中期业绩降落。圣农发展2010年上半年实现业务收入8.67亿元，增长45.1%；净利润为6945万元，降落14.3%，EPS为0.169元。
& d$ s, V, n7 c5 b* _ 本钱上涨导致毛利率大幅降落。由于紧张原质料代价上涨，此中玉米均价同比上涨27.59%，而鸡肉代价仅上涨1.3%，导致毛利率从客岁同期的21.4%大幅降落到13.7%，为2006年以来的最低程度。7 ?; K- t7 [- q, @0 E% m7 _
整年屠宰量将达预期。上半年由于一季度相对淡季等因素，肉鸡屠宰量3785万羽。据公司先容，在进入7-8月份之后，公司将加大屠宰量到每月1000万羽以上，整年可以或许实现9600万羽的屠宰量。
4 L' x0 I! U4 d+ E. _5 m 下半年毛利率有望回升。随着生猪代价的一连反弹，比价效应也是肉鸡代价有所回升，近期代价已靠近1.1万元/吨。我们预计将来2-4个季度猪价上涨是大概率事故，肉鸡代价也将随着上涨，公司已锁定三季度的质料本钱，我们预计毛利率将比上半年有显着回升。
' M, a" c# b/ b" c& @* ? 审慎增持评级，目标价30元。我们对圣农发展2010-12年EPS猜测为0.59/0.88/1.28元，如今动态PE为44.7倍，处于重点农业公司估值区间上端，鉴于其将来三年稳固发展性与较强的红利本领，给予审慎增持评级，目标价30元。（国泰君安证券）( j1 c i1 W, l2 n, U6 y
; ]% p8 ]5 h$ W4 [* c( J
免责声明：如果侵犯了您的权益，请联系站长，我们会及时删除侵权内容，谢谢合作！ | 
|手机版|Archiver|
( 桂ICP备12001440号-3 )|网站地图
发表于 2019-5-6 09:02:18