2009年12月1日，迪拜当局公布，将不会包管国有控股公司迪拜天下(Dubai World)的债务，并称，债权人假如以为会得到主权资金支持那就错了。迪拜财政部长阿卜杜拉赫曼·阿尔-萨利赫(Abdulrahman al-Saleh)体现，债权人应该为本身的放贷决定负责，应区分公司和当局之间的差异。5 w. v& i3 S2 F7 W
! x( L1 \( Q% {1 S; C 如许，迪拜创下了一个巨大的先例：国有公司拖负债务，而当局并不负责。汗青上，投资者以为，国有公司债务拥有不问可知的主权包管。
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6 X# L1 g9 A a9 f' W 一位银行家在品评这件事时说，现在我们必须以现金流和实际代价为准，来审阅迪拜每一家实体公司，要扬弃当局主权的概念。$ r1 Y4 ?% Q& ~. q9 x n( F( [" s: ^9 Q
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笔者以为，这个题目假如推而广之，那么这个天下的逻辑就改变得太锋利了。
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以美国来说，像保险业巨头美国国际公司（AIG）、“两房”、花旗银行等名义上得到美国当局包管的企业，假如再次陷入逆境，美国财政部是否也可以撒手不管呢？
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再进一步说，在当前弥漫着“二次金融危急”的阴影下，美欧核心国家尚且自身难保，那么对于广大发展中国家、它们的国有公司以及它们的“主权包管”生意业务，该当何论？
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以我们身边的例子来说，中国四大国有银行现在都享受着国家主权评级，由于是国有控股公司，中国地方当局的很多融资平台也享受着高品级名誉报酬。而假如纯粹以“现金流和实际代价”来评估的话，又会怎样呢？& W3 I f$ Z& h# p
! }' C$ o r* H' w2 ]. w* z' W 再进一步看，迪拜债务重整发出的另一个信号，是当局付出自身不敷以掩护金融市场，而风险讨厌的感情肯定上升。
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2008年9月至今，各国当局已经花掉、借出或包管了共计11.6万亿美元。迪拜名誉评级已经不及冰岛。毕竟证明：迪拜危急将促使投资者审慎对待主权债务。穆迪和尺度普尔纷纷调低了中东各国的主权评级。人们已经在问，迪拜债务危急只是一个孤立而且可以遏制的变乱，照旧更广泛的主权债务危急的开始？
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据英国《逐日电讯报》网站11月27日报道，评级机构穆迪公司以为，从2007年金融危急发作之初到2010年年底，环球主权债务总量将增长50%以上，到达15.3万亿美元。而迪拜变乱只是个开始，纵然各国当局接纳调停步伐，环球主权债务总量至少还会再增长50%，在四到五年后到达峰值。
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T% ]4 ?2 ]! x* p 这场债务危急提示市场，已往市场明确的主权债务风险，现在或以后将大大高于其他风险，比如钱币风险、银行体系风险、宏观政策风险和社会风险，而成为引发环球经济不稳固的最重要因素。
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无论怎样，“怀揣几个单纯想法”就能闯荡国际金融江湖的优美日子大概已经一去不复返了。出现加快度变革的实际天下须要更为专业的观察。辨认和判断国家风险，正面对越来越困难、复杂的寻衅。 | 
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发表于 2019-6-13 23:20:49