中信国安团体有限公司（下称“国安团体”）“混改”并不必要披露详情。但在这场“国资平沽”与“救赎国资”的争论之中，并没人真正厘清国安团体的资产版图。826亿总资产、155亿归并报表净资产、归属于母公司的净资产10.6亿元，是国安团体已经公布的三项核心数据。不外，这三项数据也不能让外界真正看清楚国安团体的家底。
; a. |0 I) e/ B+ p1 O 国安团体相干负责人在担当采访时表现：“国安团体的改制包管了中信团体的资产权益，确保了国有资产的保值增值。改制后的企业资产负债率大幅度降落，从根本上改善了公司的财政状态。”4 r6 ]4 Q+ L3 m* `. w/ U
记者通过近段时间的观察，试图还原一个清楚的国安团体资产版图。同时，随着该公司资产版图的渐渐清楚，有些疑惑随之消除，但又产生了一些新的疑惑。! X1 J7 S9 `9 A' v% l0 ~& l
600亿资产“潜行”
# w; V: e8 `, ~# O5 O: S2 D3 G" K 记者采访了国安团体相干负责人，渴望得到在2012年底此次改制的评估基准日，国安团体的资产构成以及旗下重要子公司的资产情况。. X0 Z1 {0 I- ]9 m# s
对方给予的复兴是：“关于2012年底的评估基准日，国安团体是严酷按照国家有关规定，始终依法合规地推进工作，推行专项审计及资产评估步伐。”/ d6 K' n" `. x( M% C
通过国安团体的网站，可以大概相识该团体的资产全貌。6 ]9 ?5 e3 W: Z% T
国安团体为中国中信团体全资子公司，公司前身是1987年4月中国国际信托投资公司投资150万元设立的北京国安宾馆。停止2012年末，国安团体归并资产总额为826.35亿元，归并净资产155.11亿元。2012年，国安公司完成业务收入420.09亿元。9 c& d) {5 D, X* x6 r; _; |) `# m' Z
国安团体对其资产布局的表述非常简单，旗下有信息财产、房地产、葡萄酒、矿产资源等几大行业。
. [( i' @9 r% U1 L2 L2 F 国安团体旗下资产，除了A股上市公司中信国安、中葡股份情况较为清楚外，其他资产情况险些不为外界所知。停止2013年末，国安团体旗下上市公司中信国安、中葡股份的总资产分别为119亿和30亿元。这意味着，相对于国安团体凌驾800亿的资产，两家上市公司只是“袒露水面”的一小部分，尚有凌驾600亿资产“潜行”水下。3 e/ G" O. D4 D/ i! p
而外界关于国安团体资产情况的相识，也就仅限于国安团体团体资产规模和两家上市公司。
u" j) h2 \& B+ @" R 记者通过查阅此前披露的拟上市公司白银有色团体（下称“白银有色”）的招股分析书发现，国安团体旗下资产清楚可见。这份2014年5月16日报送的招股书里，第119页清楚展示了国安团体旗下16家企业的资产规模及净资产情况。
! `/ R! O7 s+ X5 p- K9 ^' S2 w% J 看似繁芜的国安团体版图，着实重要资产都体如今四家子公司身上：上市公司中信国安，中葡股份，拟上市公司白银有色以及中信国安投资有限公司（下称“国安投资”）。大抵估算，这四家公司停止2013年底的资产规模凌驾700亿元。
* N2 l, j: H8 T/ k/ t 除了这四家公司外，停止2013年底的财政数据表现，其他子公司除了中信国安科技控股资产达规模18亿外，其他大部分子公司资产规模在几亿元或是仅一两亿元。# L; |& R9 m6 x2 n
国安投资3个月资产激增170亿* z0 p& ^7 Y' J1 Z& k
国安团体旗下四家大公司中，国安投资的资产情况最为“空中楼阁”。
) ^* n1 D( n p0 X, V 在板块区分上，国安团体将国安投资划归到房地产板块，国安投资是国安团体的全资子公司和房地产开发、投资业务平台，注册资源金人民币52亿元。
