|
【第一私募论坛】www.simu001.cn】成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居友和严寒气象的关系一样。你知道股市大跌总会产生，也为安然渡过股市大跌事前做好了准备。假如你看好的随其他股票一路大跌了，你就会快速捉住机遇趁低更多地买进。6 W3 ~9 {' j5 g# o8 d1 g
3 S2 l. P/ ^+ }1929年，这一年美国股市瓦解，这一年历史上最严重的经济危机开始，这一年一个叫沃伦·巴菲特关的孩子受孕了。
* w* h. y( l4 p8 |
6 S( X1 s: E0 |( c& A" T1 q' B巴菲特关曾说他很是喜欢1929年，而且始终对1929年的股市瓦解有一种亲热感，由于那是他生命的出发点（巴菲特关说他是在1929年11月30日左右受孕的），并且他的父亲是那时的一位股票经济人。假如说起缘分，那么巴菲特关看起来真的是和股市暴跌有缘。巴菲特关共碰到过四次股市暴跌，此中三次标普500指数跌幅过半。+ @$ k4 I) r3 Y8 r/ ~6 k
: ~5 x; J4 @) c) ^) f
巴菲特关的面临暴跌的经验可以回纳为：淡定。
; R2 `! G2 q# H7 j, G) ] g, ~4 R( [+ w2 a# g- |" _
第一次，1973年1月到1974年10月暴跌50%
9 V; T" i. y6 s
+ N7 L7 L7 {1 Y1973年1月11日，S&P500指数最高121点。% K3 k9 r2 P {1 e6 g5 p: V
* ~& A; b9 o0 D, T. I
1974年10月4日，S&P500指数最低60点。. a& z( O1 \8 [ D5 ^8 ^
1 @; D) j% ~4 y4 e5 R9 u7 K股市暴跌，就像产生火警一样，所有人都想赶紧逃离，纷纭不计成本，低价抛售。4 O5 n! h1 N+ V3 z. w
, _2 G5 z- E0 ?8 U- ` x巴菲特关却很是淡定，从自在容出手，勇敢买进。# D, H" y* I* H! ?8 ^
% I" P% u) K# J1 _" I0 v
他早在1969年9月就退出股市，然后一向抱着现金，等候估值过高的股市暴跌。连他自身也没有想到，虽然一年之后的1970年5月26日股市最低跌到68点，但又快速反弹，持续上涨两年多，1973年1月11日，S&P500指数最高121点。之后才开始下跌，直到1974年10月4日，S&P500指数最低60点。巴菲特关等候暴跌，一等就是5年。$ L9 s: ~* l3 {7 c0 w
( z! \+ x& a S/ C0 D0 t等了那么久，终于到了出手的机会。巴菲特关在接收《福布斯》的记者拜访时说：“我感到我就像一个很是好色的小伙子来到了女儿国。投资的时候到了。”1 ~7 ?4 ^5 W" ~1 W0 v8 m0 j
+ U7 i( P) Y5 W1 U+ R/ i
此次巴菲特关面临暴跌的启发是：不要低估市场的猖狂，高估值连续的时间可能很漫长，等候市场恢复理性的过程不会一帆风顺，其间要淡定，有耐心，由于可能要等上几年。
$ c, q/ v+ e0 k& N) n4 V
. @1 L) p) Z4 f, |) t3 {* F第二次，1987年8月到1987年10月暴跌36%6 C4 ]! C* i7 w5 h
3 u r/ p' z4 e! q2 N% Z
这一次股市跌得快，反弹也快，后果巴菲特关只能遗憾没有时间“让枪弹飞”。面临暴跌促而来又促而往的投资机遇，巴菲特关仍然很是淡定，由于他相信下一次机遇还会来，只要耐心等候。
8 Z2 k, u5 A* w" P, h {' B* z+ i
* |1 l) Z: }: M C2 b在1987年度致股东的信中，巴菲特关回想大跌：) x3 T1 W: E4 k6 W; Q1 N
5 C7 d8 R8 i+ n' v" Y& E6 g
“对于伯克希尔公司来说，曩昔几年股票市场上其实没有发现什么投资机遇。1987年10月，确切有几只股票跌到了让我们感喜欢的价位，不过还没有买到对组合具有影响意义的数目，它们就大幅反弹了。5 g3 Z t4 j5 w3 f
1 g/ y0 z$ t2 v$ i8 c) ]
“到1987年末，除了作为永远性的持股与短期套利的持股之外，我们没有其它任何大范围的股票投资（5000万美元以上)。不过你们可以安心，市场师长教师未来必定会供给投资机遇，并且一旦机遇到临，我们十分愿意也有才能好好把握住机遇。”
) N5 w a4 I: Q( y& r" Q* E/ ?) y' {* M7 E: c, O* Y
此次巴菲特关获得的启发是：有时暴跌来也促往也促，让你无法捉住抄底良机，对此同样要淡定，不要由于试图把握住每一次机遇而自责甚至投资行动掉控。
