次贷危急剧痛在前，大部门中国标题的观察者，也将中国危急的关注点聚焦在金融环节以及房地产标题上。但如细查中国内部的政治经济结构，我们得出的结论是：在中短期内，中国最为脆弱的环节不是其金融机构，而是着实体经济。以是，如果中国会出现一场经济危急，其发作的序次大概是先实体后金融，这与美国次贷危急恰好相反。
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' l1 _8 w* K( W. \) j 次贷危急之以是在短期内无法重创中国，乃是由于中国金融的防火墙所致。不幸的是，中国实体经济与举世市场体系的融合却黑白常精密的。这就是说，次贷危急所反映所加深的举世实体经济危急一定会通过实体层面深刻地影响中国经济。这是一个迟钝的，但却恒久的危急。不具有夺人眼球的震撼力，但却大概比金融危急更加致命。可以大抵形貌一下这个链条的根本线索：举世实体危急—次贷危急—加深的举世实体危急—中国的实体经济危急—中国的金融及其他危急。
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, O5 G- @) D E 中国以国有银举动绝对主力的金融体系之以是不太容易起首发作危急，起首是由于它们的高会集度，一旦风险出现，当局可以敏捷脱手接济几家大银行而稳固局面。其二，中国的银行业依附其把持职位在已往多少年中积累了大量的利润，短期内经得住斲丧。其三，金融羁系部门出于对1990年代金融坏账再现的高度鉴戒，在迩来两年督促中国银行业实时增补了大量资源。这齐备，让中国的金融体系看上去似乎固若金汤。反观中国的实体经济，环境就远没有那么让人放心了。4 w. o, x! a& D
$ P! A) b5 Y/ i 固然不可否认中国企业的生产率在不绝提拔，但中国大部门企业的重要红利模式仍然是低本钱上风。这现实上也是被有些人搞得神乎其神的中国模式的核心部门。然而，一面是经济增速的降落，另一面是不绝攀升的各种本钱、通货膨胀及资金本钱（利率），这种中恒久条件，对中国许多企业红利本领所构成的打击将是摧毁性的。这种低本钱红利模式在中国引以为傲的制造 业中尤其广泛。许多人将盼望拜托在这些企业的转型上，但这种转型不但极其痛楚而且布满不确定。任何转型都是已往路径的某种制止，而这种制止一定要以一部门经济主体的殒命作为代价。作为中国已往30年高速经济增长的本质特性，中国浩繁企业对低本钱模式具有高度的路径依赖。这也是为什么天天喊转型但却收效甚微的关键缘故起因。
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- C0 d2 p5 b! |( r) x; c 特别应当提示的是，对于这些企业来说，这不是短期的活动性危急，而是由于红利本领被摧毁而导致的债务危急。短期的活动性危急，可以通过中心银行开释活动性而得到舒缓，由于在将来这些企业还大概红利，因此债务可以得到归还。但红利本领被摧毁则是完全相反的环境，由于这些企业不再可以或许规复红利，任何新增贷款非但无济于事，而且会导致越来越多的坏账。在这种环境下，除了关门倒闭，恐怕别无他法。很容易推测，随着低本钱和高增长期间的闭幕，这种红利本领的丧失，将是中国企业界非常广泛的征象，而由此引起的债务危急也将是广泛的。对于一个对高速增长已经屡见不鲜的国家，无论银行还是企业本身都有一种头脑惯性，他们总是将已往的履历简朴套用，误以为如今的困难只是暂时的活动性危急，高速增长很快就会重新回 来，咬牙挺已往，前面就是艳阳天。7 D- ~! n* U0 s( @' V/ ]
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他们大概没有想到，期间真的变了。
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高速增长已经弃我们而去。需求的萎缩及本钱的上升，意味着这些企业红利本领的彻底丧失。显然，这种红利本领丧失的危急根本不是通过所谓钱币政策的调解可以接济的，也根本不是增长所谓活动性可以修复的。在中国钱币紧缩刚刚开始半年多之后，为数甚多的经济学家就开始号令放松钱币，来由是中小企业资金极为告急。然而，这几年的履历证实，这大概不是变乱的原形。变乱的原形是：这些企业根本不是缺钱，而是完全丧失了红利本领。对此，一位在东莞灯饰企业工作的平常网友简朴而精炼地叙述到：中小企业缺的不是钱，缺的是利润。真是一语道破。对比那些捧着秘密的钱币学问混饭吃、赚眼球的谬妄专家们，这位企业的平常工作职员着实是睿智得多。 | 
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发表于 2019-6-14 00:05:56