* n7 ]7 c; z! v. T: u. d, G 资料表现，其部属项目业态包罗住宅、写字楼、旅馆和集会会展、旅游、体育办法等多种形态，志在打造中国最具代价的都会运营商。
8 T! u- o8 E8 y8 ? 关于国安投资的资产情况，记者从公开数据中找到了两个差别巨大的数据。! v H# a, L M4 f# B' Z
一个数据来自白银有色的招股书里。停止2013年12月31日，国安投资总资产为255亿元，净资产35.7亿元。公司注册所在是北京市向阳区关东店北街1号，注册资源52亿元。) U4 J& b j1 E
然而，查询中葡股份2014年1月29日发布的《中信国安投资有限公司认购非公开发行股票暨关联生意业务的公告》发现，停止2013年9月30日，国安投资总资产为79亿元，归属于母公司全部者的股东权益为-21074.78万元，2013年1月~9月实现归属于母公司全部者的净利润-2024.44万元。- e. S1 f, L, ^- w+ O
该公告还表现，停止2012年12月31日，国安投资总资产仅为1600万元，归属于母公司全部者的股东权益为-8451.83万元8 x5 E; w- H: O; O
也就是说，仅三个月的时间内，国安投资的资产规模就急剧扩张了约170亿，从负资产酿成35亿元净资产。而将时间拉长至2012年底，国安投资则险些就是一个“空壳”。# G( V5 @% k+ @/ B3 T* Q
深圳一位资深管帐人士向记者分析：“公道的推测是，这个过程发生了资产层面的重组、整合。但详细缘故起因，由于公开资料有限，也很难说，只有当事人清楚。”
* e8 N. K4 U5 V! L 停止2013年9月，国安投资实验的地盘一级开发项目总面积1028万平方米，房地产二级开发地盘总面积596万平方米，总修建规模264万平方米。
6 n% I y. p3 S5 y4 d' @2 I 无论从资产规模，照旧地盘储备看，国安投资的资产规模都算不上一线地产商。
{5 E* T! Y! G0 S1 k- w3 A4 \ 停止2013年末，万科在建项目万科权益修建面积合计约2684万平方米，规划中项目万科权益修建面积合计约4495万平方米。2013年底万科的总资产高达3737亿，十倍于国安投资，纵然现在市值90亿元的中粮地产，其400亿元的总资产也高于国安投资。
9 z; D* M0 N- w B' S% F7 V* O 白银有色：1.32个云南铜业8 x! S, d: c$ Q! P6 u7 U
在国安团体旗下资产中，体量最大的要数白银有色，而不是市场周知的A股公司中信国安。* [6 l" z- `# K( a f
2010年初，中葡股份披露的一份收购陈诉书中表现，停止2009年9月末，国安团体一级控股子公司为14家，此中排名第一的就是白银有色；第二位才是上市公司中信国安的大股东中信国安有限公司。; `- }) Z5 p* o! p) a$ d/ b
根据最新的招股书资料，国安团体对白银有色的持股比例为35.8%。
) F( |# Q+ C$ l/ k! [9 t- `9 K 停止2013年底，白银有色总资产到达351.07亿元，业务包罗铜、铅、锌、金银的筛选。资料表现，白银有色的各种有色产物在国内占据告急职位。
, U u6 G J: N P3 G- T$ R 以上市公司云南铜业为参照，2013年底该公司总资产为265亿元，市值约150亿元。假如以总资产比值来简单换算，白银有色相当于1.32个云南铜业，得出其估计市值约200亿元。
# \& `0 `: Y5 g7 U- W4 r' U0 j0 `: H 根据中国有色工业协会的统计，2013年，白银有色为天下第八大阴极铜生产商、第六大锌生产商。铅锌产量分别占天下产量的0.53%和3.45%。2013年，公司金银产量分别为天下产量的0.47%、1.15%。别的，公司还控股南非第一黄金公司，其客岁黄金总产量为8.55吨，为白银有色国内黄金产量2010千克的四倍多。
% c9 i. T {" R: S 除白银有色和国安投资外，上市公司中信国安、中葡股份的资产情况相对清楚。记者测算，这四大块资产之外，其他12家规模较小的子公司总资产在50亿左右。
