“水井坊大股东帝亚吉欧将注入洋酒资产。估计近期会停牌。消息靠谱，题目不大。”上海某专门从事并购重组的业内人士向理财周报记者透露。4 v2 n9 ]: j r5 W4 j0 { c
“帝亚吉欧会继续收购全兴团体2%到3%的股权到达控股，间接成为水井坊股份公司的控股股东”，理财周报记者向别的一位上海业内资源界资深人士求证，该人士进一步透露。; K$ v0 e/ h+ ^
这边厢，网上关于水井坊将注入资产的听说吵得热火朝天，但在水井坊的官方渠道却觅不到一丝干系信号。. B4 Q+ M/ L* }
“颠三倒四！”当理财周报记者致电水井坊董秘张宗俊求证该听说时，对方显得很无奈，用这四个字来断然否认，并表现“请各人以公告为准”。$ v2 g2 Y, }% c
“这个消息并不是空穴来风，大概性很大”，一位靠近水井坊管理高层的消息人士对理财周报表现，在其迩来与水井坊管理层的一次打仗中，对方曾亲口表现水井坊将引入帝亚吉欧的资金，“只不外详细时间表水井坊没有透露而已。”
5 p4 \; O P- p$ B 水井坊的真假罗生门到底原形怎样， 答案大概立刻就会揭开。% c% S( r c, i" H( b5 {
水井坊与帝亚吉欧的情缘, t9 ` v5 A8 l2 D& o
“帝亚吉欧不绝都在实验取得控股权”，上述消息人士先容称，2009年9月9日，水井坊就曾以“大股东全兴团体的中外两边股东将进一步深入相助”为由公告停牌，固然该次相助未能取得结果，但仍可视为帝亚吉欧继续增持的一次预演。2 L1 l' q# s9 I- E# Z$ d) C, |) H
究竟上，纵观这宗跨国联姻背后的贸易逻辑，帝亚吉欧注入洋酒资产的大概性，从水井坊与帝亚吉欧的结缘及白酒行业的趋势便可窥一斑。
4 |% ]; E0 ^1 j0 @& | 二者的渊源，可以追溯到2006年。2006年12月11日，天下最大烈酒公司帝亚吉欧从全兴团体大股东成都盈盛投资控股受让了全兴团体43%的股权(全兴团体系水井坊的最大股东，持有39.63%的股权)，从而间接控制了水井坊16.87%股份，成为水井坊第二大股东。
3 @0 }3 g0 U% f4 i2 x 随后一年时间里，帝亚吉欧两度增持全兴团体，至今，帝亚吉欧已拥有全兴团体49%股份，但全兴团体和水井坊的控股权，却仍握在盈盛投资手中，后者对全兴团体的控股比例为51%。
# @8 E* Y7 a6 N9 D 而水井坊方面，随着其“高管门”变乱的发作，市场占据率的连续降落，贩卖收入的连续下滑，寻求资金注入、重振品牌的需求也越来越剧烈。
0 o" i; G5 ? _7 O& j$ S “水井坊不像白酒巨头拥有高占据率的专有市场，因此在经济糟糕和行业竞争加剧的情况下，销量降落较为剧烈”，国泰君安分析师洪婷表现。根据水井坊2009年半年报表现，其主业务务收入较2008年同期镌汰15.49%，净利润则下挫22.83%。而帝亚吉欧的资金注入，对于水井坊来说也无异于“济困抒难”，且水井坊也必要借助帝亚吉欧来促成其运营模式之变。
- T! J; W# O* c' F) E5 A5 P 而此次注资方案一旦实现的话，两边便是亲上加亲、相助将更加深入。
2 t* p& T7 v; a “借船出海+借路巷战”的双赢联姻
% z6 s" P% @1 d! E$ m0 i$ m V “未来几年中，白酒行业的整合将会加大，告急通过外资的进入、大酒企并购小酒企以及行业外资金的涌入这三种途径实现。”上述消息人士表现。而此次注资的主角帝亚吉欧本身就以善于通过并购著称。& t7 v2 f! v; M- G/ L
