光伏与电池行业均处于高速增长前夜。在干净发电环节，我国规划的光伏装机年均增速为42%，是新能源发电中增速最高的板块；受到国表里政策的推动，以及本钱的降落，预计光伏发电将在五年内实现平价上网，届时有望迎来指数式增长。而在干净配电/用电环节，储能电站和电动汽车具有确实的可行性，市场远景乐观；现在商业化历程正在稳步推进，需求市场处于突破前的蓄力阶段。 光伏行业来岁需求放缓，中长期高增长趋势不改。受到欧洲重要光伏安装国2011 年下调补贴的影响，举世市场的装机量预计将增长20%以下，相比本年100%的增速出现大幅放缓。而国内光伏组件产能扩张敏捷，预计来岁将出现供过于求的反转，届时产物代价不容乐观，行业毛利率水平将会普降。基于对2011 年后行业增速规复的预期，我们以为来岁上半年光伏估值将有所回落，提供中期结构的时机。" R- h: u {: Z7 S
投资发起：2011 年关注光伏配套中的诸侯型企业。发起关注光伏制造公司中，具有技能积聚、规划明白的龙头类公司，在将来大概的行业整合中这类公司仍可利于不败之地，分享迟到的市场蛋糕。来岁配套企业的表现将优于制造企业，缘故原由在于竞争猛烈水平较低，受行业供需颠簸影响较小，我们对产业链中的看好水平排序为“集成服务>耗材>装备>制造”。技能门路方面，我们以为CPV 与CIGS 薄膜将在2011 年引领市场热门。
! c# B% m3 ^" S' e# p! [/ G4 g. C 动力、储能电池市场即将出现，蓄势待发。国家筹划3 年内在25 个试点都会运行千辆新能源汽车，现在已推出了16 批上百辆的新能源汽车车型，以这些树模项目为先导市场，以埋伏的私人需求为后盾，动力电池将在来岁正式形成小规模的市场。储能电站的创建现时还依赖于电网投资，近期需求量有限，而随着储能电池本钱的降落和差异电价的扩大，商业化运营的储能电站将有利可图，市场规模也处于蓄势待发状态。
& |8 Z! Y( e' ^& G# g 投资发起：技能和市场清朗化，结构将来的领军者。随着动力电池尺度体系的渐渐成熟，以及在整车上实用查验的进度推进，来岁各类动力/储能电池产物在技能和市场上的差距将越来越清朗化。我们以为板块会从现在的概念炒作渐趋理性，并出现估值分化。对于部分不具竞争气力的企业，其业绩预期会方向灰心；而少数在技能上有验证、市场上占先机的企业，由于突破了双重壁垒，将大概成为将来的领军者，估值将获进一步提拔。9 [7 N$ L5 D8 C F
个股保举。我们保举具有大规模量产远景、强本钱控制本领、项目履历丰富的拓日新能(002218)，率先实现切割线国产化、并寻机参与光伏制造范畴的恒星科技(002132)，电动汽车和电池方面投资的资产优质、股权鼓励彰显业绩乐观的中国宝安(000009)。（湘财证券研究所）
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发表于 2019-5-6 02:30:02