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; ~5 {9 A7 j. {* ]# s现现在，国际投资者提起美国垃圾金融衍生品，都是一把鼻涕一把泪，而提及标普、穆迪和惠誉三大国际评级机构，没有不肝火万丈的。由于正是这三家机构给那些垃圾债券最高评级，让各人放心购买的。但现实上，这也是输钱输红了眼，给自己当年的鬼迷心窍找个替罪羊罢了——当年谁叫你信托这些评级机构来着？但凡市场崩盘之后，各方总得找个缘由，尤其是政府和机构老总，前者须要向选民交待，后者要求向股东分析。这时间，三个拿钱不干活的机构，自然就是最好的捏词了，更妙不可言的是，三大评级机构都是美国人开的，那骂起来自然义正辞严——我们输钱是由于美帝国主义的诡计嘛！* {' O4 d* L. v0 ~2 J0 a
如果说欧洲人痛骂三大评级机构，还是无可非议。中国人也跟着扬声恶骂，那有点莫名其妙了。近期国内某媒体举行的“中国名誉评级高峰论坛”上，各路人等无不拿国际评级机构说事，重要内容为，“现在我国是美国最大的债权国，也是天下上第二大净债权国，但是由于我国名誉评级业发展掉队，在国际资源市场缺少话语权。国内四家重要评级机构中有三家被外资控股。构建具有中国特色的自主名誉评级体系，不光有利于冲破国际名誉评级机构的把持格局，也有利于维护我国金融主权和经济安全云云。”我们听说过粮食安全、大豆安全，现现在又来个名誉评级安全，大概是被八国联军和日本鬼子的南京大屠杀搞怕了，提及洋鬼子干的事，中国人总以为不踏实。7 S) w, T$ @; b$ Z1 t$ P
着实，不管哪国的名誉评级机构，都如同前苏联东欧国家的工会，其功能都雷同阉人的下体——你大概不知道那内里怎么回事，但你肯定知道那东西没用。为什么这么说？由于评级机构提供的评级服务对象是借主，但给评级服务付费的却是乞贷的。有见过卖家给自己的商品付费的么？如果有，那不是广告，就是个套。如果不是美国政府大概证监会对债券市场有硬性规定，那么很大概评级机构在市场会消散，大概换一种活法，但决不是现在的评级收费方式。美国债券市场发债，必须要三大评级机构出具评级，要没有这些规定，那么就不会有现在三大评级机构的市场把持职位，更不会有这些机构不靠谱的评级，这三大评级机构，现在也肯定被市场扬弃而停业了。& p; w: j4 z$ Y# V
下面一个风趣的标题是，市场真的须要这些评级机构么？答案是，谁真的拿它当回事，谁是二百五。环球最大的债券基金美国寂静洋基金（PIMCO），是债券市场的最大玩主，要说这是名誉评级机构的最大客户了。但基金掌门品行罗斯直白地说，三台甫誉评级机构是垃圾。他说穆迪、标准普尔及惠誉三间评级机构“没太多知识”、常放马后炮，格罗斯直言，这些评级机构无现实代价。格罗斯表现，PIMCO拥有自己信贷评级员工，大可不剖析这些评级机构，兼且由于三间评级公司缺乏知识及胆怯，其他人反而可以抢占先机。格罗斯的这番话，道出债券名誉评级的核心所在：谁真的知道债券名誉级别，谁就占据市场先机发大财！譬如对于希腊国债的名誉级别，市场上有谁比高盛更清晰？由于就是它帮希腊政府做假账，让希腊混进欧元区的。但高盛推着名誉评级陈诉没有？大概向客户提出告诫？没有。高盛反而静静地与德意志银行做了一个债券保险衍生品买卖业务，现实上就是放空希腊国债。因此，名誉评级机构对于市场最夺目标玩家来说，恰好就是一个反向指标——评级标准最高的不肯定没有风险，但肯定是最不赢利的。" U H. y* A. W* c
就中国来说，很长时间内，市场对于名誉评级需求，估计都小得可怜，为什么？由于债券市场小得可怜。央行陈诉年年都说要大力大肆发展债券市场，但年年债券市场的份额，相对于信贷和资源市场来说，都是小不点。证监会、银监会、发改委、央行都争抢债券市场管理权高地，要说多龙治水，应该是资源管制宽松些才对。但毕竟是，一家比一家要求严格，中国市场上的债券，可以说，齐备都是最优债券，由于能在这个市场发债的单元，非富即贵，轻易的，拿不到市场发债资格。羁系部分也明确，只要一家失事，自己掌控的债券审批权就被撤掉。这种情势下，国内名誉评级机构，就靠发债单元接济点残汤剩羹维生，吃几口面子饭而已。市场还须要什么名誉评级？至于三台甫誉评级机构把持国际市场，构成中国经济安全云云，更是恶搞。由于中国现在是美国最大外国借主，外管局和发改委不停渴望中国企业走出去，何也？——还不是想早点将手里多得烫手的外汇花掉嘛！除了在国内被严厉管制的地产企业，谁开辟外洋市场还须要在国际市场乞贷呢？因此，三大评级机构就是将中国市场评为垃圾级别，也没有人搭理它。
" W( y! }1 @0 ]' ^. P; v# ~5 C J终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：7 d; R4 ~4 ~% ?" E
名誉评级，着实涉及到金融市场的核心竞争力——风险订价。任何一个投资者如果渴望市场上会有一家评级机构将风险评估出来，然后让自己舒惬意服地买进赢利，那么相称于想来一份免费午餐。对于中国而言，由于充沛的外汇储备和守旧的债券市场，名誉评级机构更是无关紧要。 | 
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发表于 2019-6-13 23:29:53