国内领先的功率器件生产商：公司如今月产能为3 寸线3 万片，4 寸线12 万片，5 寸线5-6 万片，6寸线2 万多片，根本处于满产状态，是国内规模最大的半导体功率器件企业。公司产物覆盖二极管、可控硅、VDMOS、IGBT 等功率器件，拥有双极工艺、MOS 工艺等多种底子技能平台，并与国际一流企业开展相助。与数字逻辑电路不绝寻求先辈制程差异，功率器件更加注意工艺的积累和生产履历。我们以为，公司已经搭建起“技能+工艺+产能+客户”的全方位平台，将连续受益于功率器件生产制造向国内转移的大趋势。 6 寸线根本到达盈亏平衡，预计来岁将会进入业绩开释周期：6 寸线如今月产量约2 万片，紧张为VDMOS管，小部门为IGBT，6 寸线根本到达盈亏平衡。随着工业节能减排、家电浮滑智能化的发展，以VDMOS、IGBT 等为代表的小型化节能功率器件是肯定趋势。6 寸线如今总产能约3 万片，已有净化车间可以容纳10 万片产能，我们预计来岁6 寸线有用产能会到达4 万片。6 寸线产物毛利率较高，但如今规模上风尚缺，随着6 寸线产量的爬升，我们预计来岁将会贡献几万万的净利润。
r v; m7 J: t6 C 渐渐注意运营效益，净利润率有望提拔：公司自08 年以来连续加大内部运营服从提拔工作，在库存、应收、现金管理等方面勤练内功。吉林封测生产线已经关闭，部门装备搬迁至广州华微，公司团体运营服从有较大提拔。我们以为，公司在扩大规模上风的同时注意净利润率的提拔，有利于维护股东优点。( h c& i' E2 j, G2 F# }* N, @
红利猜测及投资评级：我们以为，公司在履历多年的平台搭建和内部创建之后，将在产能转移和入口更换的财产趋势下，渐渐进入业绩开释周期。我们预计2010-2012 年EPS 分别为0.19、0.34、0.49 元，公司产能开释及新品放量速率大概会超出我们的预期，给予“保举”评级。（兴业证券研发中央）8 i, Q. M8 L& x( z' p9 g5 S
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发表于 2019-5-6 08:58:36