这是中国银行下的套？万家、金元基金子公司违约风波始末

显示全部楼层 · 发表于 2019-6-14 00:07:07

“出来混早晚都要还。”

6月尾，万家基金管理有限公司（以下简称“万家基金”）旗下子公司万家共赢资产管理公司（以下简称“万家共赢”）发现，该公司旗下创建仅半个月的总规模近10亿元的一组资产管理筹划中，有8亿元并未投向条约规定的项目。

这此中近6亿元被转入同在上海滩的另一家基金子公司——金元百利资产管理公司（金元惠理基金管理有限公司旗下子公司，以下简称“金元百利”）的一个资产管理筹划账户上，2亿元用于归还中国银行深圳分行的一个到期理产业品。

作为资管筹划的资产管理人，万家共赢选择报警，1亿元已被追回，7亿元被银行冻结，案件进入刑事侦查阶段。

8月12日，金元百利该资管筹划第一期兑付利钱，但因项目资金账户被冻结而延期。8月13日，万家共赢和金元百利险些同时对外披露了两只资管筹划的细节，均大呼无辜。

看上去，其筹划的产物筹划合情正当、各有风控条款，更告急的是，固然法律条约署名“资产管理人”，但两家公司都不是产物的直接召募方和实际管理人，这是基金子公司常见的“通道”业务。

罪魁罪魁很快被锁定为名为深圳景泰和深圳吾思的两家私募基金，这实为同一操盘人李志刚旗下两家关联公司，后者本年4月还在证监会基金业协会举行了注册。和大量涌现的很多注册私募一样，其主业已不是传统的证券投资，而是各种类信托实业融资。

涉案资金被调用的终极用途是一个房地产项目标再融资抵押。无论法律条约怎样形貌，实际上，万家共赢和金元百利的互助私募发行产物的终极目标都是房地产滚动融资。

在近来两年证监会鼓励资产管理业务混业谋划的大配景下，上述基金子公司和私募基金的类信托融资类和通道类产物筹划非常常见，已是证券资产管理业的主流业务形态。

固然坐到了原告席上，固然实为“通道”业务，两家基金子公司却不得不开展一场资金争取战。数亿元的违约对于注册资源金最多1亿的基金子公司也可以是溺死之灾。

在基金、信托很多业内人士看来，这一风波并不不测，而这应该只是基金子公司通道业务赛马圈地后，撕开面纱、风险袒露的一个开始。

万家——互助同伴是个“骗子”？

万家共赢方面临经济观察报记者表现，此案已进入刑事观察阶段，未便对案情细节举行更多披露。不外刑事观察，意味着涉案方涉及诓骗，这又是一场怎样的骗局？

2014年，万家共赢接到一个项目，这家2013年创建的基金子公司注册资源6000万元，股东之一即第三方理财市场赫赫著名的诺亚产业。上述项目由诺亚产业先容并负责募资，诺亚旗下另一子公司诺邦资产担当投资顾问，万家共赢为资产管理人，该名为“万家共赢景泰基金一号至四号专项资产管理筹划”(以下简称“万家景泰筹划”)4期共募资近10亿元，本年7月15日在基金业协会存案。

项目标实际管理人着实为深圳景泰。这家私募基金与万家景泰筹划创建了一只合资制基金，前者作为管理人即GP（平凡合资人），后者则是唯一的出资人即LP（有限合资人）。也就是说，万家共赢作为法律意义上的资产管理人召募了10亿元资金，实际发行人为诺亚产业，终极这10亿元资金是由深圳景泰负责投资管理。

万家共赢先容，该筹划的投向是与中国银行云南分行有个人房贷业务互助关系的数家大型开辟商的售房受益权，即万家景泰筹划是替中国银活动一些开辟商的客户提供按揭贷款。在万家基金眼里其买卖业务对手方实际上为中国银行。万家共赢总司理伏爱国表现，固然作为LP,但万家共赢也派人进驻了这家有限合资基金。

