中信国安团体有限公司（下称“国安团体”）“混改”并不必要披露详情。但在这场“国资平沽”与“救赎国资”的争论之中，并没人真正厘清国安团体的资产版图。826亿总资产、155亿归并报表净资产、归属于母公司的净资产10.6亿元，是国安团体已经公布的三项核心数据。不外，这三项数据也不能让外界真正看清楚国安团体的家底。
+ e* ^* c6 y3 ^* i+ s; g 国安团体相干负责人在担当采访时表现：“国安团体的改制包管了中信团体的资产权益，确保了国有资产的保值增值。改制后的企业资产负债率大幅度降落，从根本上改善了公司的财政状态。”
8 Y) n0 X2 o1 h' g9 Y$ ?& @& L 记者通过近段时间的观察，试图还原一个清楚的国安团体资产版图。同时，随着该公司资产版图的渐渐清楚，有些疑惑随之消除，但又产生了一些新的疑惑。" p: v; `/ v8 J" a
600亿资产“潜行”4 \/ W$ U; {+ F: C: T$ a
记者采访了国安团体相干负责人，渴望得到在2012年底此次改制的评估基准日，国安团体的资产构成以及旗下重要子公司的资产情况。
7 s! D$ Q' q n7 v7 p$ a 对方给予的复兴是：“关于2012年底的评估基准日，国安团体是严酷按照国家有关规定，始终依法合规地推进工作，推行专项审计及资产评估步伐。”4 w7 K, [* a/ o- l
通过国安团体的网站，可以大概相识该团体的资产全貌。0 w1 b7 c7 j+ q0 s% A* S, q
国安团体为中国中信团体全资子公司，公司前身是1987年4月中国国际信托投资公司投资150万元设立的北京国安宾馆。停止2012年末，国安团体归并资产总额为826.35亿元，归并净资产155.11亿元。2012年，国安公司完成业务收入420.09亿元。
$ F( y g) D! a/ G+ X 国安团体对其资产布局的表述非常简单，旗下有信息财产、房地产、葡萄酒、矿产资源等几大行业。3 I2 X. ]7 z, r- Q( W
国安团体旗下资产，除了A股上市公司中信国安、中葡股份情况较为清楚外，其他资产情况险些不为外界所知。停止2013年末，国安团体旗下上市公司中信国安、中葡股份的总资产分别为119亿和30亿元。这意味着，相对于国安团体凌驾800亿的资产，两家上市公司只是“袒露水面”的一小部分，尚有凌驾600亿资产“潜行”水下。: v! `5 ~$ r' T% R1 h) c( U! w
而外界关于国安团体资产情况的相识，也就仅限于国安团体团体资产规模和两家上市公司。
5 |; _/ F! C+ e6 G C q% x0 u 记者通过查阅此前披露的拟上市公司白银有色团体（下称“白银有色”）的招股分析书发现，国安团体旗下资产清楚可见。这份2014年5月16日报送的招股书里，第119页清楚展示了国安团体旗下16家企业的资产规模及净资产情况。( t/ y: B( `6 W h& {5 K4 A* U& R
看似繁芜的国安团体版图，着实重要资产都体如今四家子公司身上：上市公司中信国安，中葡股份，拟上市公司白银有色以及中信国安投资有限公司（下称“国安投资”）。大抵估算，这四家公司停止2013年底的资产规模凌驾700亿元。
6 E- Z; _" a5 j, Y2 M% r) n( w. g 除了这四家公司外，停止2013年底的财政数据表现，其他子公司除了中信国安科技控股资产达规模18亿外，其他大部分子公司资产规模在几亿元或是仅一两亿元。
0 p9 E6 A# U. f: t8 H! f 国安投资3个月资产激增170亿) b: O' P2 G* P1 z x9 `
国安团体旗下四家大公司中，国安投资的资产情况最为“空中楼阁”。
7 E" ^7 O1 K2 P! S 在板块区分上，国安团体将国安投资划归到房地产板块，国安投资是国安团体的全资子公司和房地产开发、投资业务平台，注册资源金人民币52亿元。
