随着10月1日SDR新货币篮子正式启用，人民币汇率在国庆假期后出现一轮急贬。本周一，人民币兑美元中心价再度大幅下调222基点至6.7379，继续革新6年多低位，在岸和离岸人民币兑美元即期汇率盘中更一度分别跌破6.74、6.75。一时间，人民币汇率会否开启新一轮趋势性贬值的担心再起。
- C6 _- ^5 s2 j, ]' [! O: z 分析人士指出，近期美联储加息预期升温，叠加英国、泰国等风险事故，均有利于美元指数维持强势，这也是造成这一波人民币贬值的重要缘故原由。此前积累的人民币贬值压力待开释、9月外贸数据低于预期等也在肯定水平上驱动人民币汇率加快调解。猜测四序度，因美国12月加息预期仍强、欧洲风险事故较多，美元有望继续强势，人民币汇率则仍将承压。不外，国内经济根本面、贸易顺差为正、央行强盛的管控本领等对人民币汇率也有较强支持。总体看，只管未来一段时间人民币相对美元汇率仍将承压，但年内继续下行空间有限，6.8关口或成为新的“铁底”。
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中心价再次下调 t4 U% \! ?' J1 y6 g0 L4 {
- h0 f: o4 W, V- x" P+ G 2015年12月1日，国际货币基金构造(IMF)公布决定将人民币纳入特别提款权(SDR)货币篮子，消息一落地，人民币汇率随即开始了一轮贬值，停止2016年1月8日的约一个月时间里，人民币兑美元即期汇率就累计下跌了逾1900基点或2.98%。
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4 ^% C4 o6 M3 X0 n4 I& R* N/ g 这一回，“SDR魔咒”再度显现。以10月1日SDR新货币篮子正式启用为标记，人民币汇率在国庆节后出现新一轮急贬，节后第一个买卖业务日人民币中心价即失守6.70。9月28日至10月13日，人民币兑中心价连续7个买卖业务日走低，累计下调650个基点至6.7296，与此同时，人民币兑美元即期汇率也累计下跌615基点至6.7299。# t* j9 V" ^9 N- E5 L& S
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在上周五短暂回升后，本周一(10月17日)人民币兑美元中心价再度下调222基点，报6.7379，继续革新6年多以来的低位。即期市场上，在岸人民币兑美元低开低走，午后跌幅扩大，16：30收盘价报6.7396元，较上一买卖业务日跌141个基点，盘中一度跌破6.74关口，创6年多以来新低；香港市场上，昨日离岸人民币兑美元即期汇率一起震荡走低，停止当日16：30，离岸人民币跌102基点至6.7488，盘中一度跌破6.75关口，创本年1月7日以来的新低。$ z1 ^6 A6 g: T% N/ y& Z5 @
0 O( U& [' D2 ]2 w 值得留意的是，只管人民币兑美元即期汇率敏捷突破6.7关口，但人民币兑一篮子货币指数却在94附近企稳，上周以致出现了较为强劲的反弹。据中国货币网数据，10月14日CFETS人民币汇率指数为94.64，按周涨0.59。BIS货币篮子人民币汇率指数95.34，按周涨0.59；SDR货币篮子人民币汇率指数95.86，按周涨0.81。由此来看，只管人民币兑美元走弱，但人民币兑一篮子货币仍稳中有升，三大汇率指数团体连续了安稳态势。
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9 J$ c8 Z- B, |/ {1 e, a' g 美元走强是主因
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在业内人士看来，这一波人民币兑美元汇率贬值，重要归因于美元的强势升值。近期美国经济数据总体体现向好、美联储12月加息预期进一步升温，而英镑由于“硬脱欧”等体现疲软，都推动了美元指数近期的强势。别的，国内9月外贸数据体现不佳、此前人民币累积的贬值压力较大等因素，也在肯定水平上加快了此次人民币汇率的贬值。
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数据表现，9月27日至10月14日的两周时间里，美元指数从95.3015涨至98.1056，区间累计涨幅达2.95%。华创证券研报指出，近期美元指数走强有加息预期的推动。随着年底美联储加息预期的渐渐加强，美元指数将大概率继续走强。
