业绩大幅下滑源于09年非经常性投资收益) n% p4 l1 e. k [ ?& d8 ~; F
公司公告2010年三季报，实现业务收入2.14亿元，同比增长13.16%；归属母公司全部者的净利润0.75亿元，实现每股收益0.25元，同比下滑26.47%。7 F4 E( y2 W/ i
公司3季报业绩符合预期，业绩大幅下滑源于客岁3季度的非经常性损益。公司于09年上半年向控股股东空港团体出售资产（子公司机电公司100%的股权和广告公司60%的股权），产生的评估增值为公司09年3季度带来一次性投资收益0.08元/股。
$ D& E0 y' E7 O7 ] 货运业务助推红利增长" o( x3 C3 L3 G7 b* V6 k; z+ G
厦门机场3季度起降架次同比增长4.7%，游客吞吐量同比增长15.1%，货邮吞吐量同比增长22.4%。上海世博会对航空供需的双重吸引，大概是厦门机场3季度业务量增速大幅低于全行业均匀水平的主因。9 n- G6 G, s# ^8 Z' y0 ^
厦门空港是国内四家上市机场中，对货运业务复苏最为敏感的机场公司。货运业务的快速发展有助于公司业绩的稳步增长。空港货站理货量3季度同比增长17.8%。根据我们的测算，空港货站前3季度收入同比增长约22.5%。
9 n, {3 {4 t- f' k* D- t# Y 扩建节奏大概加速，但风险低于市场预期
9 d8 A2 ~8 i: O) h 公司将通过改造老航站区缓解T3压力，该项目具有极高的资源开支服从。
$ K* a; I! T0 I; I$ T; F T4建立节奏大概加速，但扩建风险低于市场预期。缘故原由在于，T4仅为T3的增补性办法，扩建后航站区主体不会转移，T3的本钱上风可以完全保存。
/ m7 t2 J, d4 W! }+ `# C- ~, O 业绩增长稳固，维持“审慎保举”评级
$ U$ q' \5 x) @) [7 B 我们维持厦门空港2010-2011年EPS为0.96元、1.09元，对应动态PE分别为18倍和16倍，估值公道。9 Z6 }6 y& [7 U1 x* s! @: R! h
厦门空港拥有一支令人放心的管理团队。良好的本钱管理本事，使厦门空港可以或许真正地赚到机场生命周期的钱，并在大盘开释体系性风险时起到防御作用。我们维持厦门空港“审慎保举”评级，发起投资者逢低网络。（国信证券研究所）: o7 E! l* Q! Y/ w% y
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发表于 2019-5-6 08:58:35