现在互联网金融被一些媒体一厢甘心地赋以“好孩子”的形象，这是过分意识形态化的美化。当前以余额宝为代表的互联网金融本质上是金融体系的“货币基金化”。国人尤其是决定层肯定要有苏醒的头脑，预见到以余额宝为代表的互联网金融动员中国长期“高息化”所带来的大概社会代价，以及其与当前西方货币体系广泛低息且货币泛滥成灾的外围情况联动产生的国际收支震荡。
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8 V2 Q, A/ d. j* \ 固然阿里小贷和余额宝都源自阿里团体，但其性子差别。弄清这两种互联网金融的差异，才华明白它们业务筹谋增长速率的迥异，并进而理性地推断以余额宝为代表的金融体系“货币基金化”之后将带来的连锁影响。-------------------------------' G3 k5 A' u5 n" N) r9 n
“互联网金融”是2013年在中国证券界、互联网界、媒体界以致产业界人气极高的词汇，但它实在是一个含糊的概念。自2012年底渐渐被热炒起来，互联网金融大抵履历了两大阶段的演变：以2013年6月为分界限，前后有两个金融业务成为互联网金融的“形象代言人”：6月之前，互联网金融的主体固然是以大家贷等为代表的网络P2P贷款，但形象代言人是阿里小贷，分界限之后，最大的主体和代言人都成了余额宝。固然阿里小贷和余额宝都源自阿里团体，但其性子差别。弄清这两种互联网金融的差异，才华明白他们业务筹谋增长速率的迥异，并进而理性地推断余额宝为代表的金融体系“货币基金化”之后将带来的连锁影响。
& ~3 ]6 B/ g/ U6 g 笔者以为，现在互联网金融被一些媒体一厢甘心地赋以“好孩子”的形象，这是过分意识形态化的美化。当前以余额宝为代表的互联网金融本质上是金融体系的“货币基金化”，这一幕30年前在美国发生过，余额宝只是用新期间的技能载体，用更加“搭便车”的本事，把这出戏剧更快速地在中国重演了一遍。2014年“3·15”晚会再次引爆政策之争后，各方力气对余额宝等的争论日渐猛烈，支持余额宝的一方乃至诉诸悲情。感情的渲染无助于对金融这种关系国计民生的根本体系的理性思考，我们可以继续余额宝为代表的互联网金融不可制止的伸张，但国人尤其是决定层肯定要有苏醒的头脑，预见到以余额宝为代表的互联网金融动员中国长期“高息化”所带来的大概社会代价，以及其与当前西方货币体系广泛低息且货币泛滥成灾的外围情况联动产生的国际收支震荡。% Z$ u. U& }/ q, R k$ ?
“好孩子”互联网金融的鼓起委曲
0 w2 Z$ ^9 r1 p/ Z4 B( O; m 从2011年下半年以来，中国金融体系履历了快速的体系性变革。最大的特点就是出现了巨大的银行表外的影子银行体系。广义的影子银行体系涵盖了从信托产物、银行理产业物、干系联的银行同业业务/买入反售金融资产、阿里小贷、网络P2P贷款及宜信、陆金所等颠末加工蜕变的贷款性金融产物、小贷公司、包管公司、民间高利贷等差别条理的金融业务。
/ a1 _5 n4 V. J4 }+ L 总体说来，（实质）贷款方越具有官方性子（好比地方政府）时，利钱就相对越低，现实风险相对越低，越体现为信托、银行理产业物等形态，这也是舆论通常所说的“影子银行”。而贷款方越具有个人性时，现实风险就相对越高，越体现为P2P贷款等互联网金融形态。4 c& z b* }, Y7 D1 y8 s2 ^) ]
固然信托产物、银行理产业物从安全性上比民间借贷的P2P要高，但是在中国社会情况以及金融、证券范畴高度意识形态化的舆论情况下，出现了评价的倒置。即信托、银行理财等（狭义）的影子银行体系被贴上“坏孩子”的标签，乃至成为唱空中国经济、唱空中国银行业、中国经济“不正常”以致要瓦解的依据，而互联网金融则被贴上“好孩子”的标签，成为“科技创新”、“先辈”的“互联网头脑”的代表。
2 X) \6 k; m5 _$ x: |: @ 中国互联网行业到底是先辈生产力的代表照旧制造舆论噱头的能手，这是一个专门话题，须要另加探究。但是可以肯定的是，金融的本质是货币的创造、流转以及风险的管理，并不是一个纯粹的技能题目。技能———好比互联网技能简直可以或许改变利用金融业务时人们的感受，让人们在“惬意、愉悦”中改变微观运动。这对个人现场的用户体验简直是改善的，但是它带来的整个体系性的变革大概会产生连锁反应———而这些反应则未必就是正面的。1 G# `2 {# S( O4 v