通常，在有限合资基金中，GP是实际管理人，但是会由GP与告急的LP共同创建投资决定组，对投资事项共同决定，LP还可以要求一票否决权。

接下来，在万家共赢表现不知情的环境下，深圳景泰将刚刚召募的10亿元资金中的8亿元挪为他用，该产物筹划的托管同样在中国银行。

记者相识到，作为唯一的LP，万家共赢也在条约中对自己的权利举行了要求。一位资深业内人士分析，是深圳景泰存在私刻公章等违法活动还是深圳景泰与中国银行存在勾通诓骗，应该是刑事观察的重点之一。

万家共赢称，6月20日发现新产物的大笔资金被非法调用后他们选择了报案，同时上报证监会。实际上，万家共赢齐备主张来自于诺亚产业，这10亿元资金是诺亚旗下高端客户的真金白银，其答应客户的年化预期收益率为8%-9%，是市场正常水平。

记者还相识到，在万家景泰筹划本来规定的投资方向中，数家大型房地产中并无厥后调用到金元百利的相干房地产项目。

这看上去有点像一场蓄意的骗局，万家共赢和诺亚产业事前是否全不知情同样有待观察。

有中国银行加入、实为投资银行授信按揭、投资条约筹划了共同羁系，从操纵上看，这简直是一个看不出硬伤的通例产物，乃至可称得上业内优质项目。但最大的疏漏在于，在如今项目满天飞、私募等各类资产管理机构高达上千家的市场里，互助对手的尽职观察有谁在意了？该筹划一召募即多达4期，万家和诺亚方面本来还筹划和深圳景泰开展长期互助。

金元——买卖业务对手是个“洞穴”？

深圳景泰为何敢于冒违法的大不韪，急于将资金转给金元百利？

金元百利同样以为，在这笔单纯的“通道”业务中，资金召募和投资管理均不在金元百利，而自己尽职尽责，项目没有任何题目，纯属“被失事”。

事变要追溯到一年前。

2013年8月，金元百利旗下“金元惠理·吾思基金城中村及棚户区改造专项资产管理筹划”开始运作，共召募5期，总规模近5亿元，约定预期年化收益率9.5%-13.5%。和上述万家景泰筹划的筹划相似：该筹划募资全部用于认购一只有限合资制基金的LP份额，由一家名为深圳吾思的私募基金作为实际管理人，通过中国银行深圳上步支行向融资人云南丰华鸿业房地产开辟有限公司(以下简称“丰华鸿业”)发放委托贷款，资金用于丰华鸿业位于昆明市官渡区西部的宝华寺城中村及棚户区改造项目。

实际上，深圳吾思的总裁李志刚即为上述深圳景泰的实际控制人，李志刚创建了两家私募基金以同样的方式举行融资，都由中国银行加入，肯定水平上充当授信。深圳吾思还在基金业协会注册，属于正当机构。可看得出，李志刚非常相识市场规则。

金元百利总裁吴独立先容，这一项目召募及运作均符正当律法规及资管条约的约定。金元百利有较为完备的风险防范步伐，包罗项目公司丰华鸿业70%的股权质押、项目公司丰华鸿业对应政府的应收账款质押等。

但题目发生在本年6月，丰华鸿业向金元百利提出置换其所质押的股权，为包管风控，金元百利按条约要求其以6亿元置换。随后即出现了开头一幕，万家共赢新召募的资金中5.9亿元被转至金元百利的账户上。

知情人士透露，丰华鸿业急于“赎回”质押的股权应是为继续举行融资，这些房地产商将股权反复质押举行滚动融资，杠杆被急剧放大。

云南丰华鸿业实则是一家名叫“佳泰”的房地产公司专门为了昆明宝华寺城中村及棚户区改造项目而合资设立的项目公司，创建于2010年5月。这是一个一级地皮开辟项目，涉及资金或上百亿，昆明市政府缺乏资金，遂与佳泰房地产共同创建了丰华鸿业，持股分别为25%和75%。佳泰房地产创建于2006年，法人代表为张立新，实际控制人名为李瑞峰。

