作者|刘晓博，财经传媒妁2 ?% C$ N f2 V" M, K; s
3 W# Q8 Z8 Y) ~6 Z: {7 @# V D/ a. D3 |2 g+ O# N) U& }* F. x
日前，国家统计局公布了8月份的CPI和PPI。数据体现：住民消耗代价指数（CPI）同比上涨了2.0%，创下了2014年9月以来的新高。而8月26日最新一次的降息后，一年期定期存款的利率是1.75%！
( b* {2 R. ~/ T/ Z h
% g3 z. ~) H7 {% b
c5 }( f! J0 D一样寻常以为，CPI是最权势巨子的衡量通胀的指标，以是这意味着中国进入了稀有的“负利率期间”。
. u) J9 o/ m7 q( ]# L! K
3 W; S/ K+ G: T, D8 }也就是说，你把1万块钱以定期方式存入银行一年，如果未来一年物价涨幅维持8月份的程度，一年下来你的钱的购买力只剩下了9975元。6 F* u2 B3 C) Y: c' n K. q X
1 F- P; H7 w& X6 ~+ M, J g从发达国家的汗青履历看，零利率、负利率期间的到来，意味着货币政策超等宽松。换句话说，央行正积极把钱从银行里赶出来，让各人去消耗、投资。在它的影响下，股市、楼市都会出现较大幅度的上涨。对于“储备族”们来说，这是噩耗。1 S) q: `. [9 s7 s' o b' \
( z8 E& o% m* H
那么，中国这次“负利率”周期，会引爆楼市、股市和消耗高潮吗？我的看法是：不轻易。4 h2 ]/ }4 c& N7 {7 i3 i
9 l! Y6 _+ e" F+ O
为什么？第一个来由是，我们的楼市、股市都出现了泡沫，股市泡沫刚刚破，在IPO注册制即将到来的大配景下，估值仍将偏高。楼市的泡沫，被警惕庇护着。由于资金没有地方去，以是高房价仍将维持一段时间，但不大概出现2009年的情况了。
, b0 C4 [ R8 H- X( _% B1 x: i& G* v
我这篇文章想告诉各人的是，如果按照真实通胀率盘算，中国迩来30多年来现实上不绝是负利率，这是我们投资恒久亢奋的最根本缘故起因。而现在的负利率，跟从前的负利率，简直是小巫见大巫。
1 n b6 f/ F5 e4 t$ c9 Q/ @8 f4 K9 ^# H" a3 A. N4 W( R
下面给各人看1999年至今的M2增速、GDP增速和CPI数据。
5 p. L' I# Q: N! [: b3 l
" T+ B( I1 b7 I2 x7 l. o从上面表格我们可以看出，1999年中国的广义货币是12万亿，到了2015年8月到达了135.7万亿，增长了11倍。
$ ~3 f- j$ }& p3 v. P. S9 O+ c
! N5 e# z1 E0 K; g- E/ v: I如果按照CPI推算， 2015年8月的时间100元人民币的购买力相称于1999年的71.34元。这个效果你信任吗？反正我不信任。2 l; M0 A; R$ A% {4 |% L
为什么CPI失真？由于它没有包罗购房因素。究竟上，房子成为已往10多年中国人最大的付出。别的，教导和医疗中隐形消耗（给医生的红包、给学校的赞助费），也没有得到体现。而这，是实着实在的付出。' G/ @# G+ I# F, [8 ^
! C! U8 s8 H. K! i# P( |
那么，到底应该怎么衡量真实通胀。我的看法是，M2增速（发钞速率）减去GDP增速（全社会创造产业的速率），靠近于真实通胀。固然，GDP在统计的时间有遗漏，但也有水分，根本上可以相互抵消。
7 C: z3 A4 N! a+ {. m& S! n+ W9 b$ a
如许，通过上述表格，就发现中国的真实通胀率实在不绝不低，即便在大通缩的2000年，都高出了4%；而“四万亿刺激政策”出台的2009年到达了19%。% Z+ O1 x- P6 ^
% E7 V0 O8 S( C- Y3 Q如果按照笔者的这个“非主流”盘算方式，1999年至今，100元人民币的购买力还剩下25.65元。大概说，本日的100元人民币，只相称于1999年25.65的购买力的。我信任，这个统计效果，更靠近老百姓的切身感受。
* O" x0 _4 P+ [0 F5 Z+ g1 P- y; h k+ Q8 x
以是，笔者的看法如下：1 w' U. y' {6 D" w0 q5 D! M1 T# B. O
1、从真实通胀角度看，改革开放以来绝大多数年份都是负利率。正是这个缘故起因，推动了社会投资热情的高涨，带来了GDP的高增长。
( M1 w6 W& z8 c# [: L" _2、现在“真实通胀程度”反而比从前略有低沉，以是外貌上的负利率对经济的刺激作用有限。这反过来分析确：本届当局简直没有搞强刺激。( }, R4 _1 H! _, Z4 M& m! k
3、以是，我们没有须要对外貌上的“负利率期间来了”表现恐慌，也没有须要对楼市、股市抱有很大理想。
2 N3 S2 W( ^' ]4 Z* u4、本届当局越来越器重实体经济，这从近期领导人的多次亮相可以看出来。习总此次访美带去的企业家，根本上来自实体经济阵营，好比就没有纯搞房地产的。 | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-6-13 20:00:56