2010 年6 月10 日，广州国光公布第二期股票期权鼓励操持（草案）。 点评：( H1 E7 [/ m) ]3 a
1、对于此次股票期权鼓励的目的，公司提了三点：实现股东、公司和鼓励对象长处同等；进一步美满公司的薪酬鼓励体系；更好的鼓励和稳固公司谋划管理骨干、焦点技能（业务）人才，更好的促进公司发展。我们认同公司的表明，公司在2006 年至2009 年完成了第一期股票期权鼓励操持，为公司的恒久稳固发展做出了贡献，此次股权鼓励操持是第一期鼓励操持的扩展和延伸，将为公司将来快速稳固发展奠基底子。* }3 \& p% y5 ^
2、此次股权鼓励的对象包罗公司董事、高级管理职员、焦点技能职员、焦点业务职员等52 人。此中，各类工程师23 人、子公司高级管理职员9 人、母公司管理职员20 人。我们以为，此次鼓励范围广泛，对焦点技能职员和子公司高管的鼓励力度颇大，有利于连续的技能创新和内销市场的突破。我们对公司内销市场的快速发展更具信心。
% b. h# T5 ?- Z' F" O: j- l @ 3、本次授予的股票期权行权代价为22 元，较草案公布前一个生意业务日（2010 年6 月8 日）股票收盘价（19 元）高出了3 元。我们以为，较高的行权价体现了公司管理层对将来发展的信心。
K# ]5 K9 {7 u 4、此次股权鼓励对公司业绩的影响重要表如今两个方面，起首股票泉源为公司向鼓励对象定向发行股票，这相当于非公开增发，对当年度的每股收益有肯定的摊薄，但由于是分五年摊薄，每年的影响非常有限。其次，公司股票期权费用要计入各年度管理费用，我们以为，当期费用对公司业绩影响比力大，压力最大的是2011 年。不外，计提的当期费用只会镌汰当年的利润，并不会影响公司的代价。而且，股权鼓励操持实行后，公司焦点骨干与股东长处更趋同等，信任公司的内销业务会取得更快更好的发展，有利于平衡当期费用对公司业绩的影响。
S2 @5 I6 F2 j% ]# X; g1 d. v 总之，我们乐观对待公司此次的股权鼓励操持。只管短期来看，股权鼓励操持的实行会镌汰当年的净利润，但恒久来看，会加强焦点骨干的凝聚力和公司竞争力，有利于为股东创造更大的代价。我们根据公司的估算效果调解了管理费用，别的，思量到股权鼓励操持对内销市场带来的积极影响，我们得当上调内销业务的增长率。综合来看，我们预计2010 年至2012 年的每股收益为0.60 元、0.77元、0.96 元，对应的动态市盈率为32 倍、25 倍、20 倍，维持“剧烈保举”投资评级。（兴业证券研发中央）9 \9 {4 T) ~" z. d: a
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发表于 2019-5-6 09:04:30