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3 V1 w3 ~) x5 b3 `: A' @& a 从国内来看，9月外贸数据不佳令人民币进一步承压。数据表现，中国9月出口同比降落10%，出口降幅为7个月来最大；中国9月入口同比降落1.9%。分析人士称，9月外贸规模增长疲软表明中国经济下行压力仍旧没有缓解，数据公布后，人民币汇率进一步贬值。
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中信证券总结称，汇改以来，市场连续存在人民币贬值预期。主因有三点：第一，恒久以来人民币兑美元积累的贬值压力得到开释。第二，市场对经济根本面过分灰心，尤其是在客岁股市大跌、GDP增速不及预期下，市场灰心感情较浓。第三，美国经济复苏，加息预期猛烈带来连续的外部压力。; n1 E6 p8 n' m; `
2 S; I1 [7 M' {0 x0 f- D7 m2 a/ z( ? 总体来看，在人民币参加SDR、外汇储备低沉的情况下，这一波人民币兑美元汇率贬值是市场供求气力的正常体现，也反映了人民币汇率订价机制市场化改革的结果。1 u# L7 w* a% r Y. E3 ?* n. g- R
5 M# E$ ~9 {; @$ q 年内继续贬值空间有限. \& C" p6 r. W, ?" Z
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现在来看，在人民币正式参加SDR后，美元指数对于人民币中心价的影响更趋于主导。综合机构观点，短期而言，随着年底美联储加息预期的渐渐加强，美元指数将大概率继续走强，叠加人民币参加SDR，人民币汇率年内仍将承压，但这并不意味着人民币汇率会出现趋势性贬值。
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f/ z& C- S' s7 |. x/ ` 兴业研究指出，人民币2016年内仍将遭受较强贬值压力。其一，12月美国加息预期大概率连续上升，美元指数已突破98的阶段性高位，未来或进入97-100区间；其二，若欧洲风险事故发作，将进一步助推美元，人民币连续承压；其三，2017年初每人每年5万美元购汇额度规复后，为防止汇率过分颠簸，2016年内将开释部分贬值压力。9 O: G& ^9 r1 Q+ I# A9 @
: p1 t3 k2 @" d6 j 但分析人士也表现，中国相对较高的经济增长速率、贸易顺差为正、央行强盛的管控本领以及国际投资者对人民币的青睐仍将支持人民币。也有市场人士预计，假如未来人民币受国内结售汇感情及美联储加息等因素的影响，形成较强的贬值预期，贬值压力和外储下滑压力大概会导致央行再次在离岸和在岸市场举行调控。1 s, K z" }; b# L" g
! `2 N( B+ v: q3 ^4 ? “四序度人民币颠簸幅度不免会加大，但贬值空间有限。”华创证券表现，从现在来看，四序度经济根本面仍有肯定的支持，地产调控对经济的负面影响或更多从来年一季度开始凸显，外债去杠杆也告一段落，四序度人民币或重要受外洋因素的被动影响。美联储加息、美国大选、英国脱欧和意大利公投等诸多变数都将扰动环球汇市，人民币汇率的颠簸幅度不免会加大，但在当前的中心价形成机制下，若美元难以突破100关口，人民币兑美元在6.8附近也有较强的支持。. ~: m+ s: w& ?& T0 T
6 ]0 L! \! i- g. ]. S 国泰君安证券进一步表现，短期人民币汇率只是在“补跌”，连续下行的动力并不充实。起首，从外部看，加息对美元的推动作用是有界限的，即不太大概高出初次加息的影响水平，也就是说，美元现在很大概已经进入了“末了的拉升”阶段。从内部看，汇率仍将得到央行超额货币投放有所镌汰、10月售汇需求将季候性走弱、外债会合偿付走向尾声、贸易顺差的支持仍旧较强、房地产泡沫阶段性受到打压等一系列支持。“总体上，我们倾向于以为，贬值压力一次性开释后，汇率将渐渐自行企稳，本轮贬值不太大概突破6.8。” | 
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发表于 2019-6-28 15:37:19