大中客行业增量又增利，龙头企业受益显着。都会化不停推进、制造业内迁与都会工业向郊区外迁将继承驱动大中客产物销量连续快速增长；2011 年起高铁开始大规模投入运营，短期内高票价将驱策原先选择铁路动车组且对代价敏感的搭客转而选择公路出行；长期看，高铁不停通车动员全社会出行服从大幅提升，将对公路客运，特殊是短途客运造成显着推动作用，客运企业必须通过增长车辆、配备更舒服、高端的车型，并进步服务质量以顺应短途客运需求。由于大中客制造业已处于寡头竞争阶段，且产能扩张有限，龙头企业对上卑鄙话语权较强，我们以为2011 年大中客行业将出现量价双升的繁荣局面，龙头企业将显着受益。 商用车核心零部件行业投资时机具备吸引力。经济发展地域不均衡、中国制造业大国的职位、都会化不停推进及农村基创建投资连续增长将促进卡车销量连续稳步增长，2009 年养盘费取消使公路货运行业吸引力显着提升，预计2011 年重、轻卡销量分别实现10%、15%左右的增长。由于新增产能会合开释，重卡行业下半年供需抵牾较突出，原质料代价高位压力将使整车红利增速显着放缓；零部件行业中拥有核心技能的企业红利增速将显着高于整车，部门企业可通过连续提升市场份额、拓展外洋市场、进入全新产物范畴实现远高于行业的快速增长，投资时机值得关注。
* p) o; C* r% j7 N) x/ P1 [7 ~# R 乘用车板块存在因被错杀而导致估值修复的投资时机。驱动乘用车市场快速增长的长期因素并未改变；预计2011 上半年CPI 高位运行，实际购买力增长的预期乐观程度有所降落，但如果大规模减税步调可以或许实行，将显着提升斲丧者的收入增长预期，预计整年乘用车销量增长15%-20%，由于产能依然偏紧，车价将保持安稳；原质料代价走高使行业面临资本压力，我们以为具有全车系、产物竞争力较强的整车企业的红利依然具有精良的发展性；而市场会由于购置税优惠政策到期、北京治堵政策等缘故原由而下调行业的估值程度。以是，2011 年乘用车板块存在由于市场错杀而导致的估值修复的投资时机。
3 a |9 e% ]# _; ^. i( z7 z 2011 年把握布局性投资时机。履历了两年的快速增长，汽车行业2011 年销量与红利增速放缓是大概率变乱，但依然存在显着的布局性时机。我们的保举序次依次是：大中客整车、商用车核心零部件、乘用车整车、乘用车零部件，个股保举偏重于细分行业中拥有较强市场话语权的龙头企业、产物生命周期处于上升阶段、拥有核心技能、进入全新范畴且远景精良的领先企业。（东方证券研究所）
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发表于 2019-5-5 23:30:03