克日，中海油和中石油1接到中国向导人指挥，将加大油气勘探开辟的拙置妲出，提拔国内油气产量。我们信赖此举有望对中海油服、海油工程、华油能源和安东油田服务等油服公司构成利好。7 O6 S) Z5 R" F5 \
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批评
! I9 I2 C) B( A* |$ j4 \4 K目标2020 年中国原油产量达400 万桶/天。根据公司公告，中国操持将国内原油年产量提拔至2 亿吨，或约400 万桶/天。固然公告中并没有给出明白的时间表，但我们以为这是2020 年的目标，相比2017 年1.91 亿吨/年（或约380 万桶/天）的产量进步4.5%。
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思量到从资源投入到采出第一桶油必要的时间周期大概长达3-5年，我们以为2020 年的产量目标的大概将重要通过增长调解井和进步原油采收率等技能实现。1 ?2 N" G8 y5 F0 U' D3 H
: E- i) X. q! G; g4 V# w8 y7 C4 j中美商业摩擦升温大概是诱因。我们以为近期日益升温的中美商业摩擦大概是中国向导人做此决议的诱因之一。同时，中国原油入口依存度在个别月份已经攀升至近80%，信赖此举也是为了将保障国家能源安全提拔至一个更高的战略高度。我们以为，中国当局有刻意要增长国内油气产量，并低落入口依存度至一个相对安全的程度。* p' }$ _2 t+ M3 h1 ^0 X* v @
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上游拙置妲出增长确定性增强，利好油服公司。我们以为此举有望为中海油服、海油工程、华油能源和安东油田服务等中国油服公司的收入增长带来更高的可预见性。以往上游油气公司的勘探开辟拙置妲出颠簸与油价精密相连，可预见性较低。但如今，假如保障国家能源安全提拔为一项告急的战略方针，那么我们预计只要油价在一个公道的代价区间内颠簸，无论涨跌，中国三大石油公司未来2-3 年的上游拙置妲出都大概渐渐增长。上游拙置妲出可见度的增长有望为油服公司带来了估值提拔的机会。8 P7 C4 A1 l, y: G; h4 t0 Q+ h
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对中海油和中石油影响偏中性。我们以为未来两大石油公司在增长国内油气产量的同时，依然会理性地思量经济回报的因素，而非采取不吝齐备代价的方式增产。油公司对油气田开辟内部收益率的要求大概会略微低落，从而促进经济性略低的区块亦能上产或增产；但团体而言，未来油公司产量和红利都将会得到提拔。% B$ f$ ]: I7 v7 {
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发表于 2019-5-1 02:13:57