山西拟筹组CDS（名誉违约交换）为煤企增信的消息正引起多方关注。山西省金融办人士证明，山西省确定由省金融办牵头，于近期筹组CDS，为省内优质企业特殊是煤炭企业增信并扩大债券融资。据相识，“山西版”CDS将参照中债名誉增长投资股份有限公司的模式。$ ~: A) K0 a7 ^, u& b& K( }
前有山西省副省长亲携该省九大煤企进京路演发债，现有“山西版”CDS即将问世，当局为煤企站台的背后是山西煤企正面对着负债走高、偿债本领走低的压力。界面消息发现，山西省属七大煤炭团体停止2015年底的资产负债总额已经突破万亿元，这一数据以致靠近2015年山西省GDP总额。- _# x! @5 ~. y6 r2 A
同煤团体、焦煤团体、晋煤团体、潞安团体、阳煤团体、山煤团体以及晋能团体被称为山西省属七大煤炭团体。界面消息通过统计七家煤企2015年的财务数据发现，停止2015年底，七大煤企资产负债总额达11885.09亿元，较2014年增长超10%。而当年，山西全省GDP总额为12802.58亿元，仅高出七大煤企负债总额917.49亿元。此中，同煤团体负债总额位居七家煤企首位，达2192.09亿元。焦煤团体与晋能团体分居二、三位，负债总额分别为2055.79亿元、1808.56亿元。 O3 G. j; M& G% W
与负债一同攀升的另有七大煤企走高的资产负债率。界面消息盘算得出，七大煤企2015年的匀称资产负债率达82.51%，较2014年增长1.35个百分点。此中，阳煤团体资产负债率最高，为85.84%。山煤团体与同煤团体则紧随厥后，资产负债率分别为84.97%、84.95%。$ t+ t# _. B. e1 G- @
无论是团体的匀称资产负债率照旧具体到各大煤企，七大煤企各自的负债率已经高出业内一样平常默认的70%警戒线。晋能团体是上述煤企中资产负债率最低的，其2015年的数据也到达了77.33%。
' o. W+ I9 i" J" R重债之下，七大煤企的红利本领同样不乐观。2015年，七大煤企净利润全部亏损。财务数据体现，客岁整年，七大煤企共计净利润亏损55.85亿元，以同煤团体亏损水平最甚，为10.85亿元。即便是亏损水平最小的焦煤团体，也净亏4.65亿元。
7 o1 n% `! f8 M# C- w" Y与此同时，七大煤企萎缩的现金流也在施予重压。财务数据体现，七家煤企2015年筹谋活动产生的现金流由正转负，合计靠近-50亿元。
0 @* s9 t) T/ S1 K0 v “山西系”上市煤企与偕行业的负债对比 N6 y6 M3 D3 g! H
究竟上，通过与同类企业对比，山西煤企负债压力更为突显。A股当前上市公司中从属山西国资委或属地山西的煤炭企业共计9家，包罗同煤团体旗下大同煤业（601001.SH）、焦煤团体旗下西山煤电（000983.SZ）和山西焦化（600740.SH）等。
3 [& O. j: Y1 u% M3 D1 n4 h2 ]# M根据Wind资讯提供的数据体现，9家“山西系”上市煤企本年一季度合计负债总额为1500.14亿元，占据偕行业上市企业负债总额的30.46%。此中，西山煤电一季度负债总额最高，为336.90亿元。潞安环能（601688.SH）负债总额居次，为335.25亿元。
: m) z) B" F8 M2 n5 ~* \% D在资产负债率方面，偕行业上市煤企一季度匀称资产负债率为57.86%。而当期，“山西系”上市煤企的匀称资产负债率为67.20%，高出偕行水平近10个百分点。*ST煤气（000968.SZ）一季度资产负债率最高，达89.32%。别的，山西焦化、安泰团体（600408.SH）资产负债率则高出警戒线，分别为76.83%、77.49%。
% c7 K3 O1 q* |+ w( ^! X值得一提的是，负债总额居“山西系”上市煤企首位的西山煤电日前公布中报，负债总额和资产负债率进一步增长。公告体现，西山煤电停止2016年6月30日的负债总额增至352.65亿元，负债率提拔至64.49%。* m' K! J, @+ g( a( T% J v- g
只管山西煤企的债务包袱较为极重，但煤炭企业在山西省的经济职位不可撼动。以山西七大煤企为例，2015年整年，上市企业实现业务收入总额为10893.38亿元，与同期山西省GDP比值达0.85。. |+ l/ F3 c+ P% H$ j6 @
但是，经济份量重且须要现金支持筹谋活动的山西煤企正遭遇融资本领降落的风险。相干汇总数据体现，山西七大煤企2016年第二季度发债总计136亿元，环比大降超60%。% j9 U5 |2 C( f+ B* c' N
山西筹组CDS无疑给山西煤企带来福音，其可为煤企增信且低落发债本钱。申万宏源研报指出，有活泼买卖业务的CDS产物的推出有利于使差异买卖业务主体分散化的违约信息汇聚到CDS的产物代价中，是很好的代价发现工具。 | 
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发表于 2019-6-14 02:26:32