& r$ n. N( l5 J. k8 P雷曼兄弟停业至今已快两年了，但当初金融海啸大发作时带来的恐慌人们还念兹在兹。现在，环球经济固然尚未回金融危急前的繁荣，但仍在迟钝向上，那种非常的恐慌已不复存在。现在回过头来看，美联储主席伯南克大行量化宽松的政策固然当时受到了不少的非议，对环球经济也有一些副作用，但毕竟乐成地制止了经济在恐慌中崩盘。现在，美国的复苏进程又碰到了一些困难，固然情势没有当初那么危急，但也丝绝不能掉以轻心：二季度经济增长远低于预期，赋闲率仍居高不下，住房市场仍旧低迷，股市则在万点附近盘桓，市场信心脆弱，而汗青上的“玄色9月”又即将到临。在此环境下，美联储的货币政策也再次面临选择：是保持近况让市场自己降服难关呢，照旧预备在须要时脱手相助？对此，伯南克心中已有了答案。
6 y! @ [! k5 j0 s( ]$ a; Z在27日的发言中，伯南克称：“如有须要，尤其是经济远景严峻恶化时，美联储将接纳进一步的量化宽松政策，且不清除购买债券规模等其他非传统步伐来扶持美国经济的复苏。”固然伯南克坦言美联储内部在使用政策工具的机会上尚未告竣同等，但他同时坚称有两个根本原则不容逾越。起首，公开市场委员会绝不容忍通缩的发生。一旦美联储发觉通缩风险上升，其有关上述政策工具的利弊权衡将大大倾向于有利一端；其次，公开市场委员会将不吝齐备代价确保经济复苏的连续性，以完成其促进就业增长和维持较高资源使用率的任务。这两个原则，无疑明白了美联储当前的政策重心：反通缩与稳固经济复苏。/ V5 S; i# H. {8 k
假如美联储再行量化宽松的话，会有什么样的影响呢？量化宽松政策意味着投放更多的货币，通胀率在此过程中很大概上行，这对美国经济有两大利益。起首，稳固了消耗者的财产水平，有利消耗。美国家庭和个人的财产，与房屋、股票等资产代价有很大关系。金融危急后资产代价大跌，个人财产随之大缩水，从而导致消耗者的资产负债状态急剧恶化，储备率急升，个人消耗意愿骤降。面临更多货币的投放，资产代价通常是开始做出反应的。假如稳固了消耗者的财产水平，就大概扭转其灰心的预期，继而渐渐增长消耗，提振经济。其次，减少了现实工资水平，有利就业。由于工会和最低工资制度的存在，美国劳动力市场的名义工资很难向下调解，一个恰当的通胀水平有助于在保持名义工资稳固的环境下减少现实工资，而劳动力代价的降落将有助于提升就业水平。从这里可以看出，反通缩和提升就业、稳固复苏实在是一码事。
2 e5 _, @' w$ g& b既然利益多多，身为美联储主席的伯南克固然会“该脱手时就脱手”。不外，犹如上一轮量化宽松一样，美联储大印钞票的同时，作为环球第一通货的美元会将这种宽松的活动性运送到天下各地，推高代价水平，这意味着通胀压力本已很大的新兴市场国家又将面临新的磨练。只有比及美国经济确实走出低谷后，美联储才气反过来摒挡通胀，接纳钞票。仰仗着美元的特别职位，美联储将又一次把量化宽松政策的资本与各国一起分摊，固然，身为天下最大经济体的美国经济企稳对环球经济也是一大利好。最好的了局，就是指望当前美国经济能继承复苏向好，云云美联储则没有进一步量化宽松的须要了。! F& a/ ?- e+ i, W. a! T
终极分析结论（Final Analysis Conclusion）：* z* I- e9 A0 T. ^1 P
美联储关于下一阶段货币政策的亮相，是通盘思量了美国经济状态的效果。美国经济若不能自然“病愈”，全天下恐怕只能陪着美国再服一粒量化宽松的“药丸”，欢迎泛滥的活动性了。 | 
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发表于 2019-6-13 23:28:18