令投资者信心瓦解。本年3月份,花旗银行疯狂抛售,股价跌到1美元左右,创下几十年的新低,这个底,就是国有化的利空给砸出来的。看看A股市场,一家绝境中的公司接到政府的救生圈,不涨上一两倍才怪。这就是差异,既是体制上的差异,也是文化上的差异。在这个配景下,就不难明白银活动什么要抢先恐后地归还资金了。对于私家金融机构来说,摆脱政府的胶葛,是头等大事。当初财政部和美联储搞的谁人“压力测试”,就是划一条线,合格了才答应还钱,不达标的,想还钱,财政部还不答应!很多银行对此恼怒万分。
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几个月前,看到大洋彼岸的风云幻化,不少人高呼美国也搞国有化了,美国也在搞社会主义,大有老美觉今是而昨非而吾已及锋而试之感。知道这些因果,就知道这调子只能算是幽默搞笑。端的是:不要留恋国有化,国有化只是传说。 ^, c; Q: }6 a& W; u
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受惊于美国市场规复这么快的同时,另有一件事值得琢磨,那就是:为什么当初各人那么灰心,似乎美国市场要陷入无尽的深渊,以至于A股的跌幅弘大于风暴中心的美股。5 F& K3 ^$ l& e; m4 y6 e+ |
, ?* B7 S; |& g7 [" L 任何一场大型金融危急,都会严厉粉碎金融机构资产负债表,补洞越实时,结果越好,对实体经济的负面打击就越小。这是一个很简朴的原理。我们不妨比力曾应对体系性银行危急的四个案例。它们分别是1990年代瑞典银行业危急、日本银行业危急、1990年代末国银行业危急以及2008年美国的这场危急。假如硬要比力并加以排名的话,从高到低我会选美国、中国、瑞典和日本。以难度而言,中国、日本案例可谓相当,以告急环境而言,美国、瑞典更严厉些。日本人恒久看不到标题的症结地点,延误而又错误不停,终极严厉拖累实体经济。当年中国国有银行的不良资产堆积如山、官僚积习似无可救药,全天下对中国管理银行标题有信心的人大概十不到一,不外终极还借着国家崛起的东风,颠末数年积极修成正果,眼下农行都要进入上市准备了。美国和瑞典则差别,完全市场化运行的银行,在宏观失衡下瓦解,此环境下,勇气、战略和政治共识直接决定接济的结果。荣幸的是,我们眼见了一场美满风暴,也见证了一场美满的接济。这至少分析,低估市场活力,很大概犯错。市场有毛病,但它的修复本领,也同样大概会超出你的想象。 |
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发表于 2019-6-13 23:21:02