) ^( F8 }! o/ f, e7 O% L 资料表现，其部属项目业态包罗住宅、写字楼、旅馆和集会会展、旅游、体育办法等多种形态，志在打造中国最具代价的都会运营商。
4 ?! g+ M, w5 D) j" j- o 关于国安投资的资产情况，记者从公开数据中找到了两个差别巨大的数据。3 ~) U$ S; D# n$ L/ h3 k! o7 n' G/ e
一个数据来自白银有色的招股书里。停止2013年12月31日，国安投资总资产为255亿元，净资产35.7亿元。公司注册所在是北京市向阳区关东店北街1号，注册资源52亿元。' K6 J5 T/ ]6 A8 }0 H: B9 c, l6 U
然而，查询中葡股份2014年1月29日发布的《中信国安投资有限公司认购非公开发行股票暨关联生意业务的公告》发现，停止2013年9月30日，国安投资总资产为79亿元，归属于母公司全部者的股东权益为-21074.78万元，2013年1月~9月实现归属于母公司全部者的净利润-2024.44万元。1 N: o2 w" r/ K$ T6 \/ A+ F" |) w/ {
该公告还表现，停止2012年12月31日，国安投资总资产仅为1600万元，归属于母公司全部者的股东权益为-8451.83万元
2 a# Y0 L9 A8 @+ l: J 也就是说，仅三个月的时间内，国安投资的资产规模就急剧扩张了约170亿，从负资产酿成35亿元净资产。而将时间拉长至2012年底，国安投资则险些就是一个“空壳”。
5 e* F+ c, v3 I 深圳一位资深管帐人士向记者分析：“公道的推测是，这个过程发生了资产层面的重组、整合。但详细缘故起因，由于公开资料有限，也很难说，只有当事人清楚。”
! H9 n( i' A" G! K: b! x 停止2013年9月，国安投资实验的地盘一级开发项目总面积1028万平方米，房地产二级开发地盘总面积596万平方米，总修建规模264万平方米。
8 @5 J- x: O7 H& N 无论从资产规模，照旧地盘储备看，国安投资的资产规模都算不上一线地产商。
3 r* N# g7 @. z" ` 停止2013年末，万科在建项目万科权益修建面积合计约2684万平方米，规划中项目万科权益修建面积合计约4495万平方米。2013年底万科的总资产高达3737亿，十倍于国安投资，纵然现在市值90亿元的中粮地产，其400亿元的总资产也高于国安投资。: G5 q# N$ [; l6 u. v3 A
白银有色：1.32个云南铜业
0 \3 I; U. `4 u0 A& u* h; g 在国安团体旗下资产中，体量最大的要数白银有色，而不是市场周知的A股公司中信国安。
G1 S& T2 P+ |' n4 [& e 2010年初，中葡股份披露的一份收购陈诉书中表现，停止2009年9月末，国安团体一级控股子公司为14家，此中排名第一的就是白银有色；第二位才是上市公司中信国安的大股东中信国安有限公司。1 l# s1 s0 N1 Z' d% A9 R/ W
根据最新的招股书资料，国安团体对白银有色的持股比例为35.8%。/ M' R% c, U0 B+ O" r6 V8 L
停止2013年底，白银有色总资产到达351.07亿元，业务包罗铜、铅、锌、金银的筛选。资料表现，白银有色的各种有色产物在国内占据告急职位。
]% N9 H% l6 Z) z- B 以上市公司云南铜业为参照，2013年底该公司总资产为265亿元，市值约150亿元。假如以总资产比值来简单换算，白银有色相当于1.32个云南铜业，得出其估计市值约200亿元。
1 |4 F, f) O/ t$ v# x7 F. E 根据中国有色工业协会的统计，2013年，白银有色为天下第八大阴极铜生产商、第六大锌生产商。铅锌产量分别占天下产量的0.53%和3.45%。2013年，公司金银产量分别为天下产量的0.47%、1.15%。别的，公司还控股南非第一黄金公司，其客岁黄金总产量为8.55吨，为白银有色国内黄金产量2010千克的四倍多。