另一方面，私募李志刚与丰华鸿业也有着直接的接洽。李志刚为丰华鸿业的监事。李志刚同时是深圳市汇胜包管公司的法人代表，这家包管公司则在上述棚户区改造项目资产管理筹划中充当了包管方的脚色。

媒体观察发现，深圳景泰基金的企业法人代表张立新，同时也是丰华鸿业的总司理。

事变已经很清晰：民营房地产商佳泰与金融掮客李志刚共同筹划了两个举行告终构化筹划的有限合资企业，为丰华鸿业也就是佳泰房地产举行融资。在金元百利和万家共赢进入之前，他们早已到处举债。

8月，上述金元百利两只产物进入利钱兑付期，总额约6000万元。万家共赢报案后，深圳景泰、深圳吾思和佳泰地产相干资金被冻结，为金元百利筹划提供一样平常利钱付出的账户也被查封，李志刚和李瑞峰被警方控制。筹划还款泉源断裂，只好延期付息。

而在客岁产物创建资金到账后，其一部分资金用于归还之前的乞贷，另一部分用于地皮开辟和拆迁补偿，如今已经全部用尽。

在变乱阐明会上，金元百利总司理吴独立表现得理性平和，自始至终，都不以为公司所做的项目存在任何题目，他将此变乱称为“不测”，在他看来，如果没有万家共赢的报警，这一项目同样可以称得上优质资产。

据金元百利调研，云南当地因资金匮乏，类似的民营房企和政府互助项目在当地就有150多个。而他们所投资的棚户区改造项目本来预计本年8月有120多亩地可以招拍挂，11月份250多亩的地可招拍挂，同时项目标房子卖得不错，收益非常可观。

“一级招拍挂地皮开辟公司手上没产权和固定资产，拥有的仅是权益，拆迁后政府再把地返还给公司，政府用于拆迁的账户、政府拍地后资金回流的账户是质押给我们的，这是我们的两条风险控制的步伐。”吴独立称，“一级地皮招拍挂虽有风险，但埋伏优点也很大，项目在滇池边上，在没失事的环境下，项目本金的归还和我们在做项目尽调的环境根本划一。”

但不测还是发生了。只看到地方政府卖地开辟的可观收益，对注册资源金仅1亿元却要撬动上百亿投资的丰华鸿业这一互助同伴袒露的资金链断裂风险，金元百利却不停不做表明。

谁来还钱？

万家共赢和金元百利均不以为自己的项目有题目，他们险些在同一时间对外声明。如今，5.9亿资金在金元百利的账户上，待法院讯断归属。

万家方面夸大，李志刚与其互助的项目投向绝没有丰华鸿业，他们事前对此项目并不知情。无论是万家方面自动或被动选择报警，如果不是资金链非常告急，李志刚和佳泰地产的资金腾挪术或还不会曝光。

万家共赢表现，“能保障投资人本息安全，资产管理人将尽力维护资产委托人的权益，确保资产管理筹划按期或提前兑付。”

固然同样是名义上的通道，但是万家共赢项目实际召募人是其股东诺亚产业，相对而言，他们更夸大资金名为“资产管理人”的自动管理权利和责任，对追讨更为自动。

而在金元百利上述筹划中，中国银行是项目顾问和金元百利资产管理筹划所投资的有限合资基金的托管人，“投资人应该是来自中国银行，但如今我们不确定。”吴独立称，“金元百利不负担刚性兑付责任，负担还本付息的应是融资人，即中国银行。”

