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肯尼斯·格里芬（Kenneth C. Griffin）这个名字，大概对于投资圈以外的人来说，并不那么如雷贯耳。但这个身高1.83米，灰白色短发，外表俊俏的人，一眨不眨的蓝眼睛和咄咄逼人的眼光，凝视自己的部下并严厉地盘问——他们中有很多是来自麻省理工学院以及肯的母校哈佛大学的数学和物理学博士——所问标题范围涉及风险溢价到突然想起的随机动力学等各类变乱。: P ]" ~) J3 R) \
G" n" G( Y L, T/ a, g3 n1 q+ p“格里芬只想举行其所谓的‘高带宽’的发言。”一位前买卖业务员说。“比如，你要是跟他评论你的家庭，他大概会漫不经心。他不是可以评论心事的那一类人。”0 s% ~: j* P" b6 s
5 K* B6 X/ |9 {6 ~0 K但就是这么一个人，却策划着“城堡帝国”——天下上规模最大、最有权势的基金之一，拥有约莫 130 亿美元的资产的Citadel Investment Group（城堡投资团体）。! z7 s% e7 l# M3 `, x
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少年时便主意多多
% g" @* i5 ~6 d& t: L+ U9 ]与很多资源圈大佬一样，格里芬也是在年轻期间便体现出过人的天赋。
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1968年10月15日，格里芬出生在美国佛罗里达州。他的父亲曾是通用电气公司（GE）的项目司理，由于工作性子，常年在外奔忙。厥后创建了自己的修建供应公司，百口定居在波卡瑞顿。小时间，格里芬的母亲经常开车带着他去当地的一家电脑天地市肆，他在那里向贩卖职员学习，一待便是几个小时，很快就发展为一名电脑高手。
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读高中时，格里芬在 IBM 做兼职步调错误打扫工作。“格里芬不是整天在影戏院游荡的那一类 17 岁少年。”他在电脑天地那段时间的一位朋侪丹?韦克斯勒（Dan Wechsler）说。“他的朋侪们通常都比他年事大。而格里芬知道自己的方向。他总有很多主意。”1986 年，格里芬产生了一种全新的想法：向学校出售教诲软件。他和电脑天地里的两个好友共同创建了一个小型软件贩卖公司——探索教诲体系（Diskovery Educational Systems）。只管多年前他出售了这家公司，但它至今还在西棕榈海滩经业务务，负责人是韦克斯勒。7 |- L. _8 r' F
% E1 W* o; Q1 ^0 j z( ^' }1986年，刚刚年满18岁的格里芬偶尔在《福布斯》杂志上读到一篇文章，以后对投资产生浓厚爱好。在哈佛大学就读期间，格里芬发起了2只基金，来招呼哈佛的门生把钱给他举行投资，还在宿舍外貌装了一个卫星吸收器来吸收及时股票行情，又从亲戚朋侪那里借了约莫26万美元，创建了自己的一个可转换债套利组合，并用自己编写的步调取得了不俗的收益。1987年市场崩盘时，他恰恰处于空仓状态。; j$ E0 J6 z, l0 m
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华尔街最令人恐惧的人
1 _# p, U9 }0 E2 I7 g. u3年后，格里芬从哈佛大学毕业并得到了经济学学位，他被引荐给一位极具影响力的对冲基金人士、芝加哥格伦伍德资源投资公司（Glenwood Capital Investments）的建立者弗兰克?C?迈耶（Frank C. Meyer）。格里芬的热情和精良的业绩记录感动了迈耶，他约请格里芬为自己工作，并破例将100万美元由格里芬自主管理。而格里芬也不负众望，他通过步调买卖业务使得这笔资金在一年之后得到70%的投资回报，这使得迈耶都不由得鼓励他开创自己的基金。
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0 m* P g# H" W于是，1990年11月1日，在格里芬22岁生日派对的3周后，他用420万美元创建了自己的基金公司—— Citadel，取该词“动荡时期的气概派头”之义，寓意基金即便在市场动荡的环境下也能保持强鼎力大肆气。- A$ O2 w1 s* y' Y
3 w+ t) i( m) s ~2006年，Citadel成为了美国汗青上第一只承销债券的对冲基金，当年的金融时报品评格里芬是“华尔街最令人恐惧的人”。
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自创建之日起，Citadel就体现突出，发展敏捷，尤为傲人的战绩是，自1998年起，公司年度业绩不停稳超20%。Citadel在业内的上佳体现和惊人的发展力自然也吸引了浩繁精良的数学家、物理学家、工程师及投资分析员归入麾下，而其高度的保密性也让其成为业内的一支“秘密之师”。 U5 @8 U, k0 C1 b3 J! S& A+ j( r
