这次调价的位置实际上是个临界点，由于之前发改委的代价管理办法是在80 美元以下根本按市场化的订价，80 美元以上扣减部门炼油企业毛利率订价，以是这次调价后假如原油代价再上涨怎么调价，调不调，是影响行业非常告急的标题。根据我们的相识近期大概会对成品油机制举行一些讨论和调解，向更市场化的方向微调。假如机制得到好的改革，市场的担心淘汰，我们以为石化行业的估值有大概修复，股价有上涨的空间，发起投资者关注机制的变革。 除了机制调解以外，我们以为：石化行业短期另有2 点根本面改善的因素：1、人民币升值，固然国家调解成品油代价思量了升值，但在每次调价和下一次调价中心，国内以人民币计价的成品油代价稳定而以美元计价的本钱在低落，以是相比于人民币不升值的情况，本钱淘汰，对红利是有实际贡献的，大概说，炼油红利的安全边际进步。2、化工业务红利好于预期：，如今中石化化工板块月红利凌驾10 多亿。+ E5 P2 C( ~" e% T$ j9 g0 v2 x
化工股大多数股票的估值在20 倍左右，而中石化在10 倍左右，纵然思量政策性风险的折价，纵然思量大股票的发展性差，我们以为如今的估值程度相比于化工板块和大盘偏低。5 @- b' S8 C# o* T+ s& {6 f- J
综合上面的分析，我们推测中石化10-12 年的EPS 分别为0.82、0.9 和0.95，给与保举的评级，目标价11-13 元。维持中石油保举的评级。成品油上调，相应的辽通化工和沈阳化工大概有买卖业务性机遇。（中投证券研究所）5 [3 d: C+ y$ |% T0 W& Y
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发表于 2019-5-6 08:59:09