作者|刘晓博，财经传媒妁
7 A" O/ n; t# R' m& \7 b; M! i8 ~+ @4 ?, \/ l- M# x2 i
. y7 p+ G: y0 i! ^& ]日前，国家统计局公布了8月份的CPI和PPI。数据体现：住民消耗代价指数（CPI）同比上涨了2.0%，创下了2014年9月以来的新高。而8月26日最新一次的降息后，一年期定期存款的利率是1.75%！' P$ _1 }0 |3 l5 Z% B2 p
$ o- Z1 ?# e! |' \. u3 V* C3 e- X& o4 g. x
( _0 D/ g- r2 E6 Q3 \7 |
一样寻常以为，CPI是最权势巨子的衡量通胀的指标，以是这意味着中国进入了稀有的“负利率期间”。6 y; j' Z8 }: B0 v* F) C$ X
* X0 N5 o; A1 `' s
也就是说，你把1万块钱以定期方式存入银行一年，如果未来一年物价涨幅维持8月份的程度，一年下来你的钱的购买力只剩下了9975元。! X d# H. h, J! M1 d
5 W/ U5 A6 b1 x
从发达国家的汗青履历看，零利率、负利率期间的到来，意味着货币政策超等宽松。换句话说，央行正积极把钱从银行里赶出来，让各人去消耗、投资。在它的影响下，股市、楼市都会出现较大幅度的上涨。对于“储备族”们来说，这是噩耗。
! ]+ J0 g" d& W( g: e0 Z! i
5 h) ?& T( ?6 h' k) d那么，中国这次“负利率”周期，会引爆楼市、股市和消耗高潮吗？我的看法是：不轻易。5 W% l! r5 m8 A( u5 u; W: S
# |% g" v! Q6 X$ F2 D为什么？第一个来由是，我们的楼市、股市都出现了泡沫，股市泡沫刚刚破，在IPO注册制即将到来的大配景下，估值仍将偏高。楼市的泡沫，被警惕庇护着。由于资金没有地方去，以是高房价仍将维持一段时间，但不大概出现2009年的情况了。
, ^0 {' x& W6 |) H6 S( l A+ C4 ^" l/ B3 ^3 b' W% |
我这篇文章想告诉各人的是，如果按照真实通胀率盘算，中国迩来30多年来现实上不绝是负利率，这是我们投资恒久亢奋的最根本缘故起因。而现在的负利率，跟从前的负利率，简直是小巫见大巫。
) P, o1 j1 C3 v% z; [4 o
& A. t, r; a" I. g9 m: n5 j* Y P下面给各人看1999年至今的M2增速、GDP增速和CPI数据。
. e. h. A8 u) m, C0 h+ S. r4 D
; g* h# x$ S# K+ C) W2 |$ R! v从上面表格我们可以看出，1999年中国的广义货币是12万亿，到了2015年8月到达了135.7万亿，增长了11倍。4 e6 f. V6 g- i6 [7 H& Q* W
. V/ l; V' V! j4 s* f& G. B! _, V
如果按照CPI推算， 2015年8月的时间100元人民币的购买力相称于1999年的71.34元。这个效果你信任吗？反正我不信任。
' N& D1 N! S) B为什么CPI失真？由于它没有包罗购房因素。究竟上，房子成为已往10多年中国人最大的付出。别的，教导和医疗中隐形消耗（给医生的红包、给学校的赞助费），也没有得到体现。而这，是实着实在的付出。; }, ^# R7 b* Z2 l
B; F! a/ K4 L1 i' E3 O8 u那么，到底应该怎么衡量真实通胀。我的看法是，M2增速（发钞速率）减去GDP增速（全社会创造产业的速率），靠近于真实通胀。固然，GDP在统计的时间有遗漏，但也有水分，根本上可以相互抵消。
- o! O J9 A' D3 u; B
$ M$ Y3 u% ?. @4 K" T3 z4 n/ P如许，通过上述表格，就发现中国的真实通胀率实在不绝不低，即便在大通缩的2000年，都高出了4%；而“四万亿刺激政策”出台的2009年到达了19%。6 s0 f0 d1 B/ y* F1 U
$ D$ [" b6 K, @# H/ s$ ]如果按照笔者的这个“非主流”盘算方式，1999年至今，100元人民币的购买力还剩下25.65元。大概说，本日的100元人民币，只相称于1999年25.65的购买力的。我信任，这个统计效果，更靠近老百姓的切身感受。, x6 w0 j8 h8 v9 V: \& e9 ]5 L
. {7 D- U/ c2 ]7 d _2 y F/ V以是，笔者的看法如下：
; f D' z6 G7 X& A1、从真实通胀角度看，改革开放以来绝大多数年份都是负利率。正是这个缘故起因，推动了社会投资热情的高涨，带来了GDP的高增长。
- G _$ L6 W" c2、现在“真实通胀程度”反而比从前略有低沉，以是外貌上的负利率对经济的刺激作用有限。这反过来分析确：本届当局简直没有搞强刺激。
1 u: S7 D4 g" P& U, E* G5 N3、以是，我们没有须要对外貌上的“负利率期间来了”表现恐慌，也没有须要对楼市、股市抱有很大理想。! X# ]6 l: V& e1 n5 v
4、本届当局越来越器重实体经济，这从近期领导人的多次亮相可以看出来。习总此次访美带去的企业家，根本上来自实体经济阵营，好比就没有纯搞房地产的。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 20:00:56