' J" l1 \5 ?) c% }9 W" H/ X) W1 F5 A+ P b N' q4 Y2 {- }; r
暴跌后第二年机遇来了，巴菲特关开始大批买进可口可乐，到1989年，两年内买进可口可乐10亿美元，1994年持续增持后总投资到达13亿美元。1997年末巴菲特关持有可口可乐股票市值上涨到133亿美元，10年赚了10倍。
9 B: @ i1 D: q* l2 F8 M- b0 G& U# L% { H- @# Y
第三次，2000年3月到2002年10月暴跌50%
/ R# l$ B: i& j, ~; \; K& T3 Q8 P; i$ i( ?2 i+ W
巴菲特关早就预言，科技收集股推进的┞封波股市大涨后泡沫必定决裂。尽管股市三年跌了一半，巴菲特关却并不急于抄底，由于他想买的很多股票还未便宜。% M- e% R( [8 A( q4 [
; q4 t( D" B( G* {7 @
2002年度致股东的信中，在暴跌之后，巴菲特关依然很是淡定：' I6 |2 O6 A' N8 r% C9 {
: I& s6 J; ~6 V3 z- t# X“在股票投资方面，我们仍然没有什么举动。查理跟我对于伯克希尔公司今朝重要的持股觉得越来越满足，由于这些公司的收益在增加，而与此同时市场对其估值却进一步降低。”
R R$ h$ u, z- B9 E1 D q7 C+ z- x, S, o+ i
不过此刻还无意增持这些股票。虽然这些公司的远景良好，但我们并不以为其内涵价值被市场低估。
9 U6 }5 d1 d' D$ M# P- v* m
- B9 i5 M r% K同样的结论也实用于大部分的股票。尽管股市持续3年下跌，从而大大增加了股票的吸引力，但只有很少的股票能让我们稍有喜欢罢了。这一令人不快的事实正好表明了在大泡沫时代股市对于股票的猖狂高估。不幸的是，狂饮的酒越多，宿醉的夜越长。
: F2 Y, ^9 e8 l) T0 x' Q1 J- l
6 o. L# u* U8 {+ k: a7 o+ [“查理跟我此刻对于股票退避三舍的立场，并非与生俱来的。我们酷爱拥有股票，假如是以具有吸引力的价钱买进的话。' P3 b( P& S/ V" s7 C
2 x( A( R* ~- V- c5 w6 s“在我61年的投资生活中，此中约有50年中都有像这样的机遇出现。此后也必定会有很多相似的好年份。可是，除非发现至少可以获得10%的税前收益率(缴纳企业所得税后6.5%－7%的收益率)的概率很是高时，不然我们宁可枯坐在一边观望。”
% u6 C$ i0 j* ~. }6 T# t1 K: r- ~3 Y% i9 l' C
2003年巴菲特关终于开始出手，买进中石油。2005年大批买进，投进股市资金范围从2002年末的90亿猛增到160亿。
9 F* f# o9 Z! w
- D" H' E- @7 j9 w巴菲特关第三次面临暴跌的启发是：暴跌后有些股票未必廉价，抄底也要淡定。: A0 r O; e) `5 a9 n2 F
+ p+ K/ x. O; e
由于即使是股市大跌一半，并不代表你想买的股票也大跌一半，并且有些股票即使大跌一半也未必廉价。( F9 a" }" }; D4 c. d/ |
6 K, L3 _# `, s, P' m8 Z第四次，2007年10月到2009年3月暴跌58%
9 ]9 ]1 A* ]" l( k5 H2 c2 Z2 ^, ]* ], u* l, L/ B# w
在市场胆怯氛围最大的时候，2008年10月17日，巴菲特关在《纽约时报》上颁发文┞仿，公开公布：我正在买进美国股票。
X3 h/ C- t, x- G! ?6 \" c( N; v$ _2 \" m$ l5 g3 e: F
在文┞仿中他再次重申他的投资历言：在别人贪心时胆怯，在别人胆怯时贪心。
4 @0 Y4 R( X5 d! ~( k4 Z8 O1 @+ J* s! C( o
他在2009年度致股东的信中说暴跌时要贪心到用大桶接：“如此太大的机遇很是少见。当天高低金子的时候，应当用大桶往接，而不是用小小的指环。”; w4 [+ p/ Y, ?3 s$ S
3 z2 D7 c0 t" j! H Y# q, g8 y
巴菲特关曩昔两年接金子的大桶有多大呢？“2008年头，我们拥有443亿美元的现金资产，之后我们还保存了2007年度170亿美元的营业利润。然而，到2009年末，我们的现金资产削减到了306亿美元(此中80亿指定用于收购伯灵顿铁路公司)。7 c' R0 {. P* g$ X! m" O0 F