N, T& T! y! [* I5 C 除白银有色和国安投资外，上市公司中信国安、中葡股份的资产情况相对清楚。记者测算，这四大块资产之外，其他12家规模较小的子公司总资产在50亿左右。
9 e0 t3 ^7 S e- x; \" [ 10亿净资产怎样承载800亿总资产？
) L8 U* i/ _: P 停止2012年末，国安团体归并资产总额826.35亿元、归并净资产近155亿元。而5家民企仅以不到57亿元现金的代价，却能得到国安团体近80%的股权。这引发了业界对于国安团体混改涉嫌“国资平沽”的质疑。究竟究竟怎样？) p" V& F9 f& J
上述管帐人士分析以为，归并净资产155亿元，着实不完全属于国安团体，这内里尚有其他股东的资产。以是，归属于母公司的净资产才可以拿来作为入股代价的参考值。
% ]$ j' t5 l/ Z' b3 |3 k. C8 U 有媒体披露了一组归属国安团体净资产的数据：评估资料表现，停止2012年12月31日重组评估基准日，国安团体归并净资产155亿元，归属母公司的净资产为10.6亿元。经中联资产评估团体评估，并经国家相干部委考核存案的净资产评估值为21亿元。
3 j6 |9 P- M% g- Y% x 国安团体相干负责人对记者表明：“归属于国安团体的净资产10.6亿元，是北京永拓管帐师事件所出具的2012年12月31日国安团体专项审计陈诉中的数据。”. m' W, m4 y+ ?* w
按照这一财政数据，即国安团体800多亿的总资产，有155亿是净资产，可归属到国安团体的仅有10.6亿，评估值也就21亿。
$ }9 Y2 y; B# W" F5 Y* p6 o 不外，以最新的陈诉期数据看，国安团体持有A股中信国安6.5亿股，对应的净资产就高达24亿元；而国安团体持有的中葡股份股权净资产也凌驾3亿元；别的，按照白银有色的资料，2013年末，白银有色归属于母公司全部者的权益为119亿元，按照三成多股权盘算对应净资产约40亿元。
; X9 D7 R' d6 _; B& M) |: w 也就是说，国安团体上述三家上市或拟上市公司的持股折算的净资产合计凌驾60亿元。与上述净资产10.6亿元以及评估值21亿元差距巨大。$ v, I: t- U, x
“在国安团体在中信国安、中葡股份、白银有色净资产云云高的情况下，只有大概就是别的公司净资产非常低，出现了负数。”上述管帐人士表现。
* G7 ?3 m9 B# r- s% q* v1 \& D 而白银有色招股书中表现，2013年底国安团体旗下全部公司净资产为正值。也就是说，其时并没有哪家子公司拖累其整个净资产的合计数。
. ]6 s7 ~: k! r 不外，以上的测算是按2013年底的数据，而评估值是2012年底的数据。
: l# p' F3 C, G% l 记者梳剃头现，中信国安、中葡股份和白银有色在2012年、2013年的净资产厘革都不大。而国安投资2012年底的净资产固然是负数，但好像不敷以拖累整个国安团体净资产。/ ]9 z7 w, d7 U5 h( I/ g
在2012年底的重组评估基准日，究竟是哪项资产拉低了国安团体的净资产？9 c ~+ V q: e! z1 W5 _! f& [6 G
对此，国安团体相干负责人对记者的复兴是：“国安团体的净资产与子公司的净资产规模没有肯定接洽。公司对子公司的投资，除了用自己的净资产外，还可以用贷款投资。”
) u+ k0 F. Q+ X* i: Z' _8 F5 T 该负责人提供的数据表现，2012年，国安团体本部新增银行贷款94亿元，本部整年利钱付出15亿元。 | 
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发表于 2019-6-14 00:06:48