互联网金融让人们感受到愉悦，紧张是两点：一是用户界面轻巧明白（尤其是后期的余额宝和理财通），利用起来特简朴特爽，二是答应高利钱，满足广大新生年轻中产阶层借财生财的欲望。但前者导致金融买卖业务风险加大（这就是2014年“3·15”抓互联网金融付出安全弊端指向的题目），后者一方面增大金融体系的风险（好比网络P2P贷款的高违约率），另一方面推高整个金融体系的盛行利率（尤其是作为社会基石的大中型企业的贷款利率）。
+ @7 e7 Q3 z1 H, f/ P( B 2013年底以来，关于信托、理产业物违约的几个案例引发了社会关注，但实在这是由于信托、理财违约的还比力少，出现了几个案例才引人注目，而相比之下，（早期）互联网金融的主体———P2P贷款到底风险有多大，恐怕只有投资者才心里有数了。但是，在穿插着对于中国大型金融机构的民粹式痛恨的财经话题体系中，这些真实的风险分布都被避而不谈。& m& |, X, ?% i7 p" c
审阅一下“互联网金融”得到政治正当性的舆论发展史，我们会发现很多故意思的脉络和关键人物。“互联网头脑”、“互联网金融”这几个在2013年底中国社会的盛行用语，实在是被故意制造出来的。在整个营销过程中，有一种意图贯穿始终，那就是向人们灌输“互联网”就是社会先辈生产力的代表———但是这种营销是要终极寻求赢利的。互联网行业的特性就是自己筹谋不赢利，末了的变现须要在资源市场(现在紧张是美国NASDAQ市场)上市，以概念制造的大市值向公众转让股票赢利。当一种互联网概念无法尽早落地而转化出长处时，另一种互联网概念就会被制造出来。# P8 h; K- s' ^4 t! R
在互联网金融出现之前，另一个被积极倾销的概念是“大数据”。这个概念开端于2012年3月，由中国证券界的一位着名分析师借手干系的上市公司拓尔思举行概念营销。但是这个概念比力抽象，和前几年盛行过的“云盘算”、“物联网”之间的关联扯不清楚，须要在中国探求新的范例代表。到2012年底，这个概念发生了迁移变革。9 z2 s4 `: W" x9 P! T) g
大数据分析实在是拥有强大盘算本领的大公司才有本领做的事故，而中国互联网界的大公司显然是百度、腾讯和阿里。此时，早早就对准了金融业务的阿里开始浮出水面，阿里早就得到了从事小额贷款业务的资质。联合大数据的概念，阿里小贷一下子成了大数据的良好代表。同时，阿里小贷又属于金融业务，以后互联网金融这个概念开始大热，而提到互联网金融，此时真正的主体正是大家贷、宜信为代表的网络P2P贷款。一时间，P2P贷款也成了“大数据”的中国代表，乃至被冠以“金融民主化”的政治标签，以后互联网金融开始不绝走向舆论高潮。) ` Y% t" ?! S% J' X& o
到2013年6月，事故再次发生了变革。颠末半年的准备，阿里、天弘基金、金证、中信银行四方相助构造的余额宝横空出世，一下子把互联网金融的光环收拢在自己身上。余额宝的性子和阿里小贷是大相径庭的。余额宝出生占尽天时地利，一方面以阿里付出宝的用户基数，一定出现发作式增长；另一方面此时恰恰开始出现“钱荒”，银行间市场收益率不绝走高，给了余额宝以高息的物质底子。这开启了它奔驰式发展的半年。到2014年初，腾讯又推出理财通及微信红包，再添一把火。2014年春节后，早已加入其间的中信银行又筹谋了假造名誉卡。终极，器重金融付出安全性和体系稳固性的央行和四大行不得不脱手干预，这才有了央行叫停假造名誉卡，四大行开始控制余额宝存取额度的政策步调，而互联网金融的舆论对峙陡然上升，一些人物乃至诉诸非理性的悲情。! G' J0 W6 i3 f8 B9 e" ~6 n3 |5 f
须要指出的是，“大数据”和前几年的“聪明地球”一样，都源自西方大型公司的概念营销。由于带有“分布式网络”、“平面化布局”、“小的就是优美的”等哲学因素，给中产阶层以“我也能和大公司半斤八两”的优美抱负，以是非常受接待。“大数据”是在中国和西方都盛行的概念，但从阿里小贷转进互联网金融后，“互联网金融”这个概念就是中国独有的。互联网金融热，本质是它答应的高利钱受接待，而2012年以来渐渐抬高的中国金融市场利率（好比银行间市场各种代表性证券的收益率）是其物质底子。相比之下，西方金融体系由于近五年来美联储长期实行量化宽松政策，市场利率被压得很低，以是移动互联网再发达也不会和金融有很密切的关系。这正是当中国热了半天互联网金融之后，中国人到美国取经却发现美国不怎么提互联网金融的缘故原由。 | 
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发表于 2019-6-14 00:05:44