近期受节能降耗的政策影响，拉闸限电环境已经波及到高耗能的化工行业，对磷化工和PVC行业影响较大，部门化工产物代价开始上涨，我们点评如下： 黄磷月均代价上涨6.6%：如今黄磷代价1.4万元/吨，较上周上涨114元/吨，较上月上涨858元/吨，涨幅6.6%；卑鄙产物三聚磷酸钠代价为4630元/吨，较5、6月份代价中枢向上移动140元/吨，涨幅3.1%。' _, h7 w2 H7 m3 ]
PVC月均代价上涨4.1%：如今电石法PVC代价是7700元/吨，较上周上涨220元/吨，较上月上涨290元/吨，涨幅4.1%，乙烯法PVC月均、周均价上涨2.2%，电石法PVC涨幅大于乙烯法PVC。
( j9 R. J6 w7 L3 v9 f 代价上涨的缘故原由是产物供应量降落：根据国家“十一五”规划，2010年单位GDP能耗比2005年要低落20%左右，年均低落4.4%。上半年单位GDP能耗同比上升0.09%，要到达预期目的，各地方节能降耗任务较重，自三季度以来纷纷针对高耗能高污染行业采取拉闸限电的步调，多个化工子行业受此影响，产物供应镌汰，尤其以磷化工和氯碱行业影响最大。/ f6 F' ?' r# s' x! G$ X0 l/ F8 b
预计四序度黄磷代价继承上涨，电力自给率较高的企业受益：生产1吨黄磷须要1.4万度电，电力资本占黄磷总资本的50%，是典范的高耗能行业。四序度进入枯水期，电力供应更加告急，同时国家镌汰5000吨以下的黄磷掉队产能，黄磷供应量降落，卑鄙五钠六偏需求稳固，因此供需不平衡，会造成黄磷代价继承上涨，我们预计还会有10%左右的上涨空间，因此发起关注可以或许依靠电力自给的黄磷生产企业兴发团体（600141）和澄星股份（600078），重点保举财产链较为完备的兴发团体。4 } Z' C0 k; B6 K; |$ ~
上调兴发团体目的代价：我们在7月下旬的调研陈诉和中报点评中给予兴发团体的目的代价是18.20元，如今公司股价19.13元，到达了我们预定的目的价，而化工板块估值已经提升到35倍，磷化工又是景心胸较高的化工细分板块，我们上调公司目的代价至24.7元，维持“短期-保举,长期-A”的投资评级。( S6 ?( b' e( W# t" w- j0 X0 A
氯碱行业大概最坏的韶光已经已往：每吨PVC单耗电石1.4吨，而每吨电石耗电3500度，电力资本占PVC产物资本的40%以上，因此PVC和电石也是国家重点管理的高耗能行业。近期西北电石主产区企业多观望国家节能减排政策环境，电石产量降落，本年前八个月电石产量同比降落10%，8月份单月同比降落23%，同时西北地域煤炭、瓜果及农副产物运输较为会集，可调配车辆有限，电石运力告急。电石货源紧缺，代价上涨，推动PVC代价上涨。同时近期房地产成交量连续上升，而PVC产物75%用于房地产范畴，必将拉动PVC需求量的上升，因此未来PVC代价上涨存在支持，我们判断可以选取氯碱行业中红利状态较好的企业举行关注。我们以为在这种行业整合的过程中，电石自给率较高的大型企业显着受益。按照电石自给率由高到低，我们重点保举英力特（000635）、其次是中泰化学（002092），维持上述两家公司“短期-保举,长期-A”的投资评级。（国都证券研究所）
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发表于 2019-5-6 09:00:53