佐力药业：并购百草中药 新增中药饮片业务3 A' g8 x3 G/ w
焦点观点：公司克日发布公告称完成对浙江百草中药饮片有限公司增资暨股权转让的巨大事项。公司以自有资金6,000 万元对百草中药举行增资，增资完成后，公司以自有资金7,004.4 万元受让百草中药27.46%的股权，本次增资及股权转让后，佐力药业（300181）持有百草中药51.01%股权。公司百令片快速增长，收购百草中药饮片后产物更为丰富，贸易和服务有力布局大康健，将来内生外延双轮驱动公司发展。暂不思量并购，我们预计公司15/16/17 年EPS 分别为0.24/0.28/0.32(转增前14 年EPS 为0.33元)。相应股价对应PE 为32/27/24 倍，维持“买入”评级。
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焦点观点：公司为国内领先的工业水处置处罚团体办理方案提供商，在以高浓度有机废水厌氧处置处罚和难降解废水深度处置处罚为焦点的水污染末了管理，以及以制浆造纸干净化漂白二氧化氯制备为焦点的前端控制等范畴具备突出的竞争上风。2015年上半年公司营收约2.24 亿元，同比增长近93%；现在在建项目稳步有序推进，预计下半年营收同比仍将保持较高增速，整年业绩实现高增长根本确定。订片面，公司现在持有千万金额以上项目订单11 个，此中亿元级别项目3个，大订单获取本领进一步提拔；全部在手订单累计总金额达约8.8 亿元，为2014 年公司营收的3 倍以上。较强的拿单本领以及较为充裕的订单，将为公司业绩保持连续较快增长提供强有力的保障。
6 B8 b5 z! [1 \& i7 I 嘉事堂：PBM业务卡位上风显着- Y# E6 T% {; u: d! [: L
焦点观点：高值耗材业务高速增长，PBM 业务扩展空间大，初次给予“买入”评级。国内的耗材配送市场较为分散，近两年公司通过整合16 家耗材配送子公司构建了国内最大的心内科耗材配送网络。预计本年耗材配送业务的增速到达135%，收入规模近40 亿，净利润贡献高出1 亿。随着天下耗材网络的搭建完成，公司有动力向骨科、外科等高值耗材范畴拓展，业绩有望保持高速增长。与中国人寿（601628）互助的PBM 业务预计年内可以落地，该模式的可复制性强，为公司的药品配送业务在天下范围内的拓展打开了空间。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.76、1.02 和1.36 元，对应估值44.3、33.3 和24.9 倍，初次给予“买入”评级。
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5 w+ s' o! A! \2 N, i 焦点观点：生鲜熟食渠道方面的布局渐渐美满，业绩有望迎来发作。公司一方面临于原有专卖店模式举行改善,关闭稽核不及格门店,将贩卖模式变更为总署理制,并于本年7 月尾全部取消保底利润，控制终端店肆推广资源；另一方面，公司积极探索互联网贩卖模式，先后收购淘豆食品以及杰夫电商，打造互联网贩卖平台，相识消耗者的需求并依此研发自身猪肉产物。现在淘豆食品月营收规模已高出1500 万元，将来将成为公司向鄙俚延伸的告急自有贩卖平台。
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发表于 2019-5-4 01:45:17