b2 i4 z$ c; b: m* k 10亿净资产怎样承载800亿总资产？+ p8 q- ^9 k% N$ b, t6 z0 b! V
停止2012年末，国安团体归并资产总额826.35亿元、归并净资产近155亿元。而5家民企仅以不到57亿元现金的代价，却能得到国安团体近80%的股权。这引发了业界对于国安团体混改涉嫌“国资平沽”的质疑。究竟究竟怎样？- G" S; o. F' M7 A
上述管帐人士分析以为，归并净资产155亿元，着实不完全属于国安团体，这内里尚有其他股东的资产。以是，归属于母公司的净资产才可以拿来作为入股代价的参考值。
7 B& d, Y J# {, O( c# U2 [4 g* } 有媒体披露了一组归属国安团体净资产的数据：评估资料表现，停止2012年12月31日重组评估基准日，国安团体归并净资产155亿元，归属母公司的净资产为10.6亿元。经中联资产评估团体评估，并经国家相干部委考核存案的净资产评估值为21亿元。3 B( n7 s- a5 ]4 k0 V
国安团体相干负责人对记者表明：“归属于国安团体的净资产10.6亿元，是北京永拓管帐师事件所出具的2012年12月31日国安团体专项审计陈诉中的数据。”
3 X+ j/ ?2 u: X8 Q j! s6 [4 T% O. t 按照这一财政数据，即国安团体800多亿的总资产，有155亿是净资产，可归属到国安团体的仅有10.6亿，评估值也就21亿。
$ A, E( @! o% Z3 s5 D 不外，以最新的陈诉期数据看，国安团体持有A股中信国安6.5亿股，对应的净资产就高达24亿元；而国安团体持有的中葡股份股权净资产也凌驾3亿元；别的，按照白银有色的资料，2013年末，白银有色归属于母公司全部者的权益为119亿元，按照三成多股权盘算对应净资产约40亿元。3 h1 Q. k7 e2 K ] T
也就是说，国安团体上述三家上市或拟上市公司的持股折算的净资产合计凌驾60亿元。与上述净资产10.6亿元以及评估值21亿元差距巨大。
7 `6 F1 V; q3 i- ~: R “在国安团体在中信国安、中葡股份、白银有色净资产云云高的情况下，只有大概就是别的公司净资产非常低，出现了负数。”上述管帐人士表现。
+ E! L; W& l c! T. L( p 而白银有色招股书中表现，2013年底国安团体旗下全部公司净资产为正值。也就是说，其时并没有哪家子公司拖累其整个净资产的合计数。
% S; t5 w$ V l6 V 不外，以上的测算是按2013年底的数据，而评估值是2012年底的数据。
5 P9 R6 t$ ?* P 记者梳剃头现，中信国安、中葡股份和白银有色在2012年、2013年的净资产厘革都不大。而国安投资2012年底的净资产固然是负数，但好像不敷以拖累整个国安团体净资产。3 Z5 ]$ @% k" i1 p7 T8 ^2 F
在2012年底的重组评估基准日，究竟是哪项资产拉低了国安团体的净资产？
" Y" C) H% Z9 S4 [) R& h ~$ X+ [3 Y 对此，国安团体相干负责人对记者的复兴是：“国安团体的净资产与子公司的净资产规模没有肯定接洽。公司对子公司的投资，除了用自己的净资产外，还可以用贷款投资。”6 s4 p$ W: c; R2 F' q2 t3 @' e
该负责人提供的数据表现，2012年，国安团体本部新增银行贷款94亿元，本部整年利钱付出15亿元。 | 
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发表于 2019-6-14 00:06:48