在越来越多的国际洋酒公司纷纷涉足国内白酒市场的趋势下，这些洋酒却由于消耗风俗和文化上的差异表现不尽快意。于是，像此次帝亚吉欧注资水井坊这般“借中式白酒之渠道，从资源向产业渗出”的模式便应运而生。7 z) g7 A+ Z1 ]; p' ^! Z+ T
可预见的是，假云云次增持乐成，帝亚吉欧不但有望力压劲敌保乐利加，后者旗下品牌乐成打入中国，并形成完备的产物布局，同时也能使水井坊在白酒市场中与五粮液(31.66,0.56,1.80%)等一众老大分庭抗礼，而这无疑是一个令中外两边都欢乐的结果。4 g* @; G( ^( T: p# t' z, L
国内白酒市场水深浪急，而国外市场却远未饱和。选择与帝亚吉欧告竣相助，对水井坊拓展外洋市场、提拔品牌力和加强贩卖本事等都是一剂良药。
0 D5 F+ n& i7 [* @* q8 ?7 Q 对此，上述国泰君安分析师却以为：“水井坊告急是在香港卖得比力好，其他的像西欧市场大概还没有打开，国内白酒的出口量都不大，对业绩的推动并不很显着。”: I; z% ]7 S* `# j
再次借力帝亚吉欧，水井坊能否重振雄风，再次逐鹿中原？“这还很难说。现在白酒的竞争越来越剧烈。未来得渠道者为王。未来两年渠道力强的企业扩张速率会凌驾品牌力强的企业，而外资的进入大概会对这波革新有推动作用”，上述分析师表现。) h0 q W+ n( d3 \/ ]
靠房地产得救财政逆境
% ^7 k4 L# m& G' F3 E, C/ v “不绝以来，成都盈盛受让全兴团体股份均系举债而为，引进外资套现和刺激股价暴增再行解套，就是想维持高分红来补当初的毛病。”恒久关注白酒行业的分析人士朱丹云云解读水井坊此番动机。
& T- ~4 ~- r2 T. ~8 d- ^6 \: _ 据公开资料表现，当初盈盛投资购买相应股权所需付出的4.126亿元泉源于管理层自筹的1.426亿元和通过信托方式筹集的2.7亿元，水井坊债务压力可想而知。时任全兴团体董事长的杨肇基曾坦言，“还钱是未来三年的告急任务。”
4 B c* E; @9 U( d 当年MBO借贷的债务压力现在有否卸下尚不得知，水井坊财报中表现出的财政压力也让人不由迷惑，水井坊现在到底差不差钱？3 q8 r# m; g. o9 |8 g2 v
“我并不担心其财政压力。”上述消息人士对记者坦言，“水井坊近来遇到的逆境是在于其提出高端的品牌后，重点市场的市场占据率未能显着增长，并遭遇了经济倒霉形势和行业竞争的加剧。而水井坊为应对此势，在未来2-3年将会继续增长市场投入费用。”4 h, C+ _0 w# z" z3 t% P; _" z, n
不外水井坊旗下拥有房地产业务，大大缓解了水井坊的资金尴尬逆境。其蓉上坊项目在今明两年的收入可以用来支持它市场扩张的费用。水井坊2009年三季报表现， 2009年9月尾水井坊拥有钱币资金6.14亿，比客岁同期增长 60.9%，其增长告急缘故原由便是蓉上坊的预收房款。据广发证券推测，水井坊2009年房地产贩卖收入或到达5亿。' {6 o9 V3 Q# y2 F" z1 W
水井坊与帝亚吉欧此前已经对弈几大回合，此次一旦注资灰尘落定，无论对注资方帝亚吉欧，照旧水井坊而言，接下来都将是一盘极新的棋局。 | 
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发表于 2019-6-13 23:22:46