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近乎苛刻的风险管控 8 Y; ?/ k M9 z, [
“格里芬是一个才智超群的创新者。”供职于 Citadel 多年的前明星买卖业务员亚历克·李托维茨（Alec Litowitz）说，他离职后建立了自己的基金 Magnetar 资源。“它改变了对冲基金的界说。”
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格里芬的观点是：风险管理的焦点内容就是相识投资组合在差别的市场厘革下将怎样运行，如果对某种风险测试的结果不满意，那就应该提前调解投资组合。“好的风险管理是在危急发生之前做好摆设，而不是比及危急发生之后才有所应对。”格里芬说。
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% H7 B- G6 _" F) A8 P格里芬这种对风险管理的明白，来自他在哈佛读书时亲历的1987年股市危急。在危急到来前，有不少专业投资人对格里芬说：“如果市场开始下跌，我就会卖出我的股票。”格里芬清楚地记得，危急发作当天，消息媒体的头条是有关南希?里根的康健标题以及中东地区的小规模辩说，谁推测当天美国股市暴跌25%。- P2 Q" X: f8 u: g8 f' f; g2 |: k- M
! A1 F; X& l& y% E4 h格里芬以为，市场颠簸剧烈且瞬息万变，投资者很难在危急之中改变投资组合。以是，风险管理的摆设肯定要在危急到来之前完成。
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! L1 S# i3 b/ K为了确保客户资产的保值和增值，Citadel非常夸大投资组合的多元化，并经心管理公司的现金流，别的，就是对投资组合实行严酷的风险管理。Citadel的风险管理职员天天模拟投资组合在差别危急环境下的厘革环境——亚洲金融危急卷土重来大概是“9?11”变乱重演。只要在一些环境下投资丧失凌驾了可以容忍的限度，Citadel就会调解投资组合。Citadel将管理资源的30%作为运动资金，这一方面是出于风险管理的思量，另一方面也是为在市场颠簸时捉住投资时机做好准备。* h2 K# H- j9 p( Z H
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过于自负2008年受到重创 ! [6 f; o D, }0 Y% J: e
在2008年10月24日的一次电话聚会会议上，公司披露旗下两只明星基金——肯星顿环球战略基金和威灵顿基金在当年前10个月里亏损了35%。格里芬当时给投资者致信，对“没有预见到在9月发生的金融灾难”体现遗憾。Citadel的高杠杆早就给这场灾难埋下了隐患。相干公告体现，该公司的杠杆比例一度高达7.8∶1。格里芬今后在回首Citadel过往时也坦言：“我甘心当时少用一些杠杆。”9 e' ^7 |0 ]" _
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在2008年之前，Citadel只有1994年一年曾经出现亏损，同时在这一年从前，格里芬经常须要拒绝一部门投资者。该基金的文件体现，乐成入围的投资者在付出资产4%至8%的管理费用之外，还要付出20%的利润。但在金融危急发作之后，格里芬和其他高管也不得不给陌生投资者打电话来召募资金。
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如许的压力下，一直注意运动的格里芬体重曾飙升了20磅。Citadel在其买卖业务战略上也做了调解。格里芬体现：“在利用光荣违约掉期衍生品掩护资产组合上的失败引发我们在组合创建和风险管理上做出了巨大的厘革。”在减持或退出运动性差资产的同时，公司把重点放在了环球股票、可转债、能源和西欧国债等大型市场上。旗下的基金低落了债券的仓位，也退出了运动性较差的新兴市场。
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他的积极取得了一些令人鼓舞的结果。相比2008年公司面对投资者12亿美元的赎回压力，2009年9月，公司已经赚了50亿美元的买卖业务利润，到了11月的时间，Citadel 的重要基金涨幅达58%，一举逆转了2008年金融危急中亏损55%的颓势。在当年10月尾的致客户信中格里芬写到，2008年的逆境在肯定程度上是由于过于自负，即信赖自己有本领安度任何市场灾难。
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" ~6 U8 y4 D5 N1 k这便是谁人肯尼斯·格里芬，就像曾经迈耶说过的那样：任何一个司理人都有长处，也存在缺陷。关键就在于司理人怎样通过给予那些他们并不善于的范畴富足的恭敬来补充他们的缺陷。拥有这种胸襟和器重他们善于的范畴是一个司理人得到乐成所必不可少和至关告急的两项素质。 | 
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发表于 2019-6-14 00:32:44