( t7 j+ z2 n8 S5 S* {巴菲特关之所以可以或许在金融危机的暴跌中如此淡定地大范围投资，主要在于他对于价值投资的果断崇奉：“曩昔两年对真正的投资者来说是最理想的投资时代，胆怯氛围反而是投资者的好朋友。那些只在依据市场分析人士做出乐观分析评价时才买进的投资者，为了毫无意义的保证支出了严重过高的价钱。终极在投资中起决策感化的是你付出的价钱和这个公司在将来十年或者二十年的盈利之间的差额，不管你是整体收购，仍是只在股市上买进这家公司的一小部分股份。”
" i' H; m4 i# s9 l) r7 a) t8 q9 K. c
巴菲特关第四次面临暴跌的启发是：暴跌越狠抄底越狠。" T, q1 t. I$ K1 s% k/ {* e! x6 e
3 ~% E% X/ E' `2 A
巴菲特关说，投资最主要的是理性。
3 l0 }1 g& f( I
; Z) W6 i# u k$ j0 \9 |但股票投资中，最艰苦的就是坚持理性，尤其是在暴涨和暴跌中坚持理性。$ w- j1 J$ W4 _3 b
/ I5 ]# q( Z0 E' |9 U6 H. b. I6 \彼得·林奇：暴跌时怎么样安抚自身那颗胆怯的心8 B2 }9 _4 @* y$ a4 A& N8 n
4 D$ v2 D ]5 m( Z2 H' o0 Y3 D. h! P: Z
每当股市大跌，我对将来忧虑之时，我就会回想曩昔历史上产生过40次股市大跌这一事实，来安抚自身那颗有些胆怯的心，我告知自身，股市大跌实在是功德，让我们又有一次好机遇，以很低的价钱买进那些很优良的公司股票。3 \4 M- Z9 ]; |7 k8 k! Z8 W/ p
Q5 R) ~- \7 D/ R
也许将来还会有更大的股市暴跌，可是既然我基本无法预测何时会产生股市暴跌，并且据我所知，和我一路加入巴伦投资圆桌会议的其他投资专家们也无法预测，那么何故空想我们每小我都可以或许提前做好准备免受暴跌之灾呢？在曩昔70多年历史上产生的40次股市暴跌中，即使此中39次我提前预测到，并且在暴跌前卖掉了所有的股票，我最后也会懊悔万分的。由于即使是跌幅最大的那次`80A1`707E，股价终极也涨回来了，并且涨得更高。
, \: ]: l g/ p* E' O3 {
( L8 e$ G) g: |) u8 Z股市下跌没什么好惊奇的，这种工作老是一次又一次产生，就像明尼苏达州的隆冬一次又一次到临一样，只不过是很平凡的工作罢了。假如你生涯在天气严寒的地带，你早就习认为常，事先早就估计到会有气降低到能结冰的时候，那么当室外度降到低于零度时，你确定不会发急地以为下一个冰河时期就要来了。而你会穿上皮大衣，在人行道上撒些盐，防止结冰，就一切搞定了，你会像这样抚慰自身——冬天来了，夏日还会远吗？到那时气象又会温暖起来的！
; |; L; ?/ l; ~' m3 q' g
% h2 v0 R/ j2 u% k9 M/ q" h$ Q* K1 K成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居友和严寒气象的关系一样。你知道股市大跌总会产生，也为安然渡过股市大跌事前做好了准备。假如你看好的随其他股票一路大跌了，你就会快速捉住机遇趁低更多地买进。/ l4 S) I) v$ A* M2 N+ n+ G
; _% W8 u" M- @3 t! p
1987年股市暴跌之后，道琼斯指数曾经一天之内下跌了508点，那些投资专家们众口一词地预测股市要瓦解了，可是过后证实，尽管道琼斯指数暴跌1000点之多（从8月份指数最高点盘算跌幅高达33%），也没有像人们预感的那样股市末日到临。这只不过是一次正常的股市调剂罢了，尽管调剂幅度很是大，但也只不过是20世纪13次跌幅超过33%的股市调剂中的比来一次罢了。) o5 Y/ S `* H* B C+ G
$ ] v0 Q/ c( ] \/ e6 c0 N
从此之后，虽然又产生过一次跌幅超过10%的股市大跌，也不过是历史上第41次罢了，或者像这样说，即使此次是一次跌幅超过33%的股市大跌，也不过是历史上第14次罢了，没有什么好大惊小怪的。我经常提示投资者，这种股市回调不成避免，总会产生的，万万不要发急。
K+ j. N9 z+ Q: Q3 \, C6 b) w: g& j) }9 [% `
每当股市大跌，我对将来忧虑之时，我就会回想曩昔历史上产生过40次股市大跌这一事实，来安抚自身那颗有些胆怯的心，我告知自身，股市大跌实在是功德，让我们又有一次好机遇，以很低的价钱买进那些很优良的公司股票。9 R! e: l) e5 ^3 l. [# Q
7 Y: W0 ]& F) {. J* O股票论坛 www.simu001.cn【第一私募论坛】www.simu001.cn】 |
|
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2015-4-12 07:55:40
发表于 2015-10-19 00:45:08