中国银行在这两个产物中，与涉案各方深圳景泰、深圳吾思、云南佳泰地产都有直接接洽，其深圳和云南分行相干职员是否存在违法、违规和优点运送也有待观察。“只是互助方出了题目，拿万家的8亿元一部分还了中国银行，一部分给了我们，钱是从深圳景泰一期过来的，和之前约定的账户不一样，我们在和他们确定，还没来得及，万家共赢就报案了，到底是怎么回事，我们不是很清晰，须要等公安的观察和法院的讯断;　第二，我们在积极推动云南丰华鸿业的项目，在和政府共同推动管理。”吴独立表现。

从表态上看，其并不会“心甘甘心”归还5.9亿元资金，而万家共赢更是以为自己可以或许拿回这笔钱。

基金子公司早晚停业？

“基金子公司早晚出风险是众人皆知的事变了，只看谁跑在最前面。”上海一家基金公司人士称。

近两年基金子公司可谓证监会给予基金业的一大福利。在传统资产管理主业发展受困下，基金子公司享有牌照上风，成为市场上最机动的一类资产管理机构。基金业协会数据表现，停止本年6月，67家基金子公司总规模1.6万亿元，单家公司如招商产业等累计业务规模早已突破7000亿元。

除了出自银行体系的非标通道，基金公司大量从事的即上述涉及实体经济融资的通道类业务，这本来是信托业的告急业务范例。

业务发展最快的招商基金内部人士曾振振有词：我们是基金行业，外部怎么能用信托业的羁系标准来束缚基金业?　　　　

不外上述出题目的两只产物筹划实际上均是类信托业务。而在银监会的羁系下，信托公司有严酷的风险预备金指标，并有“刚性兑付”的行业通例。

而在资管混业大配景下，证监会对基金子公司、私募基金从事多元化的资产管理业务持支持、默许态度。证监会曾对基金子公司“一对多”业务举行过规范，但对各类证券机构子公司举行专项资产管理筹划予以肯定，而上述产物均在政策答应范围内。

但实际上，如金融掮客李志刚，这些金融从业者对证监会、银监会的政策都有“深刻”明白，这类产物的筹划者深谙制度条款，各种绕道的布局化筹划都能让产物看上去“合规”。

优点驱动下，急于扩张的基金子公司，告急以项目制鼓励，一些公司总司理直接持有子公司股权，既是公司管理人也是项目司理。

近来两年，基金子公司“接棒”了大量房地产、地方融资平台的融资类信托通道业务，有信托公司负责人乃至直言：我们不乐意做的一些不太好的二三线都会的项目会自动先容给基金子公司。

而信托业悉知，通道业务的最大题目在于责任分配不对等、不明白，一旦失事就会相互推诿。在银监会的羁系下，有些通道业务还占用信托公司风险资源金，也是这类业务向基金子公司转移的缘故起因之一。

就在8月份，证监会发行部刚刚对加入三年定向增发产物的出资人布局化融资举行了束缚，布局化筹划的金融产物通常存在直接出资人风险收益不对称的环境。

如今证监会正在制定《证券期货谋划机构私募资产管理办法》(征求意见稿)，试图将分散在差别证券机构、差别格局的资管产物纳入同一管理框架，不外仅仅是种别分别，并未对融资类、通道类信托业务做出明白克制，也未对风控指标作出要求。

如果不是股东压力，万家共赢是否会犹如金元百利一样不愿负担兑付责任并不得而知。但是虽为通道业务，仅赚取了通道费，基金子公司依然是法律意义上的资产管理人，应对投资人负责。

不外67家基金子公司的注册资源金多仅数万万元或1亿元，任何一个项目标刚性兑付，对于他们而言都是不可遭受之重，均可直接导致其停业。“纵然不是项目风险，属于操纵风险，我们简直须要反省，风控是否出现了题目。”相干子公司人士称。

本年，财通资产、华辰未来等基金子公司也袒露了违约危急，均正在管理兑付题目。本年正是信托业兑付的关键一年，大量从事类信托业务的基金子公司风险大幕或才刚刚揭起。

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