主营新质料、应用范畴拓展值得等待0 O2 B/ E( P% K* @2 E4 o% \
公司当前专业从事家电用涂层或覆塑复合质料的研发、生产和贩卖，产物包罗PCM（涂层板材）和VCM（覆塑板材）两大系列。PCM紧张用作冰箱、洗衣机等家电面板、侧后板质料；VCM紧张用作冰箱、洗衣机、电热水器等家电面板质料。
+ T; g' @- U( ?. x+ K, ^ 涂层复合质料在家电产物上直接替换了原来的喷涂粉末涂料，具备以下显着上风：
7 a$ n9 U% j7 b& ^ 实现更好的多样性色彩和表面图案计划；' O! F. R) ^0 [
满足日益严格的环保要求；2 Y) s! S W+ n( G* |
简化卑鄙企业的制造流程、提升加工服从。+ r6 }4 |0 y" F* @9 ]
质料应用范畴拓展值得等待
$ v% n% d, O8 z3 o9 p 以公司如今主营的复合质料而言，完全有大概应用到其他产物范畴或是替换工艺雷同产物。家电产物范畴可从如今紧张应用的冰箱、洗衣机、微波炉等扩展到液晶电视后板、空调外机等，用于家装表面质料（如防盗门、厨房橱柜等）。
8 k* Y9 P* \* Z" A8 x/ E! P( u a 延伸投资上游关键原质料、利于低落本钱和开辟新产物
3 b7 O' n1 i+ x J& J6 M 高光膜、PET膜是公司所需的关键原质料，预期公司将进一步延伸投资研发上游关键质料，有利于公司增长对上游质料的议价本领，更有利于开辟新产物，增长对卑鄙客户的差别化产物，提升红利本领。
: L- _4 p' E, J3 N 复合质料替换喷涂粉末涂料仍有较大空间、预期年需求增速约33—35%。
9 K8 J% i, _$ G 公司在行业中的规模上风、新产物开辟上风均有上升趋势。) u4 b! M% T7 E0 |- Y& ^! J. l
公司如今两类产物合计产能约12万吨，处于饱和生产状态。市场份额在国内偕行中处于略微领先的位臵，随着公司合肥生产基地12万吨计划产能的渐渐投产，公司在行业中的规模上风另有进一步上升的趋势。且公司故意投资上游关键原质料的制造，增长对上游的议价本领以及新产物开辟本领，均有利于公司在行业中竞争上风的上升。
: Z9 x5 p: s4 @. r. { 开辟新客户、提升市场份额6 q( y7 }' A5 N$ z1 ~
公司的紧张客户美的公告增发项目，冰箱、空调产能各扩张900多万台，预计2011年产量扩张50％。美菱电器、合肥三洋也均有扩产操持，公司在合肥的生产基地将紧张针对以上三个客户，得到进一步市场份额的提升。/ [9 x$ a7 G5 \" C0 \1 {
外洋新客户同样也是未来业绩增长泉源。外洋市场已经复苏，预计2010年公司出口额1.2亿元，同比增长100＋％。泰国夏普、越南大同、美国惠尔浦（墨西哥工厂）与公司不绝有相助，固然如今贩卖收入不大，每家客户需求量在几十万美元至几百万美元，但此类外洋企业需求增速快，未来将成为公司新的利润增长点。
7 G0 r6 g. _0 [ }3 }1 Z 给予“审慎保举”评级。
- u+ T- L( D) X) f; V. N9 b. d 2010-2012年EPS 0.72元，1.04元，1.47元，对应PE分别为45、30、22倍。公司所处行业的需求年增速预期33-35%，对传统质料的替换仍有较大空间。且公司的规模和新产物开辟也处在上升趋势，我们对公司给予“审慎保举”评级。（国信证券研究所）
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发表于 2019-5-6 08:58:24