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【第一私募论坛】www.simu001.cn】投资的焦点是对投资标的的预测，包含预测标的物的将来收益和将来风险。这种预测的正确性决策了投资业绩，但市场运行实质上又是随机的，投资者对市场的预测具有不成打消的不判断性。对不判断性的┞俘确了解是不断晋升对质券市场预测正确性的基本。 q4 z. ~5 u% C+ [ a8 K
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预测的不判断性有三个条理的原因。第一，影响市场的因素很是多，而每个市场介入者能获得的信息凡是既禁绝确，也不完整，对信息的处置才能也有必定局限性，这导致对将来的预测具有重大不判断性。9 r6 Q6 h0 J* R, N6 Q, {
3 }/ u: i7 A' U( E2 ?+ D) j 第二，作为市场介入者的小我都有自由意志，人的自由意志实质上是不判断的，这种不判断性经过投资者的投资行动传导到证券市场；第三，因为介入者人数浩繁，证券市场是个数学意义上的庞杂体系，有很强的非线性特色，同时市场介入者对市场的熟悉会影响介入者的投资行动，从而转变市场，这种反馈机制意味着证券市场是个非稳定体系。非线性特色和不稳定特色是证券市场随机性的另一基本起源。
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1 R: C! r/ Z: k' W1 x! l 具体而言，对于上述第一个条理的不判断性是操作层面上的，因为投资者自己的局限而导致预测上的不判断。) m# r, _( K0 \0 E$ ]& Q- u4 l
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从理论上说，假如我们能获得所有须要的信息，并对信息做出正确的分析判定，这种不判断性可以打消或基础打消，内情交易就很接近这种情形。在现实投资中，我们的尽力标的目的是在法令答应的范畴内尽可能多地获得相关信息，并不断加强对信息的分析判定才能，从而晋升我们预测的正确性。, M' H1 }" ^% T/ e* _5 @ q
) M' l. O1 m, R8 I# W5 {+ z( m 第二个条理的不判断性是由介入者大脑思维运动所遵守的物理规律决策的，任何尽力都无法转变，但这并不料味着我们在这种不判断性眼前完整力所不及。0 ? ]* {/ p: |' m4 B' S i
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虽然单小我的行动无法预测，但很多人构成的群领会表现出必定的规律特色，就似乎虽然单个空气分子的活动不成预测，很多空气分子构成的气体却服从热力学规律。在现实投资中，我们的尽力标的目的是研讨投资者认知上的共有的、广泛性误差，研讨投资者群体的行动特色，从中发现规律，晋升我们预测的正确性。
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第三个条理的不判断性是市场自己固有的数学特色决策的，也无法经过人的主观尽力转变，但这种不判断性往往只有在某些特定的市场情况下才表现出来，或者比较显明。" u1 ]' E6 @6 {. H9 D
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究竟在数学上一个非线性自反馈体系既有稳定解，也有非稳定解。市场大部门时间处于稳定解状况，而极端时候则处于非稳定解状况。证券市场在数学上的非线性、不稳定特色决策了我们无法预测市场什么时候从一个状况向另一个状况改变，好比没有人能正确预测金融泡沫什么时候幻灭。在现实投资中，我们的尽力标的目的是尽量正确判定市场处于哪种状况，依据市场状况制订响应的投资与风控策略。
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这三个条理的原因决策了我们不成能正确预测证券的将来价钱或影响市场的事务产生时间，我们能做到的最好的预测是将来价钱或事务的概率散布。对这三个条理的原因的熟悉也告知了我们什么是可为的，什么是不成为的。我们应当将时间和精神放在可为的工作上面。1 J A( n; v1 N' q
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经过对这三个条理原因的分析可以看出，单凭小我经验和大脑的信息处置才能很难胜任这项工作，而树立在合理的逻辑框架下，经过数学模子分析处置海量数据的量化方式在预测上则有自然的上风，这就是量化投资在成熟市场已成为最主流的投资方式的主要原因。量化投资也将慢慢成为中国市场的主流投资方式。 （罗山）股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 | 
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发表于 2015-8-22 23:48:23
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